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洋河股份发布中期业绩公告,实现营收218.73亿元,同比增长15.68%;归母净利润78.62亿元,同比增长14.06%;扣非后归母净利润77.13亿元,同比增长16.11%。公司省外加速拓展,全国布局下沉,实现酒类收入214.57亿元,同比增长15.87%。毛利率持续提升,整体毛利率同比+2.18pct至76.12%。但红包投入力度大,盈利阶段性受影响,归母净利率同比-1.73pct至30.71%。我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为7.34元、8.65元、10.05元,维持对公司的“买入”评级。风险因素包括消费弱复苏影响、行业竞争加剧等。