科力尔(002892) 的2023年上半年报告点评如下:
公司业绩短期承压,多事业部齐头并进。2023年8月24日,公司发布2023年半年报,上半年实现营业收入6.30亿元,同比+0.42%,实现归母净利润0.35亿元,同比-45.77%,实现扣非归母净利润0.44亿元,同比-2.34%,实现基本每股收益0.08元/股,同比-45.74%。
公允价值变动导致归母净利润短期承压。上半年公司营业收入同比基本持平,但公允价值变动损益为-0.55亿元,导致上半年归母净利润承压。扣除非经常性损益后,公司归母净利润为0.44亿元,同比微降。上半年公司毛利率为18.81%,同比+0.54%,期间费用率为10.68%,同比+0.82%。公司毛利率与费用管控能力较为稳健。
政策持续加码,各事业部多头并进。2023年5月,商务部等四部门联合印发《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》,叠加此前相关政策的持续推动,电机类产品需求有望得到推动。公司罩极电机事业部、串激电机事业部、运动控制事业部、工业控制事业部、智能控制事业部、泵类事业部、汽车电机事业部多头并进,在智能家居市场的基础上进一步开拓机器人、新能源汽车等新市场,同时在永州、惠州、深圳三地陆续设立新生产基地,提升产品供应能力。
股权激励计划绑定核心员工。公司于2023年5月16日发布2023年股票激励计划的首次授予登记完成的公告,激励对象涵盖公司中层管理人员5人和核心技术人员及核心业务人员12人。通过实施股权激励计划,公司能够建立长效激励机制,充分调动核心员工的积极性,保持核心研发人员的稳定,为公司长期稳定的发展提供保障。
盈利预测、估值与评级。我们下调公司2023-2025年营业收入分别至13.13/15.51/18.09亿元,同比增速分别为10.99%/18.08%/16.65%,3年CAGR为15.20%,归母净利润分别为0.79/0.99/1.23亿元,同比增速分别为8.17%/24.50%/25.16%,EPS分别为0.18/0.22/0.28元/股,对应PE分别为65.6/52.7/42.1倍,建议持续关注。风险提示:上游原材料涨价风险,汇率波动风险,行业竞争加剧风险。
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