7月：三产与居民用电占比持续提升，水电发电降幅收窄

本周（8.21-8.25）上证综指下跌2.17%，创业板指下跌3.71%，公用事业板块下跌2.27%，环保板块上涨0.13%，煤炭板块下跌1.51%，碳中和板块下跌3.80%。 7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比上升6.8%，环比上升14.7%。分一/二/三产看，用电量分别为139/5383/1735亿千瓦时，同比分别上升14.9%/4.9%/9.1%；城乡居民用电量1631亿千瓦时，同比上升10.2%。 宏观经济呈弱复苏、但修复略有加快，二产用电量增速环比提升4.1pct；持续高温因素催化下，气温敏感型负荷三产和居民合计用电增速环比提升1.1pct、占比环比提升4.3pct。 7月份 ， 我国总发电量8462亿千瓦时 ， 同比+4.5%。 其中水电/火电/核电/风电/光伏发电量分别为1211/5997/380/614/259亿千瓦时，水电/火电/核电发电量分别同比-17.0%/+7.5%/+2.9%，风、光发电量合计同比增长26.9%。受去年同期来水偏丰的高基数影响，7月水电发电量同比继续大幅下降，但来水情况有所修复、降幅已较6月收窄16.4pct；火电迎峰度夏顶峰出力、风电光伏装机驱动二者发电量同比高增。 电源/电网投资情况：7月份，电源、电网完成投资分别同比+57.0%/+25.4%。分电源来看，其他电源投资完成额同比增速最高，风电和其他电源当月新增完成投资分别占电源和电网完成投资总额的18%和25%，占比最多。 8月21日，国家能源局发布关于进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指导意见。意见指出，组建电力市场管理委员会是电力交易机构实现独立规范运行的重要保障措施。随着电力市场建设步伐日益加快，主体类别、市场规则、交易品种呈现多样化态势，进一步加强电力市场管理委员会规范运作，有利于促进电力市场健康有序发展，切实维护市场成员合法权益。 8月22日，中国国家主席习近平对南非进行国事访问。近日，外交部发布了习近平主席对南非国事访问成果清单，包括《中华人民共和国商务部和南非共和国总统府电力部关于推动新能源电力投资合作的框架协议》、《中国国家电网公司同南非电力公司战略合作备忘录》、《援南电力设备项目立项换文》等内容。 近日，国家发展改革委等部门发布关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》（以下简称《方案》）的通知，明确了先进电网和储能示范项目。包括先进高效“新能源+储能”、新型储能、抽水蓄能、源网荷储一体化和多能互补示范，长时间尺度高精度可再生能源发电功率预测、虚拟电厂、新能源汽车车网互动、柔性直流输电示范应用等重点方向。 火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源；积极承担省内保供任务，资产价值有望重估的龙头企业浙能电力、江苏国信、皖能电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 本周（8.21-8.25）上证综指下跌2.17%，创业板指下跌3.71%，公用事业板块下跌2.27%，环保板块上涨0.13%，煤炭板块下跌1.51%，碳中和板块下跌3.80%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，光伏跌幅最大、下跌6.44%，其他能源发电上涨0.17%，水电上涨0.10%，核电下跌0.17%，热力服务下跌2.66%，燃气下跌2.83%，电能综合五福下跌3.76%，风电下跌3.79%，火电下跌3.84%。从环保子版块涨跌幅情况来看，水务及水治理涨幅最大、上涨4.58%，综合环境治理上涨3.64%，大气治理上涨0.25%，固废治理上涨0.06%，环保设备下跌2.48%。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——晓程科技、水发燃气、蓝天燃气、迪森股份、新疆火炬；跌幅前五个股——晶科科技、涪陵电力、粤电力A、川能动力、新中港。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——中电环保、嘉戎技术、正和生态、清研环境、金科环境；跌幅前五个股——ST星源、景津装备、中航泰达、福龙马、建工修复。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——陕西黑猫、平煤股份、山煤国际、中国神华、陕西煤业；跌幅前五个股——昊华能源、美锦能源、上海能源、安泰集团、ST大洲。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股 图表5：本周公用行业跌幅前五个股 图表6：本周环保行业涨幅前五个股 图表7：本周环保行业跌幅前五个股 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2023年8月25日，沪深300估值为10.71倍（ TTM 整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为14.08、27.89、22.99、18.63、24.97，上游能源金属板块PE估值为5.54，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为22.07、21.62；对应沪深300的估值溢价率分别为0.30、1.57、1.12、0.72、1.30、-0.49、1.04、1.00。 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率 7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比上升6.8%，环比上升14.7%。分一/二/三产看，第一产业用电量139亿千瓦时，同比上升14.9%；第二产业用电量5383亿千瓦时，同比上升4.9%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比上升9.1%；城乡居民用电量1631亿千瓦时，同比上升10.2%。宏观经济呈弱复苏、但修复略有加快，二产用电量增速环比提升4.1pct；持续高温因素催化下，气温敏感型负荷三产和居民合计用电增速环比提升1.1pct、占比环比提升4.3pct，主要因入夏后受厄尔尼诺效应影响、23年夏季全国大部地区气温较常年偏高1-2度，Q3迎峰度夏期间用电需求开启加速增长。 图表12：全社会用电需求情况 7月，第一产业用电量139亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%，占比同比上升0.1pct； 第二产业用电量5383亿千瓦时，占全社会用电量的60.6%，占比同比下降1.1pct； 第三产业用电量1735亿千瓦时，占全社会用电量的19.5%，占比同比上升0.4pct； 城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，占全社会用电量的18.4%，占比同比上升0.6pct。 图表13：细分一、二、三产及城乡居民用电量占比变化情况（%） 7月份，我国总发电量8461.7亿千瓦时，同比增长4.5%。其中水电1211.3亿千瓦时，同比下降17.0%；火电5997.4亿千瓦时，同比上升7.5%；核电发电量380.4亿千瓦时，同比增长2.9%；风电、光伏发电量分别为613.7、258.9亿千瓦时，风、光发电量合计同比增长26.9%。受去年同期来水偏丰的高基数影响，7月水电发电量同比继续大幅下降，但来水情况有所修复、降幅已较6月收窄16.4pct；火电迎峰度夏顶峰出力、风电光伏装机驱动二者发电量同比高增。 图表14：分电源发电情况 电源/电网投资情况：7月份，电源、电网完成投资皆同比增长。分电源来看，其他电源投资完成额同比增速最高。全国主要发电企业电源工程完成投资694亿元，同比增长57.0%。其中，水电60亿元，同比下降3.2%；火电82亿元，同比上升41.4%； 核电90亿元，同比增长31.1%；风电199亿元，同比上升70.1%；其他电源发电完成投资273亿，同比增长89.6%。全国电网工程完成投资419亿元，同比增加25.4%。 风电和其他电源当月新增完成投资分别占电源和电网完成投资总额的18%、25%，占比最多。 图表15：火电投资情况 图表16：水电投资情况 图表17：核电投资情况 图表18：风电投资情况 图表19：其他电源投资完成情况 图表20：电网投资完成情况 图表21：各电源电网投资完成额当月新增情况（%） 3.1煤炭价格跟踪 欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价，8月18日报价113.5美元/吨，环比持平； 纽卡斯尔NEWC动力煤暂无最新报价，8月18日报价154.71美元/吨，环比上升6.13%。 广州港印尼煤（Q5500）本周（8.25）库提价最新报价为937元/吨，环比上升0.43%。 山东滕州动力煤（Q5500）本周（8.25）坑口价最新报价为805元/吨，环比上升3.21%。 图表22：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 图表23：广州港印尼煤库提价：Q5500 图表24：山东滕州动力煤坑口价：Q5500 图表25：环渤海九港煤炭场存量 3.2天然气价格跟踪 IPE英国天然气价上涨，本周IPE英国天然气价8月24日报价为80.32便士/色姆，周环比下跌12.62便士/色姆，跌幅13.58%。 美国Henry Hub天然气价下跌，美国Henry Hub天然气价8月22日报价为2.65美元/百万英热，周环比下跌0.12美元/百万英热，跌幅4.33%。 国内LNG到岸价格上涨，本周全国LNG到岸价格8月24日报价为12.77美元/百万英热，周环比下跌1.66美元/百万英热，跌幅11.49%。 图表26：IPE英国天然气价 图表27：美国Henry Hub天然气价 图表28：国内LNG到岸价 3.3碳市场跟踪 本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）8月24日最新报价72.30元/吨，环比上涨2.20元/吨，涨幅3.04%。 本周福建碳排放权交易市场交易量最大，为60.3万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为127.5元/吨。 图表29：全国碳交易市场交易情况 图表30：分地区碳交易市场交易情况 国家能源局进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指导意见 8月21日，国家能源局发布关于进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指导意见。 意见指出，组建电力市场管理委员会是电力交易机构实现独立规范运行的重要保障措施。 电力市场管理委员会是独立于电力交易机构的自治性议事协调机制，履行建立健全市场成员行为自律职责，与运营机构市场监测、监管机构专业监管共同构建电力市场运行“三道防线”。随着电力市场建设步伐日益加快，主体类别、市场规则、交易品种呈现多样化态势，进一步加强电力市场管理委员会规范运作，有利于促进电力市场健康有序发展，切实维护市场成员合法权益。 习近平主席对南非国事访问成果清单公布含多项电力能源领域成果清单 8月22日，中国国家主席习近平对南非进行国事访问。近日，外交部发布了习近平主席对南非国事访问成果清单，包括《中华人民共和国商务部和南非共和国总统府电力部关于推动新能源电力投资合作的框架协议》、《中国国家电网公司同南非电力公司战略合作备忘录》、《援南电力设备项目立项换文》等内容。近日，外交部发布了习近平主席对南非国事访问成果清单，包括《中华人民共和国商务部和南非共和国总统府电力部关于推动新能源电力投资合作的框架协议》、《中国国家电网公司同南非电力公司战略合作备忘录》、《援南电力设备项目立项换文》等内容。 近日，国家发展改革委等部门发布关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》（以下简称《方案》）的通知。《方案》明确重点方向，其中包括：先进电网和储能示范项目。 包括先进高效“新能源+储能”、新型储能、抽水蓄能、源网荷储一体化和多能互补示范，长时间尺度高精度可再生能源发电功率预测、虚拟电厂、新能源汽车车网互动、柔性直流输电示范应用。 图表31：上市公司股权质押公告 图表32：上市公司大股东增减持