中国财富管理能力评价报告(2023上）

No.2307 研究报告 IMI宏观经济月度分析报告（第七十四期） IMI 微博·Weibo微信·WeChat 更多精彩内容请登陆 http://www.imi.org.cn/ 目录 第1章引言1 第2章中国财富管理能力评价2 2.1概述2 2.2中国资产管理行业发展概况3 2.2.1中国资产管理行业发展指数变化情况（2023Q2）3 2.2.2分行业资产管理业务发展指数变化情况（2023Q2）6 2.3中国财富管理能力评价11 2.3.1不同机构的财富管理能力评价结果变化14 2.3.2基于不同机构的财富管理能力评价结果分析20 第3章财富管理升级趋势：数字化助力开放生态建设23 3.1财富管理数字化转型概况23 3.1.1财富管理数字化的内涵24 3.1.2财富管理机构数字化赋能财富管理的路径25 3.1.3财富管理机构数字化转型能力支撑体系27 3.2财富管理开放生态的必然性29 3.3财富管理开放生态的内涵和成效32 3.3.1建设开放生态的核心环节和具体内涵32 3.3.2开放生态的成效35 3.4财富管理开放生态的建设路径37 第4章总结与建议40 附录1:中国资产管理行业指数编制方法43 一、编制原则43 二、编制思路43 三、指标体系构建44 四、数量指标的无量纲化48 五、指标权重的确定49 附录2：基于不同机构的财富管理能力评价方法55 一、口径与定位55 二、评价说明与数据来源55 三、评价方法说明56 附表59 图表目录 图1中国资产管理行业发展总指数（2013Q1-2023Q2）4 图2中国资产管理行业二级指数（2013Q1-2023Q2）5 图3中国资产管理行业二级指数同比增长率（2014Q1-2023Q2）5 图4各行业资产管理业务发展指数（2013Q1-2023Q2）6 图5各行业资产管理业务发展指数同比增长率（2014Q1-2023Q2）7 图6银行业资产管理发展指数（2013Q1-2023Q2）8 图7证券业资产管理发展指数（2013Q1-2023Q2）8 图8保险业资产管理发展指数（2013Q1-2023Q2）9 图9信托业资产管理发展指数（2013Q1-2023Q2）10 图10基金业资产管理发展指数（2013Q1-2023Q2）10 图11排名前10家机构得分16 图12排名前10家银行得分17 图13排名前10券商得分18 图14上榜7家公募基金得分19 图15排名前10第三方机构得分20 图16数字化财富管理的内涵24 图17数字化财富管理的前、中、后台布局25 图18“三位一体”财富管理机构数字化转型能力支撑体系28 图19财富数字开放生态可能运作模式（以银行为例）30 表格目录 表1机构财富管理能力评价100强12 表22023年二季度公募财富管理产品（非现金类）各机构保有规模 TOP1513 表 3 财富管理能力100强榜单机构类型....................... 15 表 4 100家机构打分区间分布............................... 15 表 5 各类型机构平均得分................................... 15 表 6 银行得分区间分布..................................... 17 表 7 券商得分区间分布..................................... 18 表 8 上榜7家公募基金得分区间分布......................... 19 表 9 第三方机构得分区间分布............................... 20 表 10 主要财富管理开放平台概况............................ 30 表 11 财富管理开放能力评估框架............................ 35 表 12 中国资产管理行业发展指数指标框架.................... 45 表 13 五大类指数编制方法对比.............................. 50 表 14 指标权重分布情况.................................... 53 第1章引言1 2023年财富管理行业既迎来居民存款高增带来的扩张潜力，也直面去年银行产品刚兑打破带来的信任危机。解决财富管理的信任感需要产品的赚钱效应，这要求投资者“拿得准”、“拿得久”、“拿得住”，即选择与目标收益和承受波动率匹配的产品、募集长久期期限资金、避免频繁交易。为实现该目标，以客户利益为中心构建开放生态成为财富管理机构当下核心要务。 对财富管理机构而言，生态圈建立意味着数字化转型的新阶段正在到来。该阶段通过打通财富管理服务价值链的上下游，构建财富管理新生态，生态圈内机构可以挖掘并释放潜在生态价值，将渠道销售驱动转为客户需求驱动，最终完成财富买方模式转型。财富管理开放生态的出现是财富管理机构数字化转型的必然结果，机构在转型期间所积累的数字化能力能有效助力财富开放生态的建设。 目前头部机构如招商银行、蚂蚁财富等已构建了财富生态，一方面吸引包括公募基金、券商资管乃至银行理财参与，丰富产品货架，另一方面运用多类手段吸引客户驻足，形成长期资金沉淀。具体我们从前台（获得客户）、中台（客户画像）、后台（运营）三个维度来评估财富管理开放平台的开放程度以及相应财富管理机构的开放能力，并构建核心评价体系。 未来资管行业竞争与合作兼具，一方面资管新规拉平各家机构竞争差异，各种套利策略机会减少；另一方面，不同机构面向的客户有差异，提供的产品有差异，这给不同类型资产管理、财富管理机构之间的合作带来了巨大想象空间，财富开放生态的构建仍在路上。 本报告第一章首先对中国大财富管理的行业发展现状进行了追踪和分析，基于既定的定量加定性分析框架重点剖析了2023年上半年的最新变化趋势。第二章将聚焦财富 1课题组成员：宋科、王剑、孔祥、马晓燕、易凌云 管理数字化转型发展，并重点阐释建设开放生态这一重要行业发展趋势。在清晰定义其内涵的基础上，结合调研案例深入分析不同机构的开放生态建设实践和未来趋势。 第2章中国财富管理能力评价 2.1概述 财富管理是一个较为宽泛的概念，中国人民银行于2021年12月29日发布的《金融从业规范财富管理》将其定义为：财富管理即贯穿于人的整个生命周期，在财富的创造、保有和传承过程中，通过一系列金融与非金融的规划与服务，构建个人、家庭、家族与企业的系统性安排，实现财富创造、保护、传承、再创造的良性循环。全方位的财富管理包括财富管理产品、保险规划、资产配臵、退休规划、法律风险规划、税务筹划、不动产投资规划、收藏品规划以及家族财富传承等，其中财富管理产品主要包括投资产品（股票、基金、债券、资产管理产品等）和保险产品（人身保险、财产保险、理财保险三类）。在我国经济转型的背景下，资金融通模式发生改变，居民财富管理需求迅猛增长，财富管理行业迎来巨大的发展空间。 财富管理从客户需求出发提供服务，以客户为中心，不同类型机构有不同优劣势，在竞争与合作中也将共生共荣。由于各类金融机构在资金端、投研能力、客户资源、销售渠道、产品发行、人才团队、业务协同等方面各具差异，因此在发展财富管理业务上也各有优劣势。各类财富管理机构构成了财富管理行业生态链的主体，不同机构之间虽然在重叠的领域竞争，但在互补的领域也存在着合作。这种竞合关系会形成未来较长一段时期内财富管理行业的格局。 一个完整的财富管理链条涉及财富管理业、资产管理业、投资银行业，前两者通常被统称为“大财富”或“大资管”。在本章中，我们聚焦大财富管理时代的行业发展及各个机构的财富管理能力评价。在第二节中编制了中国资产管理行业发展指数，从银行、 券商、保险、信托和基金业五个维度系统、量化梳理了中国资产管理行业发展情况；第三节从产品保有量出发，对不同行业、不同机构的财富管理能力进行了评价分析。 2.2中国资产管理行业发展概况 为进一步厘清我国资产管理行业发展历程，科学跟踪行业最新动态，把握未来发展方向，为资产管理行业提供实践指导和决策参考，我们编制了中国资产管理行业发展指数2，具体选取资管规模、资管产品、经营效益和人才资源4个一级指标，银行业、证 券业、保险业、信托业和基金业5个二级指标，力求客观、量化地反映“大资管时代”以来中国资产管理行业的整体发展水平和动态变化趋势。 结果表明，2023年上半年中国资产管理行业发展总指数维持上升通道运行，前两季度指数同比保持较快增长，增速企稳。据测算，一季度指数为731.32、同比增长8.16%，二季度指数为745.21、同比增长9.26%。分维度来看，产品指数为第一发展梯队，维持上升通道运行；规模指数为第二发展梯队，整体呈下行发展态势，前两季度指数较上一期均有轻微下降；经营效益指数与人才资源指数为第三发展梯队，指数平稳发展，轨迹相近。分行业来看，保险业、信托业和基金业资管发展维持上升通道，其中基金业指数始终遥遥领先；受证券市场波动加大影响，银行业和证券业资管发展短期受阻，指数有所下降。 2.2.1中国资产管理行业发展指数变化情况（2023Q2） 通过构建指标体系、搜集数据，对数据进行标准化、同趋化、HP滤波剔除周期性扰动项处理之后，采用主成分分析法确定权重，以2013年一季度为基期，进行指数测算。 2具体编制方法与过程见附录1 经过三级加权模型，测算得到2013年第一季度至2023年第二季度中国资产管理行业总指数与规模指数、产品指数、经营效益指数、人才资源指数等四个二级指数及其增长率，具体数值见附表1。 2.2.1.1中国资产管理行业发展总指数变化情况（2023Q2） 800 600 400 200 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% 总指数同比增长率（右轴） 图1中国资产管理行业发展总指数（2013Q1-2023Q2） 2013至2023年第二季度，中国资产管理行业总指数整体呈现两个发展阶段。第一 阶段为2013年一季度至2017年四季度的迅猛增长阶段，指数从2013年一季度基期的 100增长到2017年四季度的533.03，五年间增长了433%。第二阶段为2018年一季度至2023年二季度的稳定发展阶段，2019年第一季度总指数首次出现同比负增长，降至538.50，2020年一季度指数出现回升，并进入新一轮上升通道。 2023年上半年，指数维持上升通道运行，前两季度指数同比保持较快增长，增速企稳。据测算，一季度指数为731.32、同比增长8.16%，二季度指数为745.21、同比增长9.26%。 指数在2023年上半年的上述变化是一系列宏观、政策因素作用下的共同结果。宏观层面，2023年，国际经济金融形势复杂多变，一些经济体呈现高通胀、高利率、高债务、低增长态势，全球经济增长不稳定、不确定性明显加大；国内各地区各部门深入贯彻党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，着力推动高质量发展，稳增长、 稳就业、稳物价政策效应持续显现，国内经济运行总体上延续恢复态势，发展质量继续提升，为资产管理行业各类市场主体提供了相对有利的发展环境。政策层面，5月18 日国家金融监督管理总局正式挂牌，继2018年中国银保监会组建之后，金融监管格局又迎来重大调整，标志着新一轮金融监管机构改革迈出重要一步。随着金融监管机构改革不断推进，“一行一局一会”新格局正在加快形成，通过不断理顺我国金融监管体制机制、提升监管效率，实现监管标准的系统性、整体性、重构性统一，为资管在服务经济社会发展中发挥更大作用提供支撑。 2.2.1.2中国资产管理行业发展二级指数变化情况（2023Q2） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 规模指数产品指数经营效益指数人才资源指数 图2中国资产管理行业二级指数（2013Q1-2023Q2） 100% 8