二季度经营承压下，公司体现主业韧性，持续看好大宗供应链龙头转型广阔空间

本证券研究报告的主要内容是对公司贸易III业务的研究分析。公司研究部分重点关注了公司在供应链管理业务方面的表现，包括毛利率、归母净利润以及分业务表现等。在供应链业务方面，公司通过期货损益后的综合毛利率提高了一定幅度，同时也在积极拓展新加坡当地的油品经营货量。此外，公司还进一步通过产业化、国际化、数字化布局来开拓扩张路径，例如收购多家企业实现业务拓展，与国外钢厂终端开展合作，以及设立印尼平台公司拓展棉花棉纱、涤纶短纤等业务。

在投资建议部分，该研究报告建议投资者在公司大宗商品业务转型逻辑逐步兑现以及公司战略聚焦带来的价值提升的基础上，给予公司2024年预测利润8倍PE，目标市值304亿元，并推荐“强推”评级。同时，该研究报告还提示了市场风险，即大宗商品需求大幅下降和经济下滑可能会对公司的业绩产生不利影响。

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