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三星医疗发布2023年半年报，公司二季度收入超预期，双主业表现亮眼。2023H1实现收入55.49亿元（同比+26.17%），归母净利润8.70亿元（同比+147.60%），扣非归母净利润8.16亿元（同比+66.29%）。单季度来看，2023Q2实现收入33.00亿元（同比+36.63%），归母净利润6.00亿元（同比+221.37%），扣非归母净利润5.50亿元（同比+90.46%）。 Q2收入超预期，双主业高增预计可持续。2023Q2公司收入同比增长近37%，超出市场预期，主要系1）智能配用电板块受益于全球电网改造、投资需求增加，国内非电网及行业大客户增速较快，海外依托智能用电业务积累的全球化资源渠道，逐步推进智能配电产品出海；2）医疗服务板块非同一控制下企业合并，康复医院主体增加带来营收快速增长。
智能配用电：2023H1实现收入42.61亿元（同比+22%，占比77%）。2023年上半年公司累计在手订单118.46亿元（同比+37%），行业订单转换为收入大概在6-10个月，预计下半年收入确认仍有强劲保障。
医疗服务：2023H1实现收入12.75亿元（同比+45%，占比23%）。目前公司旗下医院共计25家（康复医院19家），床位数7300张；上半年新增医院7家（包括收购湖州浙北明州、余姚明州、嘉兴明州、衢州明州、泉州明州5家医院100%股权，及自建苏州明州、金华明州共2家），床位数约2000张，康复连锁模式走通后高速发展，预计新增医院将持续驱动收入增长。
业绩符合预告区间，医疗服务表现亮眼。公司此前预告上半年实现归母净利润7.5-9.8亿元，实际实现8.7亿元，略高于预告区间中值。其中，智能配用电实现净利润7.51亿元（同比+179%），医疗服务实现净利润1.14亿元（同比+48%）。医疗服务业绩亮眼，预计下半年在新增医院和服务旺季带动下，高增可持续。
盈利预测。预计公司2023-2025年归母净利润为17.38亿元、21.76亿元、27.33亿元，同比增长83.3%、25.2%、25.6%，对应PE为12x、10x、8x，维持“买入
