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Q2营收环比高增,平台化布局成效显著

2023-08-28刘凯、石崎良、朱宇澍光大证券善***
Q2营收环比高增,平台化布局成效显著

事件:2023年H1,公司实现营业收入10.09亿元,同比-22.34%;实现归母净利润-0.7亿元,同比由盈转亏;剔除股份支付费用影响后,归母净利润248.06万元,同比-98.84%;实现扣非后归母净利润-1.86亿元,同比由盈转亏。 得益于市场回暖和公司自身产品开拓,Q2营收环比高增:报告期内,公司持续技术创新,不断丰富产品品类,产品持续从消费类电子逐步渗入至AIoT、工业、汽车等多市场领域。23年H1,公司研发费用投入约3.28亿,研发费用率为32.51%,较去年同期上升9.08pct;产品型号总计1,100余款,产品子类达到42类,产品出货量超21亿颗。随着市场缓步回暖,库存逐步去化(23年H1末存货为7.96亿元,较Q1下降1.08亿元),公司23年Q2单季度实现营收6.24亿元,环比增长62.37%,扭亏为盈实现利润89.98万元。 高性能数模混合芯片营收占比49%,在车载音频、触觉反馈、IOS等方面有所突破:23年H1公司高性能数模混合芯片实现收入4.94亿元,营收占比49%。 公司推出带有声场自校准技术的第一代车载音频算法,完善了以算法、硬件、系统解决方案三位一体的体系式发展。在触觉反馈方面,推出新一代旗舰产品,占板面积减小35%,效果提升30%,同时车规级触觉反馈产品在客户端实现批量量产。报告期内公司OIS光学防抖系统解决方案(高精度SOC防抖芯片结合全自主算法)和闭环AF产品,在多家主流品牌客户实现大批量量产,市场份额快速上升,在这一领域成功实现国产替代。 电源管理芯片和信号链芯片营收占比分别为36%和14%,持续完善产品布局:23年H1公司电源管理芯片实现收入3.61亿元,营收占比36%,推出了PSRR 90dB LDO、Buck等多款电源管理芯片。23年H1公司信号链芯片实现收入1.39亿元,营收占比14%。运放方面,低压通用运算放大器形成了多通道不同带宽和封装规格的系列化,在手机及AIoT领域取得突破;模拟开关方面,发布单通道模拟切换开关,并在音箱、安防等客户取得突破;磁性传感器芯片方面,继续丰富5.5v开关系列产品,线性Hall产品实现客户项目量产。 盈利预测、估值与评级:考虑消费电子景气度较弱,我们预计公司23-24年实现归母净利润分别为0.04亿(下调比例为-99%,下同)/2.04亿元(-63%),新增25年归母净利润预测为3.33亿元,对应24/25年PE分别为69x/42x。公司持续扩充产品品类,我们看好公司模拟芯片平台化布局,维持“买入”评级。 风险提示:消费电子需求不及预期;市场竞争加剧;存货规模较大及跌价风险。 公司盈利预测与估值简表