豫园股份机构调研纪要

豫园股份机构调研报告 调研日期:2023-08-23 上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司是中国资本市场最早的见证者、参与者和建设者之一。在2018年完成重大资产重组后,豫园股份成为复星快乐产业旗舰平台。豫园股份依托控股股东复星全球平台及资源赋能系统,其战略愿景已经日益定位于聚焦家庭客户,持续锚定“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的“1+1+1”发展战略。公司拥有深厚的产业运营基础,坚持产业运营与产业投资双轮驱动,旗下已拥有国内18个中华老字号和一众领先品牌,以及多个全球知名品牌,并不断以“全球高度+中国速度”加快推进全球化布局,正向全球一流的家庭快乐消费产业集团迈进。 2023-08-24 2023-08-23 豫园股份董事长黄震,豫园股份独立董事倪静,豫园股份总裁(轮值)倪强 ,豫园股份总裁(轮值)、CFO胡庭 洲,豫园股份董事长助理(副总裁级)、董事会秘书蒋伟,豫园股份IR团队 业绩说明会豫园股份总部大楼13楼 投资者-- 胡庭洲总发言: 2023年上半年,面对国内经济企稳复苏、消费温和恢复的外部环境,豫园股份通过坚持置顶“东方生活美学”战略,坚定践行“产业运营+产业投资”双轮驱动,表现出了稳定向上的发展态势和较强的抗风险能力。 在管理层和全体员工的努力下,公司上半年实现营收274.4亿元, 同比增长21.9%;归属上市公司股东净利润22.2亿,同比增长225.8%。公司整体收入结构持续优化,其中消费产业贡献营业收入234.9亿元,占比持续提升至85.6%,同比增长25.9%,主要受益于珠宝时尚及餐饮业务板块的增长,同比增速分别为35.0%和159.7%。 公司上半年宣告派发2022年度现金红利13.6亿元,股利支付率35.5%。公司上市以来年年分红,2018年重组完成以来连续多年股利支付率超过35%,坚持以好的业绩回报每位股东和投资者。 公司近期也公告了《2023年限制性股票激励计划(草案)》及《第四期员工持股计划(草案)》,制定了积极的业绩目标,计划覆盖员工201人次,公司2018年以来通过多种方式实施各类股权激励方案,累计覆盖近500人次。 公司的资产负债率保持在合理水平,通过加强运营管理及进一步优化资产组合。在手货币现金充沛,截至6月末现金总储备123.6亿元 ,较2022年底增加14亿元;经营性现金流较去年同期大幅增长,同比增加60.7亿元。公司现金利息保障倍数5.29,相较于去年 同期的0.61倍大幅改善,整体财务状况稳健。公司融资成本相对合理、融资渠道丰富,截至2023年6月30日,公司(合并报表口径 )共获得主要合作银行的授信额度约人民币705.4亿元。 上半年公司继续坚持“产业运营+产业投资”以及投退平衡的财务政策。23年5月,豫园股份进一步收购法国设计师珠宝品牌DJULA创始人及所有个人股东的全部股权,实现对品牌的全面控制,以此加强其在珠宝时尚领域全球化产业链资源的整合优化。23年5月豫园股份以4.5538亿美金的价格成功出售IGI股权,较2018年1.088亿美金的收购价格,实现了优异的投资回报。 公司也在努力继续优化资本负债结构,持续推动股权融资。于此同时,上半年在银行间市场完成了超短融的发行,继续维持主体信用评级AAA。 公司在积极创造商业价值的同时,高度重视企业社会责任,深入理解绿色发展理念。公司不断完善企业内部环境管理体系,优化企业管治结 构。近日,国际权威指数机构MSCI公布最新年度ESG评级结果。得益于绿色发展、隐私保护与数据安全、企业行为等议题分数的大幅提升,豫园股份ESG评级连年跃升,今年提升至A级。 7月以来,中央和地方各级政府陆续出台了扩大消费、支持民营经济发展等一系列的政策措施,公司对我国经济稳中向好、长期向好的基本面和高质量发展的大势充满信心,也再次感受到了政府对民营经济的支持,豫园的管理层和全体员工也会持续努力,践行公司的使命担当,争取以好的业绩回馈社会和所有股东。谢谢大家! 倪强总发言: 珠宝时尚板块继续保持良好的增长态势。2023年上半年珠宝时尚业务实现营业收入211.1亿元,同比增长35.0%,收入占比进一 步提升至76.9%,其中单二季度实现营业收入96.2亿元,同比增长43.7%。 渠道端,珠宝业务网点持续扩张,上半年净开门店325家,珠宝时尚门店总计4917家,保持了较高的开店速度。同时豫园珠宝加强高线城市的升维布局,提升零售渠道占比,进一步优化渠道结构。 产品方面,线上设计师平台持续赋能,推动产品升级。依托古法工艺高毛利的[古韵金]系列产品销售超55亿元,同比增长72%,销售占比进一步提升。老庙唯定·合爱系列、亚一摩登金系列等新品上市,获得市场良好反馈。 资产投退方面,23年5月,豫园股份进一步收购法国设计师珠宝品牌DJULA创始人及所有个人股东的全部股权,实现对品牌的全面控制,以此加强其在珠宝时尚领域全球化产业链资源的整合优化。23年5月豫园股份以4.5538亿美金的价格成功出售IGI股权,较1.088 亿美金的收购价格,实现了优异的投资回报。 餐饮板块快速复苏,实现营业收入7.2亿元,同比大幅增长159.7%。公司正餐业务恢复迅速,中华老字号上海老饭店豫园店重装 开业,销售额屡创佳绩。绿波廊品牌1月门店营收创历史新高。连锁化业务稳步推进,在上海、北京、深圳等重点区域外,进一步试水下沉佛山、南通等地。豫园文化食饮科创中心加速新品研发,提升爆品率,2023年上半年上市51个SKU,储备了20个SKU。 酒业方面,酒业科创研究院正式成立。公司持续赋能舍得出海,新增覆盖9个国家及地区。2023年上半年舍得酒业实现营业收入35.3亿元,同比增长16.6%,归母净利润9.2亿元,同比增10.1%。2023年上半年金徽酒实现营业收入15.2亿元,同比增长24 .2%,归母净利润2.5亿元,同比增长20.1%。 产业运营之外,豫园商圈的运营在上半年也有很多亮点。豫园商圈根据一年四季设计了对应的活动,上半年的山海奇豫记、仲春花朝节已经顺利落幕。现在正在举行的是“仲夏夜之梦”,“仲秋月圆夜”等活动即将启动。除了这四大活动外,豫园商圈2023全年预计将举办1300场文化商业活动。以精彩丰富的活动满足每一个到豫园的消费者。 上半年商圈首次联手BFC举办“外滩艺术季”,成功打造外滩猫街,成为上半年各大社交平台热点话题,为大豫园片区发展持续预热。大豫园片区的开发也在继续推进,假以时日,相信大豫园这个极具东方生活美学魅力的全球时尚文化秀场将成为上海又一座亮眼夺目的城市地标。也欢迎大家经常来豫园体验游玩。 其他业务上,化妆品完成营业收入2.3亿元,同比增长11%,其中AHAVA品牌在以色列市场增长超过100%;津美化妆品全球科创中心 检测中心获得CNAS认证。海鸥以“越王勾践剑”为灵感推出春秋霸主·越王勾践青铜腕表。上海表取《千里江山图》为灵感,以非遗手工 苏绣化针为笔,推出上海表复兴·丹青系列千里江山款腕表。日本度假村业务恢复迅速,上半年完成营业收入4.4亿,同比增长77.6% 。高地物业中标北京大兴机场停车楼物业项目,成为高地首个机场业务。产发完成签约销售额约55.3亿元,实现销售签约面积约35.42万平方米。 2023年上半年,各个产业都取得了不错的成绩。下半年公司将把上半年的工作持续夯实,相信2023年全年也会有一个良好的经营成 果。同时公司从现在开始,也在深度思考未来的规划和发展,因为国内的经济环境变了,竞争环境变了,管理层和所有的员工会一起努力,把各个增长引擎认真落到日常工作当中去,真正推动豫园成长为一个全球领先的消费产业集团,也感谢各位投资人和分析师朋友的持续关注和支持。 黄震总发言: 2023年上半年,中国经济处在一个整体的相对“温和的消费复苏阶段”。公司对未来充满信心,但整个市场,尤其消费者的信心复苏,还 是需要时间的,所以很多企业这半年中都在寻找增长的确定性,同时也比较追求稳健的增长。这当中,公司还是比较幸运。首先,公司所处的很多赛道以及自身所具有的文化基因与“国潮”的红利相契合,这为公司业务发展提供了增长空间。去年,公司把“东方生活美学”战略置顶,作为发展的主要战略,在当下其实是机遇非常大的。 所以下一阶段,公司会抓住这样一个很好的机遇。公司珠宝时尚、餐饮、大豫园这些发展,都会成为公司的着力,抓住这个确定性的增长去推动企业在未来持续高质量的增长。首先,战略端,要应对变化、顺应市场。各个产业都要承接总部 提出的“东方生活美学”置顶战略,落到公司的场景、产品、每一个营销活动当中去。因为公司相信,这样一个“东方生活美学”一定是能 得到市场认可、消费者接受的。 第二,运营端,公司始终要坚持C端置顶+M端登顶,在两个C2M持续发力,坚持科创,坚持全球化,坚持商业模式的创新和整合。 第三,投资端,公司会持续推动产业运营和投资双轮驱动,而且这个“双轮”一定是唇齿相依、相互融合、相互协同,产生最大效应的。 其次,豫园找准了赛道、明确了“东方生活美学”置顶的战略的同时,公司也要在空间寻找机会。全球化将是豫园未来发展过程中非常重要一个增长点,也是公司一个明确的机会。为什么这么说?首先,“东方生活美学”、中国国潮、中国文化在国际上的想象力、想象空间是非常大的;其次,公司大股东复星本身就是一个全球化的公司,在全球有遍布广泛的全球化的网络,而这个网络,一定会成为豫园承接中国“东方生活美学”出海的一个助力器和非常好的土壤。某种角度上来说,整个豫园的全球化已经是“站在巨人的肩上”,公司有这样一个先发优 势。这几年公司化妆品AHAVA在全球的发展,舍得白酒出海,其实就是基于整个复星在全球的网络给公司提供的支持和资源。 在下一阶段,公司还会持续在全球化业务拓展上推动业务。比如,公司在积极地探索餐饮出海,珠宝全球化的发展。这些未来都会成为公司增长的主要的支点。 公司有个很重要的工作,豫园有个非遗文化的资产—豫园灯会,28年的灯会一直在豫园内圈举行。明年时值中法建交60周年,计划在巴黎和上海同时亮灯,把中国的灯会文化作为一个非常好的文化资产,承接中国文化出海的责任和使命。在2023年12月15号-2024年2月25日在法国巴黎会举办“山海有灵”主题豫园灯会。非常希望各位分析师研究员有时间,这个时间在欧洲的话,去现场感受一下中国文化出海这样一个盛事。 在科创方面,公司一直在“补课”,因为公司C端资源非常多,但坦率地说,在M端的积累和基础相对还比较薄弱。这几年,公司持续加码在科创的投入,时至今日,公司已经有了珠宝、餐饮、酒业、茶饮以及化妆品五大科创中心。当然,这些科创中心已经开始有效地运转了,通过产品研发、包装设计、消费者的洞察去赋能产业发展。这只是第一步,希望科创中心这些物理空间的落成能成为产业在科创发展的一个机遇 ,下一阶段公司会更多在科创中心这样一个物理的空间上打造每一个产业所需要发展的科创体系,把行业的、社会上的资源、合作伙伴的资源紧密融合在一起,能形成真正助推产业发展的科创体系化的建设。这块会对每个产业所需要的产品力、品质的提升带来真正的价值。所以,科创体系打造,将是下一阶段非常重要的一个工作。 在未来,公司会提出“拥轻合重”这样一个战略,其主要逻辑就是用“轻资产的模式”来推动企业的战略发展,撬动更大的价值的实现。目前,公司已经在珠宝时尚板块在探索一个“终端新模式”,主要逻辑就是要把公司的一些终端管理的理念、技术、模式输出,赋能加盟商的经营效率提升;同时在蜂巢板块公司也在积极探索更多的轻资产蜂巢模式的业务打法,打造旗帜型的“专精特新”项目代建,也可能推动很 多运营模式上的输出,使蜂巢更多走向轻资产的运营;餐饮板块,公司也会将老字号餐饮的组织体系和培训能力输出,推动老字号更多走出舒适圈,走向全国甚至走向全球。 最终,所有这些想到的战略、发展方向,需要人来落实,需要组织的保障。这么多年来,公司已经完成了包括合伙人机制、员工持股计划等价值