晨报

2023年8月28日星期一 【交易观点】 英伟达(NVDA.O):净利润高涨843%，数据中心增长潜力巨大 事件：英伟达(NVDA.O)周四公布FY2024Q2（2023年5-7月）业绩。第二季度收入135.1亿美元，同比+88%，环比+101%。GAAP净利润61.88亿美元，同比+843%，环比+203%。GAAP毛利率70.1%，同比+26.6pcts，环比+5.5pcts；GAAP稀释EPS为2.48美元，同比 +854%，环比+202%。 我们的观点：英伟达的收入快速增长的主要来源于数据中心业务的强力拉动，数据中心业绩继续创历史新高，单季度营收达103.2亿美元(营收占比76%)，同比+171%，环比+141%。从数据中心的市场规模来看，公司在业绩会上表示，数据中心增长是一个长期的趋势，预计数据中心业务有一万亿的市场，每年2500亿的资本支出。参考英伟达每年的资本支出，每年约500亿，接近市场的20%。从行业科技发展来看来看，公司表示数据中心正在向加速计算(将应用的数据密集型部分分离，在一个单独的加速器件上处理，并将控制功能留给CPU处理)转型。我们分析，生成式AI是加速计算基于加速计算需求的产物，英伟达的GPU作为加速器件，伴随着加速计算和生成式AI的发展，未来市场需求增长将持续拉动公司的营收。从数据中心营收细分来看，云计算、消费、工业占比分别为40%、30%、30%。云计算的需求相对较高，目前市场需求主要还是来自于三大云服务商-谷歌、微软、亚马逊。我们分析只要三大云服务商保持一定的资本投入，英伟达的营收增长是有一定保证的。PC业务方面，受市场回暖影响，本季度营收同比上涨22%，考虑到9月的开学季、12月的圣诞季，我们分析预计下半年PC板块的营收有继续增长 的趋势。可视化服务作为英伟达在元宇宙板块的布局，本季度营收环比上涨28%，同比下降证24%。发布了新的工作站GPU以及Omniverse平台版本。汽车业务主要是向OEM厂商（如联券发科）供应集成AI和GPUIP的汽车芯片，受中国市场需求下降影响，本季度营收环比有所下研降。综合来看，公司基本面稳固，增长势头强劲且持续，建议积极关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 究 报亚德诺(ADI.O):前三个财季总盈利同比增长55%，关注库存消耗速度 告事件：亚德诺(ADI.O)周三公布2023Q3业绩。截至2023年7月29日，2023年前三个财季(9个月)总盈利28.16亿美元，同比增长55.39%；总营收95.89亿美元，同比增长9.39%；基本每 股收益为5.59美元，同比增长61.1%；每股净资产为71.6美元，同比增长0.01%。 1 请务必阅读免责条款 我们的观点：亚德诺公司是数据转换和信号调理技术全球领先的供应商。得益于电气化的进程，工业和汽车板块依然是营收的主要来源。工业板块（营收占比53%）主要应用为可持续能源、太空技术和国防科技。汽车板块（营收占比24%）主要为电池管理系统和汽车轿厢内部信号链接。目前来看公司销售仍然不足，公司认为终端市场的库存消化在加速，公司三季度和未来四季度都将保持低于市场需求的量出货，以加速库存的消耗。公司毛利率在本财年维持在70%，营业利润率稳定在40%，显示了公司对成本、市场的把控，盈利有持续性。综合来看，公司基本 面稳固，增长稳定，建议保持关注。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 康臣药业（1681.HK）即时点评：深耕肾科领域，业绩快速增长 公司通过尿毒清和益肾化�颗粒两大核心产品实现销售收入7.95亿元人民币，同比增长 13.4%，其中益肾化�颗粒销售收入同比增长40%，2019-2022年销售收入复合增长率逾 24%，产品处于高速增长期。公司在双核产品驱动下抓住市场机遇，成功覆盖3.7万家终端医疗 机构和25万家药店。妇儿产品收入1.13亿元，同比增长31.9%，终端医疗机构覆盖1.7万家， 药店覆盖12万家。玉林制药通过各类活动和赛事实现“线上+线下”双渠道销售，实现收入1.45 亿元，同比增长10.6%，药店覆盖40万家。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 8月25日中资美元债一级市场发行2只债券 苏州城投资本拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价5.7%区域，最终定价5.7%。浙商银行香港分行、复星国际证券(B&D)、澳门国际银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；上银国际、中信银行国际、华泰国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 濮阳投资集团发行RegS、3年期、0.285亿美元高级无抵押增信债券，最终定价7.2%。华泰国际担任独家全球协调人和联席账簿管理人；浙商银行香港分行、海通银行澳门分行、海通国际担任联席账簿管理人。 2 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至8月25日，恒生指数下跌1.4%，报收17956.38点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-1.4%、-0.44%和-0.51%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.25%和-2.38%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中地产建筑业和能源业表现相对较好，涨跌幅分别为0.02%和-0.21%；公用事业和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.89%和-2.64%。内地股市方面，截至8月25日，上证指数收盘价为3064.07点，下跌0.59%；深证综指收盘价为1882.66点，下跌1.49%。陆港股通方面，截至8月25日，当日沪股通北上资金净流量为-6.73亿元，深股通北上资金净流量为-17.28亿 元，共计陆股通资金净流入-24.01亿元；当日沪市港股通南下资金净流入16.92亿元，深市港股通南下净流入为14.3亿元，共计港股通资金净流入31.22亿元。 美国三大股指集体收涨：截至8月25日，道琼斯工业指数报收34346.9点，较前一个交易日上涨0.73%；标普500指数报收4405.71点，较前一个交易日上涨0.67%；纳斯达克指数报收13590.65点，较前一个交易日上涨0.94%。此外，费城半导体指数报收3495.65点，较前一个 交易日上涨0.41%。欧洲股市方面：截至8月25日，英国富时100指数报收7338.58点，较前一个交易日上涨0.07%；法国CAC40指数报收7229.6点，较前一个交易日上涨0.21%；德国DAX指数报收15618.8点，较前一个交易日下跌0.02%。 期货市场方面：截至8月25日，恒生期货收盘价为23453.5点，较前一个交易日下跌1.33%。 伦敦金现收盘价为1914.52美元/盎司，较前一个交易日下跌0.1%。布伦特原油收盘价为84.85美元/桶，较前一个交易日上涨1.79%。此外，人民币兑美元汇率报7.29元/美元，较前一个交易日上涨0.15%。 3 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 9992.HK 泡泡玛特 5 16.71 24.80 2023-08-25 耐用消费品与服装 2 2385.HK 读书郎 4 20.87 8.92 2023-08-25 消费者服务Ⅱ 3 6626.HK 越秀服务 4 13.72 3.15 2023-08-25 房地产Ⅱ 4 3813.HK 宝胜国际 4 7.69 0.70 2023-08-25 零售业 5 6821.HK 凯莱英 4 6.05 93.85 2023-08-25 制药、生物科技与生命科学 6 6186.HK 中国飞鹤 4 2.82 4.38 2023-08-25 食品、饮料与烟草 7 3331.HK 维达国际 4 2.65 17.82 2023-08-25 家庭与个人用品 8 0867.HK 康哲药业 4 2.19 11.20 2023-08-25 制药、生物科技与生命科学 9 0220.HK 统一企业中国 3 3.50 5.92 2023-08-25 食品、饮料与烟草 101797.HK东方甄选210.7843.152023-08-25消费者服务Ⅱ 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合小型股指数1319.79-0.51 法兰克福DAX指数15618.80-0.02 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 13590.65 0.94 美元指数 104.19 0.20 道琼斯工业指数 34346.90 0.73 费城半导体指数 3495.65 0.41 伦敦金融时报100指数 7338.58 0.07 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3064.07 -0.59 深证综合指数 1882.66 -1.49 恒生指数 17956.38 -1.40 恒生综合大型股指数 1643.81 -1.40 恒生综合中型股指数 3585.55 -0.44 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -6.73 深股通 北上 -17.28 沪市港股通 南下 18.47 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23453.50 -1.33 伦敦金现 1914.52 -0.10 布伦特石油(连续) 84.85 1.79 美元兑人民币(CFETS)7.290.15 深市港股通南下15.39 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴） 美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 1.00 30,0000.80 25,0000.60 20,0000.40 15,000 10,000 5,000 0.20 0.00 -0.20 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -0.50 -1.00 -1.50 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 0.50 0.00 -2.00 -2.50 -3.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投