2023年中报点评：动漫IP衍生品强劲复苏，运营业务持续修复

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公司2023H1实现营收3.61亿元，同比增长40.51%，归母净利润1747.58万元，同比增长504.40%，扣非归母净利润1695.95万元，同比增长245.58%。其中，2023Q2实现营收2.05亿元，归母净利润1172.74万元，同比增长790.31%，qoq+104.02%，扣非归母净利润1122.65万元，同比增长342.15%，qoq+95.82%。动漫IP衍生品同比增长104.20%，毛利率39.84%，yoy+4.53pct，营收增长主要系动漫卡通设备恢复正常运营，且投放数量、覆盖门店稳步提升。展望后续，公司已投放的《宝可梦》《奥特曼》《我的世界》深受玩家喜爱，通过增加投放数量，以及定期更新卡牌、举办线下活动及赛事等运营，业绩有望延续高增长态势，同时公司已做好新品储备并自研国潮风动漫卡通设备，蓄力长期增长。游戏游艺设备销售实现营收1.57亿元，同比增长32.61%，毛利率29.84%，qoq-0.32pct，营收增长主要受益于外部环境改善和部分国内商业综合体积极招商和调整业态，部分下游游乐场客户新增门店意愿显著提高，中小规模的游乐场客户积极扩张。同时我们看好随着外部环境好转，原有游乐场客户现金流逐步好转，游戏游艺设备产品更新迭代的采购需求也将逐步恢复，驱动公司业务稳健修复。游戏场运营实现营收5292.44万元yoy+14.12%，主要系室内游乐业态全面恢复常态经营，经营状况同比改善，同时公司积极调整游乐场运营策略，优化部分经营情况长期不及预期的门店，并积极探索游乐场业务合作模式，业务毛利率同比大幅提升11.09pct，但受消费意愿爬坡等多种因素叠加影响，游乐场运营业务暂未盈利，毛利率为-6.17%。我们看好公司游戏游艺龙头优势稳固，动漫IP衍生品业务空间广阔，业绩弹性将持续兑现，维持“买入”评级。