2023H1实现扭亏为盈,收入增长约50%,业绩超预期,维持“买入”评级7月14日,公司发布2023年半年度业绩预告:2023H1收入同比增长约50%,归母净利润预计扭亏为盈,预计盈利0-3000万元,扣非净利润预计盈利0-3000万元,在淡季即实现盈亏平衡,对应2023Q2收入增速46%(按照2023H1收入增速刚好为50%计算),扣非净利率7%-9%,高于2019Q2净利率5.68%,公司业绩超预期,我们维持2023-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.80 /9.75/12.53亿元,EPS分别为0.17/0.25/0.32元,当前股价对应P/E分别为41.6/29.0/22.6倍,维持“买入”评级。 多类举措并举,公司客单价有望持续提升 (1)合理提升基础套餐里原先定价较低的产品价格;(2)增加优质创新品类,提升盈利能力的同时扩大公司独有竞争优势;(3)持续减少折扣幅度;(4)优化客户结构,持续提升高端客户占比,尤其B端政企大客,根据中国政府采购网,公司旗下门诊部中标项目的体检采购机构中,陆续增加电力系统、公安系统、税务局等机构以及国企等优质客户。针对C端,公司推动美年臻选分销商城覆盖,发力美团、抖音本地生活业务拓展,C端销售效益有望提升。基于以上举措,公司客单价有望保持稳定增长趋势,前期精细化运营与数字化转型成效逐步放大。 数字化升级和组织结构改善有望实现明显降本增效 数字化方面,公司此前已上线销售端的星辰系统,用于提高运营效率的扁鹊系统也已在较多门店上线,目前公司基于AI技术研究有望尽早实现智能总检、虚拟健康顾问、智能定制套餐等先进技术的产品化,以上技术有望明显提升检测效率和经营效益。组织结构方面,公司通过构建城市集群的核心经营单元,优化组织覆盖半径,减少中后台重复建设,提高整体组织人效,进一步降本增效。 风险提示:精细化管理能力提升不及预期;体检中心扩张过程中的管理风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要