政策仍有望持续催化板块行情

投资要点：政策陆续推出，持续推荐非银，个股推荐中信证券、华泰证券、中国平安、中国人寿、东方财富，建议关注中国太保、新华保险。 本周行业动态 市场表现：本周（8.21~8.25）上证指数下降2.17%，非银金融板块整体下降2.48%，其中保险行业下降1.70%，证券行业下降2.67%，多元金融行业下降3.79%。本周日均股基成交额8807.90亿，较前周上涨4.14%。 本周日均两融余额15704.43亿，较前周下跌0.54% 行业要闻：1）中国人民银行：发布2023年8月份LPR；2）中国人民银行、住建部、金融监管总局：联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》；3）证监会：召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。 下周投资观点 券商板块：政策仍有望持续主导板块行情。本周A股成交依旧低迷，A股日均金额为7519亿元，反映出市场信心仍有待提升，自从7月24日的中央政治局会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，一系列政策的快速推出显示出上层对提振投资者信心的强有力决心，政策底已明确，预计后续还会有各方面的政策逐步落地，市场底或将近。本周相关政策依旧围绕“稳增长、提信心”稳步推出，8月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.45%，上月为3.55%，较上月下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.2%，维持不变，此次非对称降息是一方面是考虑到稳定银行的净息差，同时1年期LPR下调将提振企业和居民的信贷需求，预计后续货币政策仍有宽松空间，以推动社会融资成本下移。8月24日，证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，会议指出将合力推动解决中长期资金入市的体制机制障碍，会同相关部门放宽保险资金、年金基金等股票投资比例限制，积极引导各类机构实施长周期考核，强化投资稳定性，这也是投资端改革的又一重要行动。与此同时，8月24日多家券商发布了《关于降低投资者交易佣金的告知函》，宣布下调股票交易经手费，对已开立资金账户的存量投资者按照通知对应交易品种同比例下调佣金费率，也是积极贯彻证监会8月18日的会议要求，是在交易端改革的又一举措。随着“活跃资本市场”相关政策的持续推出，对券商板块股价持续构成有利催化。个股推荐传统券商龙头中信证券、华泰证券，以及财富管理龙头东方财富。 保险板块：中报仍有超预期机会，估值回调背景下性价比得到提升。当前市场对保险板块的核心关注聚焦在于中报的业绩压力以及资产端环境的持续低迷，我们建议关注中报仍有超预期可能的个股以及资产端预期悲观情绪下的板块底部布局机会。本周政策层面，8月25日，住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，有望改善房地产行业经营压力，从而提升保险公司资产端的预期。从负债端来看，我们保持对开门红的乐观判断，后续随着市场重新关注到开门红的情况后，板块有望实现超市场预期表现。同时本周多家险企披露中报，上半年险企投资收益略显承压，但负债端均出现了强劲的复苏态势，预计下周披露的个股业绩仍有超预期可能，个股推荐中报业绩有望超预期的中国平安，队伍和负债端更为稳定的中国人寿，同时建议关注转型更为领先的中国太保，以及后续业绩弹性更大的新华保险。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 1.本周行业动态 1.1市场表现 截至2023年8月25日，本周（8.21~8.25）上证指数下降2.17%，非银金融板块整体下降2.48%，其中保险行业下降1.70%，证券行业下降2.67%，多元金融行业下降3.79%。 本周日均股基成交额8807.90亿，较前周上涨4.14%。本周日均两融余额15704.43亿，较前周下跌0.54%。 图表1：周日均股基成交额及环比 图表2：周日均两融规模及占比 1.2行业要闻 1）中国人民银行：公布2023年8月LPR报价 2023年8月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1年期LPR为3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.2%。1年期LPR较上月下降10个基点。 2）国务院：召开国务院常务会议 2023年8月25日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。会议指出，推进保障性住房建设，有利于保障和改善民生，有利于扩大有效投资，是促进房地产市场平稳健康发展、推动建立房地产业发展新模式的重要举措。要做好保障性住房的规划设计，用改革创新的办法推进建设，确保住房建设质量，同时注重加强配套设施建设和公共服务供给。 3）中国人民银行、住建部、金融监管总局：联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》 2023年8月25日，住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。具体措施包括：1）居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女，下同）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策；2）家庭住房套数由城市政府指定的住房套数查询或认定责任部门，根据居民家庭申请或授权，提供查询服务并出具查询结果或认定证明；3）此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱。 4）金融监管总局：下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》 2023年8月24日，券商中国报道称，金融监管总局近日向多家人身险公司送达了《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，以进一步规范银行代理渠道业务，严格落实按规定使用经备案的产品条款和费率的监管要求。通知要求各公司通过银行代理销售的产品，应当审慎合理地确定费用假设，结合公司实际，根据发展水平、盈利状况、管理能力等，细化完善费用结构。鼓励各公司探索佣金费用的递延支付，通过与业务品质挂钩，实现销售激励的长期可持续性。且从即日起，各公司通过银行代销销售的产品，在产品备案时，应当按监管规定在产品精算报告中明确说明费用假设、费用结构，并列示佣金上限。各公司应据实列支向银行支付的佣金费用，佣金等实际费用应与备案材料保持一致。 5）证监会：召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会 8月24日，证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议指出，投资和融资是资本市场最基础、最重要的功能，养老金、保险资金、银行理财等各类中长期资金与资本市场互相促进、协同发展。近年来，证监会坚决贯彻党中央、国务院决策部署，以股票发行注册制改革为龙头，全面深化资本市场改革，取得了显著成效。一方面，着眼于构建可预期、公平竞争的市场环境，一揽子推进发行、上市、交易、持续监管等基础制度加快完善，接续开展两轮推动提高上市公司质量行动，大力推进资本市场法治建设，市场生态不断优化。另一方面，合力推动解决中长期资金入市的体制机制障碍，会同相关部门放宽保险资金、年金基金等股票投资比例限制，积极引导各类机构实施长周期考核，强化投资稳定性。总的来看，中长期资金参与资本市场的广度和深度不断拓展，获得了良好的中长期回报，与资本市场的良性互动逐步增强，为资本市场高质量发展注入了源头活水。会议提出，在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。各类机构要提高对中长期资金属性和责任的认识，坚持从战略高度看待和重视权益投资，不断加强投研能力建设，壮大投资人才队伍，建立健全投资管理体系，推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。证监会表示，下一步将认真研究相关机构提出的意见建议，主动加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。 1.3重点公司动态 国盛金控：公司发布半年度报告，23H1营业总收入8.98亿，同比-8.49%；归母净利润3.99亿，上年同期为-0.68亿，同比由亏转盈。 爱建集团：公司发布半年度报告，23H1营业总收入11.10亿，同比-35.70%； 净利润3.99亿，同比-28.72%。 长江证券：公司发布半年度业绩快报，23H1营业总收入38.32亿，同比+34.64%；归母净利润11.06亿，同比+38.34%。 浙商证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入84.56亿，同比+13.29%；归母净利润9.11亿，同比+25.29%。 哈投股份：公司发布半年度报告，23H1营业总收入15.33亿，同比+9.23%；归母净利润1.07亿，去年同期亏损3.37亿，同比由亏转盈。 新华保险：公司董事长李全先生因年龄原因，辞去本公司董事长、执行董事、首席执行官等一切职务。 太平洋：北京嘉裕投资持有的本公司股份7.44亿股（占公司总股本的10.92%）已全部冻结，且被司法拍卖由华创证券竞得。若本次司法拍卖股份过户成功，将导致公司第一大股东变更为华创证券。 中国人寿：公司发布半年度公告，23H1实现NBV 308.6亿元，同比+19.9%；新准则下实现归母净利润361.5亿元，同比-8.0%；旧准则下实现归母净利润为161.6亿元，同比-36.3%。 西部证券：公司发布半年度公告，23H1营业总收入39.35亿元，同比+43.55%； 归属上市公司股东净利润7.14亿元，同比+98.65%。 长城证券：公司发布半年度公告，23H1营业总收入22.00亿元，同比+5.30%； 归属上市公司股东净利润8.89亿元，同比+105.04%。 华西证券：公司发布半年度公告，23H1营业总收入20.21亿元，同比+15.51%； 归属上市公司股东净利润5.24亿元，同比+79.91%。 永安期货：（1）公司发布半年度公告，23H1营业总收入119.66亿元，同比-38.80%；归母净利润4.12百万元，同比+30.40%；（2）浙江省经济建设投资有限公司拟将其所持公司1.38亿股股票(占公司总股本的9.48%)无偿划转至浙江省交通投资集团有限公司。 方正证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入40.54亿，同比-0.54%；归母净利润14.40亿，同比+1.29%。 南京证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入12.95亿，同比+34.94%；归母净利润4.56亿，同比+26.73%。 第一创业：公司发布半年度报告，23H1营业总收入14.45亿，同比+8.80%；归母净利润3.16亿，同比+10.02%。 东北证券：公司发布半年度报告，23H1营业总收入35.62亿，同比+48.25%； 归母净利润5.47亿，同比+164.48%。 财通证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入34.75亿，同比+56.15%；归母净利润10.37亿，同比+63.89%。 光大证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入61.79亿，同比+15.01%；归母净利润23.92亿，同比+13.50%。 首创证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入8.50亿，同比+12.08%；归母净利润2.75亿，同比+13.46%。 中国太平：公司发布中期业绩，23H1保险服务收入541.29亿港元，同比-3.57%；归母净利润52.20亿港元，同比+20.49%。 华金资本：公司发布半年度报告，23H1营业收入1.76亿元，同比-46.96%；归母净利润0.22亿元，同比-34.94%。 东方财富：公司计划以自有资金回购股份，回购金额不低于5亿元，不超过10亿元；回购股价不超过22.00元/股。 兴业证券：公司发布半年度报告，23H1营业收入69.38亿