中小盘增发并购双周报：竞价定增发行回暖，重点跟踪振江股份、杭可科技

重大增发并购案例 通威股份：公司主要以农业及新能源为主业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式。公司本次拟通过简易程序定增募资160亿元，用于20万吨高纯晶硅项目、云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目（二期20万吨/年高纯晶硅项目）。以满足下游新型太阳能电池对高品质高纯晶硅的需求，推动光伏技术进步和产业升级。 光库科技：专业从事光纤器件的设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业，高管团队由激光、芯片及光通讯领域内国际顶尖人才组成。本次定增拟募资2.8亿元，用于泰国光库生产基地项目、补充流动资金。助力公司加码光通讯器件赛道，更好地满足海外市场需求，提高公司市场占有率。 增发并购重点跟踪：绿的谐波、怡合达已获交易所审核通过，振江股份已公告简易程序定增预案、杭可科技已公告预案。 本期（2023.07.01-2023.07.31）定增动态 预案：本期公告竞价定增预案44例，预计募资638亿元，预案数量和规模较上期（2023.06.01-2023.06.30）下降；定价定增预案15例，预计募资38亿元，数量和规模较上期下降；公告预案的上市公司行业集中在电力设备、计算机、交通运输等行业。 发行：本期竞价定增发行23例，实际募资287.92亿元，数量较上期上升，规模较上期上升；平均折价率14.05%，较上期下降1.99pct；平均收益率8.64%，较上期下降6.98pct。 解禁：下期（2023.8.1-2023.8.31）即将解禁定增26例，解禁规模478.74亿元； 解禁项目数量较本期有所下降，解禁规模较本期有所下降；解禁行业分布于医药生物、电力设备等。 定增策略与项目筛选 定增策略：（1）高折价策略下，招商蛇口、保利发展等基本面较优。（2）低估值策略下，保利发展、明泰铝业等PE较低且基本面较优。（3）信息优势方策略下，斯迪克等本期末收盘价与定增发行价倒挂且基本面较优。 股权激励、增持、回购、协议转让动态 股权激励：本期润泽科技、奥特维、广和通等43家公司激励力度较大且基本面较优，其中润泽科技的业绩考核要求为：2025-2027年净利润增长率分别不低于50%、75%、100%。 增持：本期星球石墨等5家公司获重要股东1%以上增持。 回购：本期德美化工、晨鸣纸业等20家公司拟实施回购金额较大且基本面较优。 协议转让：本期32家上市公司股东拟协议转让股份，广尔数码、领航股份等股东转让份额较高。 风险提示：再融资政策变动；股权激励、回购、增减持政策变动。 1、定增动态：竞价定增收益下降折价上升 本期公告定增预案59例 ， 预计募集资金676亿元 ， 预案数量较上期（2023.06.01-2023.06.30）减少5例，募资规模较上期减少194亿元。从发行方式看，本期公告竞价预案44例，预计募资638亿元，预案数量较上期减少1例，募资规模较上期减少51亿元；2023年初至今竞价预案已公告246例，同比增加7.42%。本期公告定价预案15例，预计募资38亿元，预案数量较上期减少4例，募资规模较上期减少144亿元。从行业看，本期预案集中在电子、医药生物、电力设备等行业。 图1：本期公告竞价预案44例，预计募资638亿元（例，图2：本期预案集中在电子、医药生物、电力设备等行业亿元）（例） 本期共有36例定增项目发行，实际募资481.38亿元，项目发行数量较上期增加16例，募资规模较上期增加255.33亿元。其中，竞价定增本期公告发行23例，募资287.92亿元，发行数量较上期增加9例，募资规模较上期增加23.76亿元；竞价定增平均折价率14.05%，较上期增加1.99pct，平均收益率8.64%，较上期减少6.98pct。本期定价定增发行13例，募资231.20亿元，发行数量较上期增加7例，募资规模较上期增加202.33亿元。 图3：本期定增发行36例，实际募资481.38亿元（例，亿元） 图4：本期竞价定增平均折价率14.05%、平均收益率8.64%（亿元） 下期即将解禁项目共26例，解禁规模478.74亿元，解禁项目数量较本期有所下降，解禁规模较本期有所下降。从行业看，下期解禁项目主要分布于医药生物（解禁5例，规模40.63亿）、电力设备（解禁4例，规模149.25亿）等行业。 图5：下期解禁项目28例，解禁规模802.72亿元（例，亿元） 图6：下期解禁项目分布于医药生物、电力设备等行业（例，亿元） 2、重大增发并购案例分析及点评 2.1、通威股份：拟募资160亿，扩充现有产能+助力产业升级 2.1.1、渔光一体化龙头，募投助力公司高纯晶硅产能持续提升 公司成立于1995年，主要以农业及新能源为主业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式。主要产品方面，农业主业以水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售为核心，全力延伸和完善水产及畜禽产业链条；新能源主业以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为核心，已形成拥有自主知识产权的完整光伏新能源产业链条，并成为全球光伏新能源产业发展的核心参与者。公司全力打造具有核心竞争优势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式，加强产业协同发展。通过筛选优质水面资源，并以确保电力消纳为前提，探索新型水产养殖模式，不断推动“渔光一体”基地规模化、专业化、智能化发展。2020至2022年度，公司营业收入分别为442亿元、634.91亿元和1424.23亿元，复合增长率为79.51%，增长迅速。2022年度，公司光伏业务收入为1098.26亿元，占总收入比例为77.11%。 募投项目进一步增强公司盈利能力，并推动产业升级。2023年4月，通威股份公告2023年向特定对象发行股票预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过9亿股，募资不超过160亿元，用于20万吨高纯晶硅项目、云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目（二期20万吨/年高纯晶硅项目）。项目建成后，预计新增40万吨高纯晶硅产能，N型硅料产能得以大幅提升，以满足下游新型太阳能电池对高品质高纯晶硅的需求，推动光伏技术进步和产业升级。 表1：公司定增募投项目持续提升产能水平+推动产业升级 2.1.2、新能源替代传统化石能源成必然趋势，光伏行业拥有高发展潜力 在全球能源转型确定性的趋势下，光伏行业拥有高发展潜力。随着全球经济高速发展所带来的能源消费剧增，化石资源消耗迅速，生态环境恶化的后果严重威胁到社会可持续发展。在此背景下，提高能源利用效率，大力发展可再生新能源替代传统化石能源已成为必然发展趋势。目前使用的可再生新能源中，太阳能光伏发电具有可开发总量大、安全可靠性高、对环境影响小、应用范围广等独特优势，近年来随着技术水平的不断提升，已成为发展最快的可再生新能源之一。根据通威股份引用的中国光伏行业协会数据，2022年全球光伏新增装机规模达到230GW，同比增长35%。2007-2022年，全球光伏新增装机容量由2.9GW增至230GW，增长超过78倍，年均复合增长率高达33.9%。根据中国光伏行业协会预计，2023年全球新增装机将达到280-330GW，全球光伏市场继续呈现增长趋势。 图7：全球光伏新增装机容量逐年递增 2.1.3、公司主营光伏新能源业务和饲料及产业链业务 光伏新能源业务 公司是全球高纯晶硅龙头企业，产能规模、生产成本、产品质量行业领先。公司2022年实现高纯晶硅销量25.68万吨，同比增长138.41%。受俄乌冲突刺激能源转型加速，2022年全球光伏终端装机需求超预期，高纯晶硅产品供不应求，价格同比上涨并维持高位，公司高纯晶硅盈利水平创历史新高，截至2022年底，公司已陆续收回所有在产产能的投资成本。材质性能方面，公司N型高纯晶硅硅料电阻率超200ΩNaN，少子寿命超300μs，体金属杂质含量低于10ppbw，表金属杂质含量低于20ppbw，产品多项性能指标处于行业领先地位。 图8：公司高纯晶硅性能优异，且出货量行业领先 公司太阳能电池快速放量，且降本增效成果显著。公司在2022年实现182mm及以上大尺寸PERC产能快速释放，有效匹配市场需求。基于产能规划，公司陆续投产通合项目、金堂二期以及眉山三期项目，目前总产能规模已超70GW，其中182mm及以上尺寸产能占比超过95%。2022年实现销量47.98GW，同比增长37.35%。 据InfoLinkConsulting公布数据，2022年公司太阳能电池出货量继续蝉联全球第一，并成为行业内首家累计出货量突破100GW的电池生产企业。此外，公司公司继续深挖降本增效潜力，通过工艺改善、图形优化、国产物料导入等措施，在顺应行业快速薄片化趋势的同时，实现PERC电池效率稳步提升与物料消耗持续下降，全年公司产品A级率、转换效率、碎片率、非硅成本等关键竞争力指标继续保持行业领先水平，PERC产品平均非硅成本同比再度下降13%，成果显著。 图9：公司太阳能电池降本增效成果显著 公司深耕光伏组件市场多年，产品质量处于行业领先地位。公司自进入太阳能电池行业即同步配套了部分组件产能，并在此基础上一直保持对组件技术的研发跟进和市场开拓，积累了一定技术与市场基础。2022年，公司通过对原合肥基地多晶电池车间技改，用时3个月实现“8GW光伏智能工厂技改项目”产品顺利下线，组件产能跃升至14GW。得益于产业链上游的品质支撑以及优异的生产管控能力，公司产品良率、单线产出等核心生产指标均达到行业领先水平。公司全面对标优秀同行产品标准及质量体系，顺利通过了三标体系认证、IEC62941体系认证，并获得法国碳足迹认证、上榜彭博新能源财经全球光伏组件制造商第一梯队（Tier1）名录等多项认证。2022年公司组件销量7.94GW，同比增长226.06%,据InfoLinkConsulting数据，公司组件出货量已进入全球前十名。 图10：公司半片P型产品优势显著 饲料及产业链业务 公司全面开展“三化”工作，有效提升核心竞争力。2022年公司标准化工作聚焦“生产自动化、业务数字化、作业标准化”，推动饲料生产全面降本增效。2022年，公司申请“饲料生产智能化管理系统”专利及与饲料生产相关的环保类专利24项，实现了膨化机一键启动管理，并输出了一套可复制和推广的饲料生产管理模式，为饲料行业生产操作少人化、无人化、生产成本降低与产品质量提升开辟新的途径。2022年，公司饲料及产业链业务实现营业收入316.46亿元，同比增长28.69%，饲料总销量719.40万吨，同比增长30.42%，其中，畜禽饲料销量同比增长41.23%，水产饲料销量同比增长18.94%，均创公司历史新高。 图11：公司围绕智能养殖，业绩快速提升 2.2、光库科技：深耕光纤器件相关领域，绑定全球头部客户 2.2.1、光纤激光器件贡献主要营收，募投项目提振全球影响力 公司成立于2000年，专业从事光纤器件的设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业，高管团队由激光、芯片及光通讯领域内国际顶尖人才组成。公司主要产品为光纤激光器件和光通讯器件，按照功能可以分为隔离器、合束器、波分复用器、分束/耦合器等，所在行业属于国家鼓励和扶持的光电子器件及其他电子器件制造业，产品应用于光纤激光、光纤通讯、数据中心、无人驾驶、光纤传感、医疗设备、科研等领域，广泛销往欧、美、日等40多个国家和地区。客户包括国外知名激光器生产商TrumpfGroup、Coherent、Spectra-Physics等，国内领先激光器生产商杰普特、创鑫激光、光惠激光、大族激光等，国内外知名光通讯企业Ciena、Finisar、Lumentum、藤仓、中际旭创等，国内外著名科研机构中科院上海光机所、中科院半导体所、中国光学工程学会、斯坦福大学、东京大学、中科院、清华大学等。2020至2022年度，公司营业收入分别为4.92亿元、6.68亿元和6.42亿元，复合增长率为14.32%。2022年度，公司光纤激光器件收入为3.43亿元，占总收入比例为53.46%。 募投