豫园股份机构调研纪要

豫园股份机构调研报告 调研日期:2024-08-26 上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司是中国资本市场最早的见证者、参与者和建设者之一。在2018年完成重大资产重组后,豫园股份成为复星快乐产业旗舰平台。豫园股份依托控股股东复星全球平台及资源赋能系统,其战略愿景已经日益定位于聚焦家庭客户,持续锚定“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的“1+1+1”发展战略。公司拥有深厚的产业运营基础,坚持产业运营与产业投资双轮驱动,旗下已拥有国内18个中华老字号和一众领先品牌,以及多个全球知名品牌,并不断以“全球高度+中国速度”加快推进全球化布局,正向全球一流的家庭快乐消费产业集团迈进。 2024-08-27 2024-08-26 豫园股份董事长黄震,豫园股份轮值总裁、CFO钱顺江,豫园股份轮值总裁张剑,豫园股份独立董事宋航,豫园 股份执行总裁、董事会秘书、联席首席投资官邹超,豫园股份IR团队 业绩说明会豫园股份总部大楼13楼 投资者-- 钱顺江总发言: 整体:公司上半年实现营业收入275.7亿元,同比增长0.50%;其中消费产业实现营收226.8亿元,占总收入的82.2%;归属 上市公司股东净利润11.4亿,同比下滑48.5%,利润下滑主要是因为去年同期公司以4.55亿美元出售了IGI80%的股权,贡献了丰厚的投资回报。 资产负债:通过加强运营管理及进一步优化资产组合,公司的资产负债率持续优化,截止到6月30日,公司资产负债率67.87%,较去年底下降0.2%。在手货币现金充沛,截至6月30日现金总储备103.7亿元,较去年年底增加了12亿;经营性现金流良好,净经营 性现金流入13.3亿元。公司融资渠道丰富。截至2024年6月30日,公司(合并报表口径)共获得主要合作银行的授信额度约人民币690.32亿元,尚未使用银行授信额度289.52亿元。2024年5月中诚信更新2023年度上海豫园旅游商城(集团)股份有限 公司信用评级报告》,对主体信用评级为AAA级,评级展望为稳定。今年以来在公开市场共计发行超短期融资债券共计26.6亿。此外,公司还持续创新融资渠道,进一步盘活存量资产,今年7月和8月发行资产担保债务融资工具(CB)两笔,共计融资13亿。其中7月发行的CB 为国内首批试点民营CB四单之一。 分红:公司2023年度利润分配方案获得了年度股东大会审议通过,2023年度现金股利7.40亿元,已经于6月20日支付完毕 。公司上市以来年年分红,2018年重组完成以来连续多年股利支付率超过35%,今年更是进一步提升至36.55%,为公司上市以来最高,坚持以好的业绩回报每位投资者。 ESG:公司在积极创造商业价值的同时,高度重视企业社会责任,深入理解绿色发展理念。公司不断完善企业内部环境管理体系,优化企业管治架构。近日,国际权威指数机构MSCI公布最新年度ESG评级结果。豫园股份ESG评级保持A级。 回购:今年2月8日,公司公告了《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份的议案》,拟以1亿元-2亿元规模回购公司股票用于股权激励,回购价格不超过9元/股。自议案2月7日获得董事会通会至7月31日,公司已回购总金额超6400万元,充分彰显公司对未来 发展的信心。 再来看一下公司具体的经营情况: 公司始终围绕“东方生活美学引领,智造植根中国的全球一流家庭快乐时尚消费产业集团”的战略置顶,践行1+1+1,暨“高忠诚度生态体系+快乐时尚产品及服务+地标性(文化+时尚)场景”的产略定位,以“业务聚焦、攻守平衡、拥轻合重”为关键策略,指导 公司日常的经营活动。 大豫园:大豫园文化商业发展集团旗下豫园商城一期客流与销售双升,豫园商城一期1-6月GMV达16.8亿,整体销售在客群、楼层、引流商铺产品结构的持续调整下,同比上升31%;入园客流1,897万,同比上升22%,豫园商城一期GMV持续创新高。春节期间,豫园商 城一期除了传统的龙年灯会外,受外交部和上海市外协共同举办的活动邀请,多国驻华使节走进大豫园,体验中国传统民间艺术和非遗文化 ,传播东方生活美学。未来随着大豫园二期、三期项目的持续稳步推进,商圈发展值得期待。 珠宝时尚:春节后,由于金价的波动及变化,同时整体消费者信心不足,终端消费需求相比过去三年有所减弱。在如此挑战的环境下202 4年上半年珠宝时尚业务实现营业收入204.7亿元,与去年同期基本持平,占公司整体营收的74.2%,是公司的核心的,也是贡献最大的消费产业。 ？产品端,老庙品牌进一步深挖年轻人祈福心智,立足于品牌“好运”文化基因,全新推出“一串好运”系列产品,单品新品上市第一年预计能实现收入超1亿元。 ？供应链端,深圳新物流中心的建立,将使豫园能够与珠宝行业的上下游企业建立更紧密的联系,降低全链路运营成本,加强产业运营效率的周转率:品牌产品订单履约时效将从7天提升至5天,库存率同步下降。此外,新的物流中心还将有效提升供应链的协调性和透明度,实现珠宝产业资源的优化配置,从而对珠宝市场的变化做出快速响应。 下半年珠宝时尚业务仍将面对较大的挑战,我们也将积极面对挑战,持续提升现有门店的经营效率的同时,在新模式、新零售和新产品三个方向上持续发力。 ？新模式:截止到6月30日,已经有262家加盟网点采用新模式业务合作,今年下半年豫园珠宝将进一步加大新模式的覆盖力度,力 争到年底新模式的门店覆盖能够增加至800家。 ？新零售:2023年,豫园珠宝试水了抖音本地团购,经过过去几个月的努力,目前豫园珠宝的抖音本地团购已经覆盖2300多网点 ,覆盖抖音达人超12000人。2024年上半年达成GMV超1.4亿,老庙&亚一稳居抖音本地团购珠宝行业TOP1,下半年,豫园珠宝将持续在抖音本地团购上的投入,持续加强抖音渠道。 ？新产品:上半年新推出好运一串系列的基础上,下半年计划对老庙品牌的“好运”文化做进一步深入挖掘,推出好运一串2.0版本。另外已经上市第七年的老庙古韵金也将推出新的系列。 豫园珠宝时尚目前也已经公告计划引入战略投资人,方案已经获得了股东大会通过,相信战略投资人的落地将帮助珠宝时尚集团强化品牌、产品、渠道、供应链等方面优势,进一步提升行业地位、扩大市场影响力。 餐饮食饮:2024年整个餐饮业都面临了较大的挑战。豫园文化餐饮业务上半年实现营收6.5亿,同比下降10.1%。豫园文化餐饮 深度挖掘百年中华老字号、非物质文化遗产项目,以老字号核心IP力+产品力驱动产业持续发展。上半年松月楼、绿波廊获评中华老字号 。豫园餐饮的3位非遗传人和8个中华老字号品牌,持续拉升餐饮IP力。南翔品牌年初搭载豫园巴黎灯会打造南翔快闪店,传播声量超10亿人次,5月联名巴黎世家品牌提升国际声量,火爆出圈。松鹤楼联手庆余年第二季,推出联名套组,受到市场热捧。 酒业:2024年上半年舍得酒业实现营业收入32.7亿元,实现归母净利润5.91亿元。公司积极赋能舍得酒业全球化战略,舍得酒业海外布局已达全球34个国家及地区。金徽酒实现营收17.5亿,同比增长15.2%,实现归母净利润3.0亿,同比增长16.0%。上市公司舍得酒业及金徽酒均已完成2023年度股利分红。 表业:汉辰表业依赖于旗下品牌海鸥表上海表的强势表现,克服了艰难的外部环境,在海外营收高增长的带动下半年度实现营收3.7亿 ,同比增长11.7%,其中海外线上销售尤其亮眼,“速卖通”渠道上半年同比增长64%,亚马逊渠道同比增长197%。表业整体毛利率稳步提升超6个百分点至40.4%。汉辰表业内部生态融通,借珠宝生态加盟推动规模化拓展,开业销售网点136个。 复合型功能地产及商业物业综合服务:复合功能地产业务在艰难的产业市场环境下,圆满完成供货、竣备、保交付等任务。通过产业招商及运营赋能大宗去化,持续稳步谋求存量项目退出,上半年共计实现签约销售约34.6亿元,实现销售签约面积约23.5万平方米,实现结 转收入金额31.4亿元,签约和回款均取得良好成绩。公司以17.9亿竞得三亚海棠湾优质项目地块,预计将为公司未来带来可观收益。未来,公司将坚持“拥轻合重”的策略,在重资产端,存量项目不断退出,上半年公司以408亿日币的价格出售了位于日本北海道的星野度假村。此度假村系公司2015年以183.58亿日元收购,期间通过对项目的改造及运营,项目价值显著提升。此项交易对公司业绩产 生正向贡献。7月公司公告以15.1亿出售位于上海普陀的星光耀项目二期。 2024年上半年已经成为过去,“知不足而奋进,望远山而前行”。下半年豫园的重点工作将围绕“产业有质量的增长”,在资产质量、 负债率、现金流、客户满意度四个维度上持续发力,豫园的管理层及所有员工将一起努力,用创新的方式,用我们的好产品、好服务为消费者提供更好的服务,以争取更好的公司业绩来回馈每个投资人。 提问1:公司在TOMAMU的退出上很成功,请管理层分享一下这个项目的成功经验,公司后续在投退上还有什么计划?回答: 2024年6月,豫园股份以对价408亿日元成功出售了株式会社新雪的股权,主要资产为位于北海道中心的日本星野(Tomamu)度假村,本次股权出售对应资产价值约660亿日元,实现近15倍EBITDA倍数,取得了卓越的投资回报,为公司及股东创造了良好的财务效益。Tomamu度假村位于北海道市中心,是北海道四大度假村之一,曾被评为亚洲最佳家庭度假村。2015年11月被公司以183.58亿元对价收购,收购前,项目共735间房,ADR1.8万日元,年入住率不足60%。收购完成后,豫园股份一方面引入了专注于各类资产运营及 资产价值提升的房地产投资管理公司idera提升项目运营,2016年起,还陆续投入近100亿日币,于2017年完成TomamuHokkaido的改建,并协同优势资源,引入ClubMed品牌共同运营酒店。2021年又建成了云海平台,云海平台优化了整个度假村在传统夏季淡季的消费者体验,让度假村淡季不淡。 截至2023年末,房间数已提升至1,068间、优质滑雪赛道29根,整个度假村区域形成:THETOWERS、RisonareTomamu、ClubMedTomamuHokkaido三家酒店差异化定位,协同运营的优质度假区域,冬季入住率稳定85%以上,夏季亦可维持在70%-80%, ADR约3.8万日元/间/天,较收购前翻倍。 近几年公司陆续处置招金矿业、IGI等前期投资项目,兑现了前期投资带来的丰厚收益,同时持续聚焦主业回笼资现金流。未来,公司将持续以全球化视角,挖掘战略性产业并购机会,聚焦核心赛道,谋求核心业务强链、补链、延链的投资机会。 提问2:看到公司去年底发布了《独立董事管理制度》,今天来的独董又是资深财务审计专家,想请宋航先生介绍一下自己作为独立董事, 日常怎么公司参与公司重要事项决策?具体通过哪些工作进行尽职履责、保护中小股民利益?回答: 感谢您的提问。 作为公司独立董事,我时刻谨记自己对全体股东负有忠实与勤勉义务,及时了解公司的生产经营信息,全面关注公司的发展状况。公司各次董事会召开前,我均会认真审阅董事会议案,主动向公司了解生产经营和运作情况,并通过现场调查、专项访谈,必要时找第三方审计、评估等中介机构了解情况,获取做出决策所需要的信息和资料、。 董事会审议重点事项之前,如任命财务总监、出售株式会社新雪股权、珠宝引入外部投资者等,我们会先组织召开由全体独立董事参加的独立董事专门会议进行了专项事项审议,由各位独立董事各司其长,并从法律和财务审计等多方面,立足全体股东尤其中小股东利益,客观审慎对上市公司审议事项,表达明确的独立意见。 每次董事会会议上,详细听取公司管理层就有关经营管理情况的介绍,认真审议各个议案,积极参与会议讨论并结合自身的专业知识提 出建议,独立公正地履行职责,不受公司主要股东、实际控制人或其他与公司存在利害关系的单位和个人的影响,清楚、明确地发表独立意见,为公司董事会科学决策发挥了重要作用。 后续工作