PVC周报：市场缺乏有效驱动 PVC期货随商品氛围共振运行

PVC周报|2023-08-28 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 市场缺乏有效驱动 PVC期货随商品氛围共振运行 8月28日化工品聚氯乙烯（PVC2401） 【简述】 近期部分工业品09合约临近交割因阶段性供需错配情况导致了期现货价格大幅上涨，加之国内宏观政策提振下商品市场整体氛围偏好。PVC基本面而言供应端整体利润呈现好转，开工意愿提升，下游需求疲软暂无明显改善，且房地产数据不佳参与者对于中长期制品需求前景的忧虑仍存。近期国内出口量价走弱短期内以交付前期出口订单为主，社会库存仍处于偏高水平。强预期弱现实博弈，参与者观望心态渐浓，短期内建议参与者关注成本端及商品氛围变动情况，周内建议参与者关注6000附近支撑及6400附近压力。 供给方面： 原料电石方面：近期白灰供应不足以及西北某电石企业意外停车，市场电石外销货源明显减少，整体货源供应呈紧张态势，乌海、宁夏地区电石主流出厂报价3200元/吨，短期内电石价格呈稳中偏强运行，电石厂利润放大关注电石供应恢复情况。PVC上游生产企业前期检修装置近期逐步恢复，整体开工负荷缓慢回升。近期电石及烧碱价格走强，氯碱利润变动有限，华北地区以外采电石为主装置小幅亏损，西北氯碱综合一体化装置利润走强，整体开工意愿提升。截止8月24日周度数据显示，本周PVC整体开工负荷率74.45%，环比提升0.56个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.88%，环比下降1.24个百分点；乙烯法PVC开工负荷率76.18%，环比提升5.99个百分点。进出口方面截止8月23日，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在870美元/吨，东南亚在880美元/吨，CFR印度价格在890美元/吨。国内出口出口阶段短期内延续弱势，以交付前期出口订单为主。 社会库存方面： PVC企业开工负荷率小幅提升，供应量变化不大，部分上游在交付出口订单，市场到货一般，终端刚需为主，库存略降。截至8月25日华东样本库存36.57万吨，较上一期减少0.73%，同比增21.78%，华南样本库存4.59万吨，较上一期减少0.43%，同比增3.85%。华东及华南样本仓库总库存41.16万吨，较上一期减少0.70%,同比增19.48%。（卓创数据） 需求方面： 截止8月25日国内PVC下游行业开工率45.95%，环比提升0.17%。传统需求旺季来临下游整体开工负荷环比小幅提升，需求端整体改善尚不明显，整体开工负荷仍处于同期偏低水平，多数制品企业存有一定成本库存，对原料追涨采购积极性不高谨慎刚需为主。 周内市场解读： 近期部分工业品09合约临近交割，受阶段性供需错配影响纯碱、尿素等期现货价格大幅上涨，整体商品氛围表现强势，PVC期货受商品氛围共振偏强运行。PVC基本面而言供应端整体开工负荷环比提升，出口接单欠佳，内需受地产数据不佳影响仍相对偏弱，社会库存延续高位水平，下游追涨积极性一般现货跟涨相对乏力，基本面缺乏强驱动。强预期弱现实下，短期内市场更注重于09合约部分工业品受阶段供需错配所主导的偏强行情对PVC期货存在的共振偏强影响，关注商品氛围变动，PVC期货中长期承压仍较大。 热点关注： 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。要恢复价格稳定，还有相当长的路要走。 综上所述： 近期部分工业品09合约临近交割因阶段性供需错配情况导致了期现货价格大幅上涨，加之国内宏观政策提振下商品市场整体氛围偏好。PVC基本面而言供应端整体利润呈现好转，开工意愿提升，下游需求疲软暂无明显改善，且房地产数据不佳参与者对于中长期制品需求前景的忧虑仍存。近期国内出口量价走弱短期内以交付前期出口订单为主，社会库存仍处于偏高水平。强预期弱现实博弈，参与者观望心态渐浓，短期内建议参与者关注成本端及商品氛围变动情况，周内建议参与者关注6000附近支撑及6400附近压力。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向上运行，期货位于布林带中上轨线之间偏强运行为主，短线KDJ指标存在高位死叉迹象建议关注85附近压力以及76附近支撑。文华指数周线级别布林带指标上中下轨线同时向上运行，但RSI指标存在超买现象，建议参与者关注190附近压力。 技术上看，PVC2401合约周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向上运行，期货位于布林带中上轨线之间偏强，建议关注前高6370附近压力以及6030附近支撑。日线级别KDJ指标存在高位死叉预期，建议参与者关注6400、6050一线支撑。 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 2240.401 02-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 电石区域低端价 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 4,500 4,000 3,500 3,000 2021-01-04 2021-09-08 2022-05-25 2023-02-01 电石方面： 焦炭指数20192020202120222023 4,5004,2003,900 8,0007,5007,000 3,600 6,500 3,300 6,000 3,000 5,500 2,700 5,000 电石产量(万吨) 2019 2020 2021 20222023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 29.61 02-25 04-08 05-19 06-26 08-06 09-2311-13 电石开工率(%) 2019 2020 2021 20222023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 63.45 02-25 04-08 05-19 06-30 08-07 09-2411-18 华北地区电石低端价(元吨) 20192020202120222023 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3500 02-17 04-04 05-24 07-09 08-24 10-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 13.46 02-25 04-08 05-19 06-26 08-06 09-2311-13 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 895 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -29.698 01-0102-1403-2905-1206-2408-0609-2411-18 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2021-01-07 2021-09-09 2022-05-12 2023-01-12 PVC综合开工率(%) 2019 2020 2021 20222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 74.45 01-0302-1703-3105-1206-2308-0409-2011-17 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -300 02-18 04-07 05-27 07-13 08-29 10-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 6.43 02-23 04-02 05-20 07-03 08-16 09-2911-22 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 6.46 01-0202-2304-0205-2007-0308-1609-2911-22 PVC总库存(万吨) 20192020202120222023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 41.16 02-25 04-02 05-11 06-17 07-25 09-02 11-08 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 45.95 02-12 03-26 05-07 06-18 07-30 09-13 11-0512-2 国内PVC管材开工率(%) 2019 2020 2021 20222023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 44.45 01-0102-1804-0705-2107-0808-1910-0111-18 华东下游PVC开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 53 03-01 04-08 05-26 07-09 08-21 10-1311-27 国内PVC型材开工率(%) 2019 2020 2021 20222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 36.25 02-21 04-14 05-24 07-03 08-13 09-3011-19 华北下游PVC开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 50 02-23 04-02 05-20 07-03 08-16 09-2911-22 华南下游PVC开工率(%) 2019202020212022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 52 02-23 04-02 05-20 07-03 08-16 09-2911-22 PVC下游开工变动 PVC主要制品年累计出口量(万吨) 20192020202120222023 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 276.222 01-31 03-31 05-31 07-31 09-30 11-30 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 国际市场PVC现货报价 PVCCFR东南亚低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCCFR远东低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFAS休斯顿低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFD西北欧低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 2021-04-082021-11-172022-07-132023-03-