电动车行业周报：三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续

行业研究 证券研究报告 电力设备及新能源2023年08月28日 电动车行业周报（20230821-20230825） 三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 联系人：代昌祺 邮箱：daichangqi@hcyjs.com 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 295 52,643.07 43,282.06 占比% 0.04 5.94 6.34 相对指数表现 %1M6M12M 绝对表现-9.1%-19.1%-29.9% 相对表现-3.9%-10.5%-20.0% 2022-08-26~2023-08-25 2% -8% -122/0822/1123/0123/0323/0623/089% -29% 电力设备及新能源 沪深300 相关研究报告 《特高压行业跟踪报告：23年国网特高压项目第三次和第四次设备中标概览》 2023-08-21 《光伏行业周报（20230814-20230820）：7月国内光伏装机延续高增，价格见底需求刺激效应逐步显现》 2023-08-21 《电动车行业周报（20230814-20230818）：海南免征新能源小客车关税，宁德时代发布铁锂超充电池》 2023-08-20 三部门联合发文增加购买汽车等消费信贷支持，8月车市热度延续。8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作， 合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用应用场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。中国汽车流通协会调研结果显示，7月汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升25.9%，同比上升17.2%，经销商在8月厂商高温假前完成终端补库，总体库 存水平有所上升。乘联会预计8月狭义乘用车零售销量185.0万辆，环比4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 本周行情回顾。根据中信行业指数，本周电新行业子板块全部下跌，跌幅前三的是风电（-7.59%）、车用电机电控（-6.34%）、电机（-5.92%）。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-0.45%；氢氧化锂环比-3.3%；电解钴环比-3.01%；硫酸钴环比-2.67%；三元正极523环比-4.21%；前驱体622、811环比-1.09%、-1.92%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比-0.66%；锰酸锂电解液环比-1.12%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强的走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比下降3.2%，环比下 降7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比增长30.7%，环比下降3.1%。 上市公司公告：利元亨发布2023上半年业绩公告；九号公司、星源材质发布对外投资公告；中伟股份发布股份回购公告；英搏尔发布股权激励公告。 行业重要动态：截至去年底全国城市公交车超70万辆，新能源公交车占比超七成；阿维塔将首搭宁德时代神行超充电池；奇瑞新能源重启国民小车“QQ”；理想汽车公布5C超级充电网络的进展和规划；东风旗下全新电动汽车品牌发布。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，未来油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环 节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 目录 一、三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续4 二、本周行情回顾5 （一）板块表现5 （二）个股表现6 （三）新能源转债7 （四）估值情况7 1、行业板块估值情况7 2、重要标的估值情况8 3、重要转债估值情况9 三、新能源汽车产业跟踪10 （一）锂电池产业链跟踪10 1、产业链需求跟踪13 （二）重要上市公司公告15 （三）重要产业动态16 四、风险提示17 图表目录 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数）5 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数）5 图表3本周电新板块涨幅前十名6 图表4本周电新板块跌幅前十名6 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况6 图表6本周新能源转债涨幅前十名7 图表7本周新能源转债跌幅前十名7 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况7 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况8 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日）8 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日）9 图表12主要锂电环节价格跟踪11 图表13正极材料价格走势（万元/吨）12 图表14负极材料价格走势（万元/吨）12 图表15隔膜价格走势（元/平方米）12 图表16电解液价格走势（万元/吨）12 图表17锂、钴价格（万元/吨）12 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨）12 图表19国内主要电动车企交付量（辆）13 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径）13 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径）13 图表22欧洲主要国家电动车销量情况14 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告15 图表24本周新能源汽车产业重要新闻16 一、三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续 三部门联合发文增加购买汽车等消费信贷支持。8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用应用场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。 8月车市热度延续。中国汽车流通协会调研结果显示，7月汽车经销商综合库存系数为 1.70，环比上升25.9%，同比上升17.2%，经销商在8月厂商高温假前完成终端补库，总体库存水平有所上升。三季度是厂商完成全年目标关键节点，8月各厂商延续此前优惠力度，叠加车展及818购车节，从供给端对车市构成有力支撑。新能源市场二季度上市的新产品销量持续爬升，主力新产品已经开始放量。下半年上市新车数量高于上半年，在产品供给层面对8月乃至下半年的新能源车市构成强有力支撑。乘联会预计，8月狭义乘用车零售销量预计185.0万辆，环比4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌5.03%，全行业排名29名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数， 本周电力设备及新能源板块下跌5.03%，在全行业30个行业板块中排名第29位；同期沪深300指数下跌1.98%，电新板块跑输沪深300指数3.05pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块均呈下跌态势，跌幅前三的是风电（-7.59%）、车用电机电控（-6.34%）、电机（-5.92%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 300 农食煤银传石家电沪有非医通房建汽综钢商纺基电计机轻国交综消电建林品炭行媒油电力深色银药信地材车合铁贸织础子算械工防通合费力筑 牧饮指指指石指及渔料数数数化数公 金行指指产指指金指零服化指机指制军运指者设指属金数数指数数融数售装工数指数造工输数服备数 指指指用指融 数数数事数指业数 指数 数指指指指数数数数数 指指指务及 数数数指新 数能 源指数 资料来源：WIND，华创证券 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） 沪深300 综合能源设备 核电 燃料电池 电力电子及自 动化 配电设备 锂电池 输变电设备 电池综合服务 太阳能 储能 电机 车用电机电控 风电 涨跌幅 -2.0% -3.2% -3.4% -3.6% -4.3% -4.5% -4.6% -4.9% -5.3% -5.5% -5.6% -5.9% -6.3% -7.6% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：WIND，华创证券 （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨8个，下跌181个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为赢合科技、杰瑞股份、三花智控、博力威、洛阳钼业、旺能环境、福耀玻璃、协鑫能科、西部资源、云图控股；本周电动车板块跌幅前十依次为信德新材、众泰汽车、天力锂能、华宝新能、雅迪控股、天奈科技、爱玛科技、孚能科技、中科电气、湘潭电化。 本周美股重点公司涨幅前三的是小鹏汽车（17%）、特斯拉（10.7%）、瑞能新能源（3.7%）；跌幅前三的是阿特斯太阳能（-15.1%）、晶科能源（-10%）、杜克能源（-0.7%）。 20% 15% 10% 5% 0% -5% 跌幅-前十名 图表3本周电新板块涨幅前十名图表4本周电新板块跌幅前十名 0% -5% -10% -15% -20% 涨幅-前十名 -25% 资料来源：WIND，华创证券资料来源：WIND，华创证券 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 15%10%5% 0% -5%-10%-15% -20% 小鹏汽车 特斯拉 瑞能新能 大全新能 蔚来 QUANTU 理想汽车 新纪元能 杜克能源 晶科能源 阿特斯太 源 源 MSCAPE 源 阳能 美股涨跌幅 17.02% 10.72% 3.68% 1.65% 1.50% 1.32% 1.11% 0.19% -0.68% -10.01% -15.12% 20% 美股涨跌幅 资料来源：WIND，华创证券 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨0个，下跌28个，横盘5个。其中，跌幅前十依次为中矿转债、恩捷转债、永鼎转债、文灿转债、精达转债、华锋转债、鼎胜转债、新星转债、宙邦转债、亚太转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名图表7本周新能源转债跌幅前十名 0% 0% 0% -1% -1% -1% -1% -1% -2% -2% -2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% 涨幅-前十名跌幅-前十名 资料来源：WIND，华创证券资料来源：WIND，华创证券 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年8月25日，电新板块估值为21x，全行业排名第20位，同期沪深300估值水平为11x。细分板块来看，综合能源设备（98x）、电池综合服务（67x）、电机（67x）估值水平相对较高；燃料电池（35x）、核电（34x）、电力电子及自动化（33x）、车用电机电控（3