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成都车展盛大开幕,H2电车新车潮开启

交运设备2023-08-26陈传红、苏晨国金证券叶***
成都车展盛大开幕,H2电车新车潮开启

1)8月25日,氢氧化锂报价20.50万元/吨,较上周下降3.3%;碳酸锂报价22.15万元/吨,较上周下降0.45%。 2)终端:8月1-20日乘用车批售100.6万辆,同/环比+8%/+0%;累计批售1413.6万辆,同比+7%。电车批售37.0 万辆,同/环比+14%/+0%;累计批售465.1万辆,同比+39%。 终端:成都车展盛大开幕,重磅车型频出开启H2新车潮大幕。本次车展展出近1600款车型,有望通过新车供给拉动 需求。1)传统自主:上汽智己LS6为全新纯电SUV,并配备配备800V快充系统;行业龙头比亚迪首次以集团形式携 旗下腾势、仰望、比亚迪、方程豹四大品牌参展,同时仰望U8也将正式上市、方程豹豹5开启全球车展首秀;吉利银河L6在车展期间开启预售。2)新势力:阿维塔11鸿蒙版搭载华为鸿蒙座舱,并支持华为ADS2.0智能驾驶;理想公布OTA4.6更新、通勤NOA开启内测、5C超充规划、以及理想MEGA发布和交付时间。3)合资/外资品牌:悦达起亚将以CKD的方式引进生产,标志着起亚在中国市场进行电动化的转型。 龙头公司:(1)恩捷股份:价格战短期盈利承压,涂覆&出口占比提升保障远期利润。行业整体优质隔膜产能供应仍相对有限,头部电池厂商供应链核心仍以保障优质隔膜产能供应为主。设备端公司已与日本制钢所等达成书面协议,计划在国内合资建厂生产隔膜设备,进一步强化公司成本护城河。(2)宁德时代成功交付全球首套量产液冷储能预制舱系统,能量密度提升且成本降低,1H23公司电池出货超170GWh,预计23年年底产能超600GWh,全年出货预期高增。 新技术:(1)复合集流体:8月23日,德福科技表示主推高性能铜箔集流体,已取得LG化学合格供应商资格,并于2023年一季度取得首笔正式批量订单,数量超过20吨;(2)钠离子电池:众纳能源投建钠电研发及总部基地、建亨奥能科技钠电项目二期开工。 车+研究:比亚迪入股优必选和智元机器人,人形机器人落地工业可见度高。结合特斯拉11月在工厂测试人形机器人的预告,我们预计将在汽车工厂装配线等场景见到首批通用人形机器人的量产应用。根据工作繁累程度和经济实用性,我们人形机器人落地的具体场景由近及远将分别为工业、服务业和农业。 投资建议:持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。(1)全球看,拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等;拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看,优先关注机器人、复合集流 体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升,核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商:三花智控和拓普集团等,除了核心赛道,边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外,作为全球电车创新龙头,随着新车型和新产能落地,我们预计4Q23-1Q24,特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发 行情(新泉、东山、拓普、三花)。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的,我们认为今年年底到明年上半年,行业将迎来全面爆发,设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等; (2)国产替代:这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看,关注安全件(主动(伯特利)和被动(松原股份))、座椅(继峰股份等)、执行器件(恒帅股份等)等方向。6-7月看,关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性:高端炭黑(黑猫股份)、隔膜设备(欧克科技)。 吉利汽车、恩捷股份、三花智控和钱江摩托发布半年度报告,成都车展盛大开幕,宁德时代成功交付全球首套量产液冷储能预制舱系统。 电动车补贴政策不及预期;汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端:销量、市场动态及新车型4 1.1海外:新车型密集亮相,提振海外车型供给4 1.2国内:8月市场淡季不淡,车企让利&智能化浪潮持续4 1.3新车型:成都车展盛大开幕,下半年新车潮开启6 二、龙头企业及产业链8 2.1龙头公司事件点评8 2.2电池产业链价格9 三、国产替代&出海12 3.1国车出海:比亚迪携6款旗下EV亮相IAA车展,腾势D9或将登陆欧洲12 3.2电池材料出海:蜂巢能源、远景动力、容百科技持续推进公司海外业务13 四、新技术13 4.1复合集流体:德福科技主推高性能铜箔集流体13 4.2钠离子电池:众纳能源投建钠电研发及总部基地、建亨奥能科技钠电项目二期开工13 五、疫后消费14 5.1商用车:宁德时代在福建开通全国首条重卡换电干线14 5.2两轮车:钱江摩托中报超预期,重磅大排量新品周期来临14 六、车+研究14 6.1机器人:比亚迪入股智元机器人,人形落地工业可见度较高14 6.2储能:河北承德:申请将风光配套储能占比提升到50%/4h15 七、投资建议15 八、风险提示15 图表目录 图表1:大众ID.7外观4 图表2:大众ID.7内饰4 图表3:方程豹豹5外观(正面)6 图表4:方程豹豹5外观(侧面)6 图表5:银河L6外观7 图表6:银河L6申报图(内饰)7 图表7:智己LS6申报图(外观)7 图表8:智己LS6申报图(内饰)7 图表9:MB钴报价(美元/磅)10 图表10:锂资源(万元/吨)10 图表11:三元材料价格(万元/吨)10 图表12:负极材料价格(万元/吨)11 图表13:负极石墨化价格(吨)11 图表14:六氟磷酸锂均价(万元/吨)11 图表15:三元电池电解液均价(万元/吨)11 图表16:国产中端9um/湿法均价(元/平米)12 图表17:方形动力电池价格(元/wh)12 1.1海外:新车型密集亮相,提振海外车型供给 1.1.1起亚于成都车展发布全新纯电紧凑型SUVEV5;新款EV9四季度美国上市 8月25日,起亚品牌正式发布旗下面向中国市场的首款纯电动车型——EV5,EV5提供标准续航、长续航、单电机、 双电机等多样的动力组合,新车的预售价为15.98-22.98万元,后续将在年内正式上市,未来将由中国生产并返销全球。起亚EV5定位纯电紧凑型SUV,基于800V架构的纯电动专用平台打造,搭载160kW的前置单电机,配备磷酸铁锂电池,预计长续航版车型的CLTC续航里程将达到700km以上。 在电动化、智能化的新时代,在新形象、新体验、新产品的品牌焕新征程上,起亚在全球市场上大放光彩,全球经营状态稳中向好。2022年,起亚全球销量为2,903,619辆,同比增长4.6%,位居全球汽车品牌销量榜第7位,现代起亚集团销量更是名列丰田和大众之后,成为全球第三大汽车集团。在中国市场,起亚与悦达组建新合资公司,增资9亿美元,并发布了NewKia品牌革新战略,从渠道、产品、营销、品牌等方面全面升级。 智能化、电动化潮流下公司全年业绩有望维持强势。全新电动车EV5概念车、电动旗舰SUV车型EV9概念车,以及享誉全球的EV6GT共三款全新车型一起亮相,展现了起亚在电动化产品布局上的领先实力。其中EV6GT将在今年8月份推出中国市场,EV5将在今年11月份在中国首发上市,EV9将于明年在中国上市。 1.1.2大众ID.7正式投产并开启预售,预计于秋季全球上市 8月24日,大众宣布新型电动汽车(EV)中型三厢车ID.7开始接受预订。最先推出续航里程为621km的Pro版,起售价为56,995欧元。标配设备包括增强现实(AR)平视显示器和DiscoverProMax导航系统等。日前,ID.7已于德国埃姆登工厂投产。其将于今年秋天在欧洲上市,年底于中国市场上市,随后将于2024年在北美上市。 ID.7定位纯电B级轿车,溜背造型风阻系数0.228Cd,其长宽高4940/1860/1530mm,轴距2970mm,优势在于更短前后悬及长轴距,拓展内部乘坐空间。搭配内置最新HMI系统15英寸中控屏,前挡风玻璃继续配置AR-HUD。ID.7将提供单电机后驱和双电机四驱两种形式,搭载77kWh动力电池容量,WLTC工况下续航里程超过700km。 大众作为海外车企电动化的领跑者,ID系列自推出起便在海外斩获颇多。大众ID.7进一步完善了ID家族的产品矩阵,作为本家热门燃油车型迈腾、帕萨特的电车继任者,ID.7肩负大众抢占20+万元价格区间市场、承接自身基本盘的重任,在销量上具有潜力。 图表1:大众ID.7外观图表2:大众ID.7内饰 来源:大众官网,国金证券研究所来源:大众官网,国金证券研究所 1.1.3中东造车新势力NWTN推出旗下新车MUSE 8月20日,阿联酋品牌纽顿公司(NWTN)在2023年美国圆石滩车展发布了旗下全新车型“RabdanMUSE”。MUSE作为纽顿的品牌旗舰车型,提供全面的乘客体验服务和基于先进EV平台“GravityZeroPlatform”开发的L2.5级别的自动驾驶技术。MUSE具备1.42米高的出入口、豪华的内饰、前排旋转座椅、双大屏幕和独立操作系统。MUSE为客户在工作、会议、娱乐等各种活动中提供优质体验。考虑到未来的自动驾驶技术,MUSE还将配备智能导航。 秉持着“以乘客为中心”的理念,为客户提供“智能乘用车”(SmartPassengerVehicle,简称SPV)。SPV结合了独特设计、人工智能技术,以及注重乘客体验的、“以乘客为中心”的个性化设计体验。NWTN核心技术优势包括模块化纯电动平台、数字化车载互联系统、持续升级的电子电气架构以及自动驾驶技术。 1.2国内:8月市场淡季不淡,车企让利&智能化浪潮持续1.2.1乘联会月度销量&8月销量预测 乘联会口径,8月1-20日乘用车市场零售94.7万辆,同/环比+5%/+1%;累计1224.4万辆,同比+2%;全国乘用车厂 商批发100.6万辆,同/环比+8%/+0%;累计批售1413.6万辆,同比+7%。 电车:8月1-20日,全国电车零售35.1万辆,同/环比+29%/+1%;累计零售407.8万辆,同比+36%;电车批售37.0 万辆,同/环比+14%/+0%;累计批售465.1万辆,同比+39%。 油价持续高位,拉动新能源汽车需求提升。自主品牌经济型电动车(A00级+A0级)持续放量,形成对传统燃油车市场在该领域的补位替代效应。极端洪涝灾害促使部分地区消费券派发,提振汽车消费热情。中国充电桩规模世界领先,拉动电车需求。 8月终端让利&政策利好持续。国内车企零跑、哪吒、极氪先后降价,外资特斯拉全系列在华降价,合资车企上汽大众 大幅促销,活跃市场情绪;河南、海南等地推出支持政策,其中河南省明确补贴12月31日结束,将旺盛当地下半年车市。 智能化“政、技、市”如火如荼。目前小鹏G6、问界M5高阶智驾版本已开启交付,其他厂商理想、蔚来等也加快布局;L3相应法规有望落地,电车智能化趋势愈发强劲。 1.2.2吉利半年度业绩点评:电动化智能化全面加速,品牌协同优势凸显 事件:8月22日,吉利公布23H1业绩,行业竞争加剧下,公司坚定电动化、智能化转型,品牌协同战略开拓市场空间。 1)业绩:H1公司营收731.8亿元,同比+25.8%;营业利润105.4亿元,同比+20.3%;毛利率14.4%;归母净利润15.7 亿元,同比+1%;总现金水平336.4亿元,经营性现金流107亿元,同比+9.1% 2)销量:23H1公司累计销量69.4万辆,同比+13.1%;其中电车销量15.8万辆,同比+43.9%;电车占比由去年的17.9%提升至22.7%;单车ASP10.1万元,同比+6.8%。公司出海表现强势,H1累计出口销量12.1万辆,同比+38%。 3)展望:公司将维持全年销量165万辆,其中极氪全年销售14万辆的销量目标。点评: 1)全面迈向电动化,公司“电能+智能”战略清晰。依托SEA架构及雷神混动系统,公司技术富有竞争力,插混布局扩张开拓市场;智能化上推出极氪NZP实现高速领航,与百度合作的极越品牌将落地,公司有望实现L3驾驶。 2)品牌协同战略凸显竞争力,下半年将保持强势。上半年吉利推出银河子品