鸡蛋周报：旺季过后跌价风险犹在

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 旺季过后跌价风险犹在 2023-08-27星期日 1、基本观点： 本周产销区鸡蛋现货价格先跌后涨，据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价 5.25元/斤，较上周上涨0.05元/斤，涨幅0.96%。临近开学备货旺季，市场盼涨情绪明显，本周蛋价再次涨至阶段性高位，不过在蛋价快速拉涨后，终端消费对高价接受力度有限，下游二、三批及商超等渠道为规避风险，拿货谨慎，市场走货有所放缓，各环节按需补货为主。旺季支撑下，预计下周鸡蛋市场仍维持偏强运行，但需谨防旺季过后跌价风险，期价走势亦对跌价预期做出反馈，本周承压下探，期现基差再度走高。 从供应端看，目前国内受高温天气影响的区域减少，国内新开产蛋鸡数量继续稳步增加。本周多数养殖单位择机淘鸡适龄老鸡，整体日龄变化不大。本周淘汰鸡价格震荡下跌，养殖端盈利缩减，对后世看空情绪增加，大多积极淘汰大日龄老鸡；但考虑到当前可淘鸡源有限，淘鸡出栏量增幅不大，鸡蛋市场供应量变化不大。不过今年国内蛋鸡存栏量虽增但依旧处于低位，同时各个环节库存不高，加之开学季来临，中秋及食品企业备货需求等多重利好因素支撑，目前蛋价趋势依旧偏强。另一方面，受天气及海外到港不畅影响，玉米、豆粕价格维持偏强运行，饲料原料价格上涨导致蛋鸡饲料成本不断增加。整体来看，成本支撑以及需求旺季带动下，现货蛋价仍是易涨难跌，基差走扩支撑盘面价格，近月合约下跌空间受限，建议谨慎偏多对待，支撑位参考4100。 2、操作建议： JD2401合约中线多单持有，支撑位参考4100。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析 （1）、期现货价格走势分析 本周产销区鸡蛋现货价格先跌后涨，据我的农产品网数据显示，本周鸡蛋主产区均价 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 5.25元/斤，较上周上涨0.05元/斤，涨幅0.96%。临近开学备货旺季，市场盼涨情绪明显，本周蛋价再次涨至阶段性高位，不过在蛋价快速拉涨后，终端消费对高价接受力度有限，下游二、三批及商超等渠道为规避风险，拿货谨慎，市场走货有所放缓，各环节按需补货为主。旺季支撑下，预计下周鸡蛋市场仍维持偏强运行，但需谨防旺季过后跌价风险，期价走势亦对跌价预期做出反馈，本周承压下探，期现基差再度走高。整体来看，成本支撑以及需求旺季带动下，现货蛋价仍是易涨难跌，基差走扩支撑盘面价格，近月合约下跌空间或受限。 JD2310走势图 JD2401走势图 数据来源：文华财经 （2）、在产蛋鸡存栏量增加但高峰期蛋鸡产蛋率下降 根据卓创资讯数据统计，截至7月末，全国主产区高峰期产蛋率为88.58%，环比下降 2.17个百分点，同比上升1.42个百分点。虽7月在产蛋鸡存栏量有所增加，但由于产蛋率下降，鸡蛋供应量增幅有限。主产区代表市场平均空栏率9.12%，环比减0.69个百分点。目前多数地区足月育雏上栏量增加，加之受蛋价上涨影响，养殖单位压栏惜售情绪提升，淘汰鸡出栏量减少，空栏率环比下降。 主产区蛋鸡存栏结构 全国在产蛋鸡存栏 根据卓创资讯数据统计，7月全国在产蛋鸡存栏量约为11.87亿只，环比增幅0.76%，同比减幅0.59%。7月新开产的蛋鸡主要是3月前后补栏的鸡苗，由于春节过后蛋鸡养殖盈利高于业者预期，养殖单位多集中补栏，鸡苗销量环比增幅5.77%，处于相对高位，因此7月新开产蛋鸡数量继续增加。另外由于月内鸡蛋价格涨势明显，加之待淘蛋鸡数量有限，养殖单位淘鸡意向偏低，淘汰鸡出栏量下降，因此本月新开产蛋鸡数量增加而淘汰鸡出栏量减少，在产蛋鸡存栏量环比增加。7月份蛋价先跌后涨，上半月多数养殖单位进入亏损阶段，淘鸡积极性略有增加，下旬随着蛋价上涨出栏量减少，老鸡占比较上月变化不大，450日龄以上老鸡占比9.20%，环比持平。月内蛋鸡养殖盈利虽有提升，但受制于高饲料成本，养殖单位补栏积极性一般，鸡苗厂整体排单不多，120日龄以下后备鸡占比14.70%，环比减少0.26个百分点。本月蛋市整体供应量正常，主产蛋鸡占比略增，120-450日龄产蛋鸡占比76.10%，环比增加0.26个百分点。后市看，8月待淘老鸡存栏有限，但行情上涨后，养殖单位淘鸡意愿增强，出栏量或有增多，预计后期占比或维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性或有好转，预计后备鸡占比或小增。 数据来源：卓创资讯 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 截至7月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比42%，环比减少2个百分点；中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比13%，均环比增加1个百分点。7月份随着气温升高，蛋鸡进入“歇伏期”整体采食量下降，蛋重降低，大码蛋货源减少。7月新开产蛋鸡数量略有增加，小码鸡蛋货源缓慢增加。综合来看，大、中码仍占据主力，新开产蛋鸡数量继续增加。 从新增产能来看，2023年8月份新开产蛋鸡主要是2023年4月份前后补栏的鸡苗，4月份鸡苗补栏量环比增幅1.55%。因此，8月份新开产蛋鸡数量较7月增多。淘汰鸡方面，养殖单位计划中元节前淘汰产蛋率低及适龄蛋鸡，加之淘汰鸡价格涨至高位后，养殖单位顺势淘鸡意愿增强，月内淘汰鸡出栏量或环比增多。通过前期数据对比，预计8月份理论淘汰鸡出栏量小于新开产蛋鸡数量，因此在产蛋鸡存栏量或增。 （3）、养殖端利润可观，淘汰积极性不强 近期淘鸡价格涨势明显，月内涨幅超7%，一是受到鸡蛋价格上涨带动，二是受到适 龄老鸡不多，养殖企业惜售情绪增强影响。而需求方面，市场需求缓慢恢复，屠宰企业及农贸市场多按需采购为主。整体来看，供应面偏少是淘鸡上涨的主要原因，短期老鸡存栏增幅有限，需求面持续向好，预计短期淘鸡价格或继续走强。 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，本周平均淘汰日龄531天，较上周延后一天。其中平均日龄最高565天，最低500天。 淘汰鸡行情分析数据来源：我的农产品网 本周多数养殖单位择机淘鸡适龄老鸡，整体日龄变化不大。总出栏量47.56万只，环比增幅3.06%。本周淘汰鸡价格震荡下跌，养殖端盈利缩减，对后世看空情绪增加，大多积极淘汰大日龄老鸡；但考虑到当前可淘鸡源有限，淘鸡出栏量增幅不大。需求方面，受学校开学带动，同时淘鸡价格高位下滑，屠宰场及农贸市场备货量均有所增加。整体来看，本周淘汰鸡出栏量小幅增加，考虑到养殖单位多选择中秋节前陆续淘汰，预计下周淘鸡出栏量或继续增加。 (4)、鸡苗销量稳中偏弱运行 卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗7月总销量约为3884万羽，环比增幅1.84%，同比增幅11.16%。7月蛋价和淘汰鸡价格触底反弹，养殖盈利提升。但受高饲料成本影响，养殖单位补栏心态仍较为谨慎，且产区各地普遍高温，育雏难度较大，仅部分大型种鸡企业略有好转，鸡苗销量小幅增加。但中小型种鸡企业鸡苗销量依旧欠佳，多数企业存在种转商情况，因此整体销量仍处于低位。目前养殖盈利尚可，同时随着温度下降，育雏难度降低，加上养殖单位或集中淘鸡，空栏率提升，均利好养殖单位补栏，预计8月鸡苗销量或 有增加可能。进入8月以后，鸡蛋行情仍有提升空间，蛋鸡养殖盈利或继续增加，将刺激养殖单位补栏积极性提升，鸡苗需求或将增加，供大于求矛盾逐渐缓解，鸡苗价格将继续上涨。9月份蛋价仍处高位，养殖单位补栏积极性良好，10月份蛋价虽呈下跌走势，但天气转凉， 育雏成本下降，养殖单位或顺势补栏，鸡苗价格整体呈上涨走势。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、蛋鸡养殖成本环比增加养殖利润微降 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 蛋鸡养殖利润 据我的农产品网数据显示，截止8月25日，本周蛋鸡养殖成本为4.42元/斤，较上周上涨0.06元/斤，环比涨幅1.38%；养殖盈利为0.83元/斤，较上周下跌0.01元/斤，环比跌幅1.19%。本周玉米均价为2911元/吨，较上周上涨36元/吨。整体震荡偏强运行。东北玉米大致稳定，交易活跃度下降，产区余粮库存不断下降，下游深加工企业执行合同采购，少量挂牌价格反弹。华北地区先跌后涨，华北春玉米开始少量上市，周边余粮减少，深加工企业按照自身到货以消化情况调整价格。销区高位运行，受产区库存下降影响，到货减少，对价格形成支撑。本周豆粕均价为4946元/吨，较上周上涨231元/吨。国内方面，连粕在经历之前急挫后，盘面出现企稳迹象，主力合约M2401单边短期关注能否夯实4000一线。现货方面，受大豆、豆粕去库预期，且预期逐步演化为现实的路径提振，豆粕现货基差表现依旧偏强。综合来看，周内豆粕及玉米价格均上涨，蛋鸡养殖成本环比增加。本周鸡蛋市场先弱后强，周初蛋价处至阶段性高位，终端对高价接受度有限，下游采购心态转为谨慎，蛋价承压下低。周下旬食品企业拿货积极性尚可，少数市场受学校开学备货提振，下游经销商补货略有好转。叠加饲料成本上调，养殖单位盼涨心理强烈。市场情绪升温，蛋价再次冲高。由于饲料成本提升明显，蛋价环比涨幅略小，本周蛋鸡养殖盈利微降。 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/