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洛阳钼业2023年上半年业绩符合预期,主要增量项目进展顺利,其中刚果(金)TFM混合矿中区项目顺利投产,KFM铜钴矿达到设计产能,上半年公司刚果(金)地区实现铜产量15.63万吨,同比增加25%,钴产量1.94万吨,同比增加86%。权益金事宜圆满解决,下半年利润释放可期。此外,公司持续打造“矿业+贸易”新模式,助力公司扩大在资源领域的布局同时,创造新的利润增长点。我们预计2023-2025年公司将实现归母净利润71.16、75.13、83.85亿元,同比增长17.3%、5.6%、11.6%,对应PE分别为17.6、16.7、14.9倍,维持“买入”评级。