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根据研报正文,公司 TPU 销量持续增长,新建产能即将投产。公司2023年上半年实现营业收入7.19亿元,同比增长-9.37%;归母净利润0.51亿元,同比增长-7.79%。公司正在实现中高端TPU产品的突破,并计划在山东烟台大季家厂区的年产20万吨弹性体一体化项目和鹤壁的聚氨酯新材料产业园一期项目建成投产。我们维持之前盈利预测,预计2023-2025年公司营业收入分别为17.48/33.14/51.84亿元,归母净利润分别为1.42/4.12/6.04亿元,对应2023年8月29日收盘价21.2元PE分别为45/15/11倍。我们维持“增持”评级。