疫苗减值一过性影响净利，主业强劲增两成

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根据研报正文，以下是总结：

1. 上海医药发布了半年报，营收为1325.92亿元，同比增长18.7%；归母净利润为26亿元，同比下降29.38%。
2. 上半年公司实际归母净利润为30.76亿元，受到子公司青春宝和上药康希诺一过性影响，表观归母净利为26亿元。
3. 公司1H23研发投入12.18亿元，同比增加25.91%。临床申请获得受理及进入临床研究阶段的新药管线合计64项。
4. 公司的中药板块收入51.2亿元，同比增长21.64%。公司旗下汇聚8家核心中药企业，拥有上药厦中、上药雷允上、胡庆余堂等9个中药核心品牌。
5. 公司医药商业中的创新药板块销售同比增幅约24%，成功引入14个进口总代品种；进口疫苗总代业务逐渐回升，同比增长15.7%；器械、大健康等非药业务销售约204亿，同比增长约22.16%。
6. 公司深耕东南亚市场，子公司常州制药厂瑞舒伐他汀钙片4个规格在菲律宾获批上市。
7. 我们判断，医药反腐等对不同药企的影响会有所分化，需要跟踪2023年3到4季度的变化。目前，我们维持营收预测，预计公司2023/24/25年实现营收2572/2856/3198亿元，同比增长11%/11%/12%。
8. 我们维持“买入”评级。