开能健康机构调研纪要

开能健康机构调研报告 调研日期:2023-08-28 开能健康科技集团是一家成立于2001年的国内人居水处理行业上市公司,致力于为全球用户提供更具价值的净水产品和服务,创造健康美好生活。公司位于上海浦东的开能健康中国总部占地100多亩,专业研制全屋净软水设备、商用净饮水设备、反渗透RO机、纳滤机等系列整机产品,95%核心部件自主制造,是全球水处理产品供应的一站式解决方案提供商。产品应用涵盖民用、商用和工业领域,包括家用饮/用水、餐饮行业水处理、校园饮水、公共环境饮水、地暖系统水处理、酒店水处理、医药水处理、环境生态水处理等领域。开能拥有世界先进的研发中心,具有CMA资质的水质检测中心,一支由院士、专家、学者等百余位专业技术人才共同组成的研发队伍,累积获得两百余项专利。产品外观设计获得中国红星奖,德国IF红点奖等。开能通过不断的创新为全球用户提供健康、安全的水质解决方案,拥有完整的产业链和综合性服务能力,致力于为客户提供有竞争力的水处理核心部件及整机产品解决方案和服务,形成覆盖面广、品类完整的产业规模。 2023-08-29 董事会秘书徐延茂,证券事务代表陆董英 2023-08-282023-08-28 现场交流川大路518号 安信证券 证券公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 1、公司基本情况及上半年经营情况? 公司成立2001年,主要产品为全屋净水机、全屋软水机、RO机等产品,面对人居健康用水群体,包括住宅、学校、医院、商业等场景。上半年,公司实现营业收入7.96亿元较上年同期增长6.55%,归母净利润约为5,378万元,较上年同期增加72.45%,主要由 于上年同期受外界客观因素影响,国内销售进度滞后且生产成本及运输成本等均高于正常水平,本期无此影响,同时,由于本期美元汇率显著高于去年同期,公司采用美元结算的境外订单毛利增长以及公司境外收入占比较高,账面结存较高金额的美元资产,受益于美元汇率的持续增长,导致本期产生汇兑收益约1,184万元,因此本期扣非后归母净利润约为5,103万元,较上年同期增加85.51%。 2、公司国内的经营模式和发展策略? 在国内市场,我们主要发展奔泰牌的居家水处理产品经销商体系,通过扶持和发展水处理独立经销商网络,为公司长期发展打下基础,目前全国有500多个经销商或合作伙伴,目标是千城千商;本地市场即上海市场以及北京南京这三个市场采用直销的DSR业务模式将开能牌净水机通过更细致、规范的服务,为客户增加价值,加深体验,从而为更多的样板市场家庭客户提供的居家水处理解决方案以及持续的售后服务 。3、公司增速领先行业的原因?公司内外销情况如何? 公司发展20多年以来收入一直保持增长,公司的研发制造能力在净水行业中具有相当优势。公司希望向M2C转型,所以今年的情况跟往年不太一样。今年整体经济环境不是很好,大家对于消费的预期比较平淡,所以公司外销今年增速不是很高。分区域看,欧洲特区方面德语区 、奥地利等地增长比较明显,另外在泰国、韩国等区域也在布局新的增长点,但总体而言增速相差并不大。4、公司未来在品牌投入、渠道建设过程中,如何确保利润率及费用率水平的稳定?美元汇率及国际运费对公司利润的影响如何? 公司所建设的销售渠道不同于传统经销代理,它不存在利润在经销代理中的层层分解,公司的销售渠道是一种绝对下沉的渠道,相当于从制造端直接到了c端,就是一种MtoC的模式。公司在保证了正常的盈利水平的同时,将将高品质的产品提供给C端消费者,同时也将把导购、安装等服务人员纳入分润体系,促进C端的业务发展,目前我们在南京地区开展试点转型,搭建模型,我们相信开能具备将这个模型不断完善,并在其他一二线城市得以成功复制。 今年美元汇率的波动对公司的影响是积极的,同时今年的国际运费也已经降至正常水平。 5、公司未来的营销投入规划? 公司希望三年内销翻一番,国内小水市场规模很大,公司希望通过小水市场发力、转债募投的线下投入,使公司在小水的品牌知名度在规模上有所体现。 营销方面,公司现在有高铁等地的广告投入,也会扶持经销商做大做强,去年年底经销商和合作伙伴数量500家左右,今年年底预计600家出头。 制造方面,秉承原有思路,制造是公司的根基,会在智能制造、数据化等方面进一步精细化。 6、公司的核心竞争力在哪里? 公司全屋净水产品的核心在与复合压力容器、控制阀和整机制造,公司的主要竞争力首先体现在公司为国内最早进入全屋净水领域的企业 ,公司的产品及技术达国际领先水平,且具有较强的国产化替代能力;其次,公司产品具有完整的产业链,其除活性炭、KDF铜锌合金、树脂等用于过滤的材料为外购外,其他零部件从原材料开始均为自制,产品的各部件自制率在95%以上;其三,丰富的产品结构与产品销售模式、销售渠道(包括ODM、经销、DSR直销等)以及海外销售子公司等多种途径相结合。 7、公司目前的市场份额? 纯终端方面公司的占比不高,因为我们的主要群体是行业客户;按类别区分,大水全屋基础产品占有率70%-80%,小水市场规模300多亿,目前公司占比不高。 8、当前的毛利水平如何? 目前综合的毛利率在近40%,属于正常水平。9、公司如何看待行业发展现状以及竞争格局? 国内净水行业,目前还是没有跑出一家绝对龙头企业,但我们开能的制造能力已经在这20年里超前发展。中国净水市场400亿,其中8 0%是RO机类产品,也就是320亿,剩余的是大水产品市场,但是相较于欧美日韩国家90%的市场渗透率,中国净水渗透率尚不到20% ,意味着我们的市场还有很大的增长空间,那么对公司而言,进入小水市场是个战略上决策,通过小水产品做规模做品牌,通过大水产品去做利润,大水养小水,小水带动大水做规模。 10、目前原能集团发展情况如何? 原能集团是由公司在2014年全资设立,核心业务是细胞存储,随着业务的不断发展,所需的资金也不断增加,早期也在不断融资发展,目 前公司持股比例在23%,其涉及的业务领域也越来越完善和清晰了,原能集团是控股型公司,旗下分别为细胞存储深低温装备研发制造(原能生物)、免疫肿瘤细胞药物研发(原启生物)、细胞类轻医美(基元美业、原天生物)、细胞存储(细胞库公司)、物业园区(张江药物核心地段三大园区80亩地,80万平,出租率90%以上)。相关公司的资本市场发展方向已经很清楚,也正在请专业团队在运营。我们也一直很 关注原能的发展,支持他的成长。 欢迎各位投资人能够到公司来考察交流,这样对于公司的产品、理念会更加理解。感谢各位投资人。