Q2需求环比改善，盈利能力有所提升

查研报找数据认准发现报告（www.fxbaogao.com），作为国内极具实力的专业研报平台，平台报告种类全覆盖，海量实时更新研报资源储备充足。长期积累庞大使用用户，面向金融从业者和普通投资者提供服务，凭借先进技术简化查阅流程，快速提炼关键内容，支撑理性精准交易判断。

研报重点内容总结：

该报告发布于2023年8月28日，针对依依股份（股票代码：001206）发布的中报进行分析判断。2023年1-6月，公司实现营收6.28亿元，同比下滑14.06%，归母净利0.45亿元，同比下滑31.13%。宠物垫、宠物尿裤等产品的营收分别为5.46亿元、0.41亿元，同比分别下滑15.4%、-19.8%，占公司营收比分别为86.9%、6.6%。境外业务同比下滑，主要受大客户去库存周期较长影响。毛利率同比提升1.35个百分点至13.35%，其中核心产品宠物垫毛利率同比提升2.14个百分点至11.64%。净利率同比下滑1.77个百分点至7.16%，主要受期间费用率提升影响。期间费用率同比提升1.01个百分点至3.58%，主要受销售/管理/研发/财务费用率分别同比下滑0.64个百分点、+0.60个百分点、+0.59个百分点、-0.82个百分点。

分析与判断：

宠物行业尚处于景气上升阶段，公司作为国内卫生护理用品龙头，有望充分受益宠物经济红利。尽管受大客户去库存周期较长影响，公司境外业务同比下滑，但宠物垫、宠物尿裤等产品的营收占比较高，公司毛利率同比提升，盈利能力有所提升。因此，维持买入评级。同时，提醒投资者关注疫情、市场竞争、原材料价格波动等风险。