双焦周报：多空因素反复，双焦震荡运行

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 华安期货投研双焦周报 多空因素反复，双焦震荡运行 核心逻辑： 1.焦煤供应方面，煤矿及焦化安全事故频发，安全检查导致新增停产煤矿出现，但煤矿端在利润驱使下复产积极，目前国内焦煤供应短期处于相对偏紧缺状态。 2.焦炭供应方面，第一轮提降落地，焦企利润收窄，开工意愿相对稳定，出货也较为积极，焦炭供给相对充足。需求方面，铁水产量维持高位，焦炭表需较好，粗钢控产进度较慢，但的扰动因素仍存，钢厂原料库存增量大幅回升，整体库存以刚需为主。 3.整体来看，安全事故频发影响供给，铁水暂维持相对高位，煤焦刚需韧性较强，叠加粗钢控产进度较慢，盘面利多因素较强。但粗钢控产扰动仍存，如果顺利落地，中期炉料刚需面临一定下行压力，建议谨慎乐观。 操作建议：预计短期双焦高位震荡，建议观望为主或轻仓试空。 下周关注:蒙煤通关情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；粗钢压减落地情况 编制日期:2023-8-25 ∟.本周要闻 1.自本周（8月21日）开始，满都拉口岸（对应蒙方杭吉口岸）计划取消0公里倒装，重新启用散车直通入境的运输方式，每辆车拉运量仍保持70吨。截止今日（8月24日）各贸易企业正在办理新的通关许可证（C证），预计还需1-2个工作日。 2.据央视新闻22日报道，8月21日22时许，陕西省延安市延川县永坪镇高家屯乡新泰煤矿发生一起瓦斯闪爆事故。另据陕西省延安市应急管理局消息，经核查下井90人，升井81人，9人被困井下。升井人员中有2名重伤人员经抢救无效死亡，11名轻伤人员在医院救治，生命体征平稳。截至22日9时，井下被困9人全部找到，均无生命体征，目前事故原因正在调查中。 3.中国策克微信号消息，截至8月24日，策克口岸累计通关188天，过货量突破1000万吨，达1000.06万吨，单日最高过货量超10万吨，出入境车辆157725辆次。 4.由于布里亚特贝加尔湖-阿穆尔干线（BAM）被洪水破坏，SUEK将重新制定煤炭运输方向。该公司与俄罗斯铁路公司（RZD）一起组织沿西伯利亚大铁路沿滨海边疆区港口方向的煤炭运输。 图1.全社会炼焦煤库存（万吨）图2.全社会焦炭库存（万吨） ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 市场需求快速下滑，下游采购热情走低，原煤库存在煤矿端累积，洗煤厂原煤库存227.26万吨，环比增16.86万吨;炼焦煤出货压力较大上游精煤库存累库7.56万吨至118.93万吨。 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 产地煤矿事故频发，停产增多，坑口洗煤厂产能利用率随之下滑。全国110家洗煤厂样本产能利用率74.73%,较上期降1.15%,日均产量减少0.48万吨至62.48万吨。 图7.港口：炼焦煤库存（万吨）图8.港口：焦炭库存（万吨） ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦终端需求强度不足，港口库存整体维持相对低位。 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨）图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天）图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦钢企业对高价煤资源采购谨慎，但日均铁水产量高位，独立焦企生产积极性提高，独立焦企焦煤库维持一定水平。钢厂日均铁水产量再度回升，对原料刚需支撑较强，焦企出货较为顺利。 图11.独立焦厂：产能利用率（%）图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率76.9%，日均产量57.7万吨，环比保持相对稳定。 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） ∟4.3焦企利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近期钢材消费表现较差，钢厂对焦价打压意愿较强，部分焦企已落实第一轮降价，还有部分企业仍在博弈。本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利24元/吨，较上周下降50元/吨。 图14.钢厂：炼焦煤库存（万吨) 图15.钢厂：炼焦煤可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量再度增加，部分低库存钢厂仍在持续补库，钢厂焦炭库存环比增加，厂内焦煤库存有所回升。 图16.钢厂：焦炭库存（万吨)图17.钢厂：焦炭可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量再度增加，部分低库存钢厂仍在持续补库，钢厂焦炭库存环比增加，厂内焦炭库存有所回升。 图18.日均铁水产量（万吨）图19.高炉开工率（%） ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂高位开工，铁水产量持续高位，对原材料需求具有一定韧性。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量245.57万吨，环比下降0.05万吨。 图20.钢厂利润（元/吨）图21.盈利钢厂比例（%） ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场表现不佳，钢厂盈利水平下降，本周盈利比例达51.08%，环比下降7.79个百分点。 ∟6.终端需求 图22.螺纹钢表观消费量（万吨/周）图23.建筑钢材5日移动平均成交量（吨/天） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位，终端需求相对疲软。 图24.山西介休→河北唐山（元/吨）图25.山西孝义→日照港（元/吨） ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行，体现国内供需宽松格局。 图26.焦煤基差（元/吨） 图27.焦炭基差（元/吨） ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦煤基差：330元/吨焦炭基差：-315元/吨 图28.焦煤/焦炭图29.螺纹钢/焦炭 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤焦比：0.67螺焦比：1.65 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层