聚烯烃周报：需求存回升预期，震荡上涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 需求存回升预期，震荡上涨 2023-08-27星期日 一、主要观点： 成本方面，原油走势较强，油制聚烯烃亏损较大，成本上存支撑；供应方面,上周聚乙烯与聚丙烯产量与开工率上升，预计本周聚乙烯及聚丙烯产量及开工率或再度上升，另外PP新增装置扩能较仍大，供应端仍存压力；库存方面，上周聚乙烯企业库存与聚丙烯生产企业库存均下降，目前企业库存不高，处于同期中位水平；需求方面，聚乙烯周度开工率上升，而聚丙烃周度开工率微幅下升，聚烯烃下游周度开工率整体小幅上升，目前处于偏低水平，但金九银十临近，需求存向好预期。聚乙烯及聚丙烯装置重启较大，开工率与产量回升，另外，PP新增装置扩能较大，聚烯烃供应压力仍存，聚烯烃下游开工率处于偏低水平，聚烯烃供需面一般，但是，油制烯烃依然亏损，成本端存支撑，另外，金九银十临近，需求存向好预期。技术上，处于上涨走势中。 二、操作建议： 单边：多单轻仓持有，期权方面，卖出看跌虚值期权。套利：无 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨1.12%，收8404，PP指数合约涨0.99%，收7657，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8450元/吨，宁波PP现货价格为7670元/吨。 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 PE-PP价差为747。技术上看，聚烯烃处于上涨走势中。2、利润分布 原油走势较强，油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑。 截止8月24日，本周期油制线型利润在-572元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-1377元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图（每日） 图7国内聚丙烯产量走势图（每周） 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 上周聚乙烯与聚丙烯产量与开工率上升，预计本周聚乙烯及聚丙烯产量及开工率或再度上升，另外PP新增装置扩能较仍大，供应端仍存压力。 据隆众资讯统计，聚乙烯上周期国内企业聚乙烯总产量在56.6万吨，较上一周期53.7万吨，幅度在+2.90万吨；本周预估环比本周产量增加，增幅在3.49%。聚乙烯企业平均产能利用率在83.86%，与上一周期83.34%相比，幅度为+0.52%。国内企业聚乙烯检修损失量在7.56万吨，较上一周期7.2万吨，幅度在+0.36万吨。 据隆众资讯统计，国内聚丙烯产量63.99万吨，相较上一周的62.29万吨增加1.7万吨，涨幅2.73%，相较去年同期的53.25万吨增加10.74万吨，涨幅20.17%。聚丙烯产能 利用率环比上升2.14%至80.38%。PP装置损失量15.555万吨，环比减少11.62%；其中检修损失量在8.631万吨，环比减少17.96%；降负损失量6.924万吨，较环比减少2.18%。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2023年7月份我国聚乙烯进口量在103.53万吨，环比-3.88%，进口均价1029.56美元/吨。2023年7月份出口量在5.87万吨，环比-25.70%，出口均价在1278.31美元/吨。 据海关数据统计：2023年7月，中国聚丙烯进口量在32.78万吨，环比+3.21%，进口均 价1084.64美元/吨，环比-2%。2023年7月份中国聚丙烯出口量在9.57万吨，环比-19.31%， 出口均价1223.94美元/吨，环比+1.85%。5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 上周聚乙烯企业库存与聚丙烯生产企业库存均下降，目前企业库存不高，处于同期中位水平。 据隆众资讯统计，截至2023年8月23日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：43.58万吨，较上期跌0.47万吨，环比跌1.07%，库存趋势由涨转跌。主因宏观面领涨，市场价格推涨较快，投机交易增加迅速，市场成交持续好转，生产企业库存向下传导；其次因为周内部分装置停车小修，供应小幅下滑。成交好转叠加供应减少，生产企业库存小幅下跌。而下游需求好转有限，抵触涨价且刚需采购有限，所以生产企业库存并未顺利消化，部分转移到社会仓库中，社会样本仓库库存小幅上涨。 据隆众资讯统计，截至2023年8月23日，中国聚丙烯商业库存总量在75.78万吨，较上期下跌1.24万吨，环比跌1.61%。本周盘面走高，现货报盘重心大幅上移，市场交投积极性有所好转，因此生产企业库存继续呈现下跌态势。现货市场炒作氛围浓厚，中间商逢低备货意愿增强，国内聚丙烯贸易商样本企业库存小幅增加。南亚供应减少，国内生产企业及贸易窥见商机，择机出口操作增加，港口库存周内有所去库。综合来看，本期商业库存总量下降。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯周度开工率上升，而聚丙烃周度开工率微幅下升，聚烯烃下游周度开工率整体小幅上升，目前处于偏低水平，但金九银十临近，需求存向好预期。 2023年7月塑料制品产量为651万吨，环比降2.3%，同比增1.3%，环比下降，同比上升，塑料需求一般。 终端产品的产量7月同比与环比增速整体下降。2023年7月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为29%、15.3%、15.9%、-2.8%、-2.3%,环比增长率分别为-12.5%、-2.9%、12.4%、-1%、-9.4%。 据隆众资讯调研：本周(20230818-0824)，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期 +1.25%。其中农膜整体开工率较前期+4.47%；PE管材开工率较前期+1.50%；PE包装膜开工率较前期+0.30%；PE中空开工率较前期+0.71%；PE注塑开工率较前期-0.24%；PE拉丝开工率较前期+3.44%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工下降，塑编开工下降，PP注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷行业开工小幅上涨，PP无纺布、CPP行业开工走稳。PP下游行业平均开工下降0.01个百分点至47.47%，较去年同期低0.09个百分点。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/