2023H1点评：受天然钻石行业景气下行影响业绩承压

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迪阿股份发布2023H1业绩，受天然钻石行业景气下行影响，业绩承压。分渠道看，线上自营/线下直营/线下联营分别实现营收1.2/10.2/1.0亿元，同比下降44%/39%/37%，毛利率67.21%/69.76%/67.76%，同降1.85/2.14/2.82PCT。净关店12家，2022年经历提速开店后，2023年面临渠道调整。公司直营门店单店营收161.7万元，同降56.41%，单店毛利112.79万元，同降57.71%，单店坪效1.73万元，同降57.69%；联营门店单店营收177.55万元，同降51.56%，单店毛利120.3万元，同降53.5%，单店坪效2.49万元，同降51.75%。销售/管理/研发费用率55.86%/6.17%/1.16%，同比提升23.88/2.54/0.72PCT。我们预计公司今年渠道将持续调整，24-25年业绩有望逐步企稳。我们预计2023-2025年EPS分别为0.8/0.81/1元，对应PE 42/41/33X，下调至“增持”评级。