上半年业绩超预期，云计算大数据业务空间广阔

云赛智联发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入为24.98亿元，同比增长32.44%；实现归母净利润为0.93亿元，同比增长2.04%；实现扣非归母净利润为0.86亿元，同比由亏转盈；基本每股收益0.07元，同比增长2.11%；毛利率为18.66%，同比上升0.39pct。单季度来看，2023年第二季度实现营业收入为13.90亿元，同比增长87.13%；实现归母净利润为0.51亿元，同比增长191.30%。 深度参与上海城市数字化，有望受益数据要素产业发展 公司是上海市大数据中心资源平台总集成商和运维商、数据运营平台总运营商，同时进一步布局和拓展上海各区“两网建设”城市数字化转型业务，迄今为止，公司已在闵行、崇明等十个区分别实施了大数据建设和运营及“两网建设”项目，为国资委等多个委办提供派驻式服务。2023年8月15日，上海市政府发布《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，公司将有望受益于上海等地的数据要素产业发展。 拟参股算力设施公司，受益相关建设需求 人工智能、大数据、元宇宙等技术飞速发展，催生算力需求增长。公司以高等级数据中心建设和运营为核心，打造城市数字化转型业务坚实的数字底座。2023年6月30日，公司公告拟与仪电集团、数据集团、信投股份和其他非关联股东方以向上海智能算力科技有限公司非同比例增资的方式，共同出资建立算力设施公司，拟增资2.2亿元，持股11%。《上海市推进算力资源统一调度指导意见》提出，到2025年本市数据中心算力超过18000 PFLOPS，公司有望受益于上海市算力基础设施建设。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为52.34/60.97/71.14亿元，对应增速分别为15.44%/16.48%/16.67%，归母净利润分别为2.04/2.64/3.28亿元，对应增速12.93%/29.21%/23.98%，EPS分别为0.15/0.19/0.24元/股，3年CAGR为21.85%。公司深度参与上海城市数字化，拟参股算力设施公司，有望受益于数据要素产业发展和算力设施建设，建议保持关注。 风险提示：系统性风险，市场竞争加剧风险，产品和技术不及预期，商誉减值风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表