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研报重点内容总结:
- 安信国际证券发布报告,对安踏体育 (2020.HK) 的2023年上半年业绩进行分析。
- 收入同比增长14.2%至296.5亿元,毛利率提升1.3pp至63.3%。
- 安踏主品牌收入同增6.1%至141.7亿元,毛利率提升0.7pp至55.8%。
- FILA上半年收入同增13.5%至122.3亿元,毛利率提升0.6pp至68.6%。
- 其他品牌迪桑特和可隆维持较高增速,但受到库存减值影响毛利率下滑。
- 预测2023-2025年EPS为3.60/4.37/5.07元,给予2023年35倍PE,目标价136港元,维持“买入”评级。
- 风险提示:宏观经济下行;行业竞争加剧;新品牌后续发展不及预期。