投资必备研报查询平台发现报告，官网地址www.fxbaogao.com。这里汇集市场绝大多数研报资料，宏观、行业、个股、财报类报告一应俱全，整体报告储备量级远超同行平台。长期拥有庞大稳定用户流量，依靠扎实技术实力保障数据时效，极简体验提升用户信息检索整体效率。
东方财智兴盛之源公司研究常熟银行（601128）：息差韧性较强，净利润保持高增长
2023年8月25日，常熟银行公布2023年半年报，上半年实现营收、拨备前利润、净利润49.14、28.71、14.5亿，分别同比增长12.4%、8.2%、20.8%。加权平均ROE为12.4%，同比上升0.68pct。
我们点评如下：
- 营收增速下滑符合预期，拨备反哺净利润保持较高增速。
- 1H23常熟银行营收同比增12.4%，增速环比下降0.9pct；净利润同比增20.8%，环比提升0.2pct。
- 主要由于规模增速略有放缓、息差微幅下降，净利息收入增速有所降低；但在优异资产质量支撑下，信用成本降低，支撑净利润保持高增长。
- 从单季度来看，2Q23营收同比增11.5%，增速环比下降1.8pct。其中，净利息收入同比增12.1%，增速环比下降5.6pct。
- 非息净收入同比增7.6%，增速环比上升23.4pct；主要贡献来自投资收益改善，Q2实现投资收益3.2亿，同比增70.4%。
- 支出端来看，2Q23管理费用同比增18%，对拨备前利润增速有所拖累（同比+7.2%，增速环比下降2pct）。
- 信用减值损失同比下降7.5%，净利润同比增21.1%，增速环比上升0.5pct。
- 信贷投放总量与去年基本持平，以经营贷为代表的零售贷款投放好于对公。
- 上半年累计新增贷款212亿，同比少增12亿；其中，个贷占比53.5%，高于去年同期5.3pct，对公占比42.0%。
- 个贷中主要是经营贷新增较多，上半年新增103.3亿，同比多增41亿；消费贷新增18.5亿，住房抵押及信用卡减少3.2、4.8亿。
- 判断新投放零售贷款占比加大，对资产端收益率有一定稳定作用。
- 存款保持稳健增长，个人定期存款占比上升。
- 净息差高位微降符合预期，存款成本有所下降。
- 资产端：生息资产收益率为5.18%，与22年持平。
- 其中，对公、票据收益率下降5BP、33BP；而得益于高收益经营贷的较快投放，个贷收益率上升7BP至7.16%，对资产端收益率起到较好稳定作用。
- 负债端：计息负债付息率为2.32%，较22年上升2BP。
- 其中，存款付息率下降3BP至2.28%，主要得益于存款挂牌利率下调带来的个人存款成本下降。
- 个人定期存款、活期存款付息率分别下降18BP、5BP至3.06%、0.18%，对公定期、活期存款
