尿素日报：检修增多日产下降，出口积极价格坚挺

期货研究报告|尿素日报2023-08-25 检修增多日产下降，出口积极价格坚挺 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性：山西限产与印标新闻继续发酵，现货成交好转。本周产业数据显示产能利用率继续下降，且下周仍有检修，日产呈持续下降趋势；港口库存因集港兑现导致库存增加明显，或会有港口拥堵的隐忧；下游复合肥开工率继续回升。在消息的带动下，期货或延续基差修复行情，01合约历史基差区间在0-150元/吨，目前基差在305元/吨。 核心观点 ■市场分析 期货市场：8月24日尿素主力收盘2255元/吨（-14）；主力合约前二十位多头持仓：194023（-11584），空头持仓：181442（-8525），净多持仓：12581（-5461）。 现货：8月24日河南商丘小颗粒报价：2560元/吨（+40）；山东菏泽小颗粒报价：2550元/吨（+20）；江苏沐阳小颗粒报价：2600元/吨（+30）。 原料：8月24日，小块无烟煤1110元/吨（0），尿素成本1775元/吨（0），尿素�口窗口-47美元/吨（0）。 生产：截至8月24日，全国周度尿素产量115.51万吨（-2.84），山东周度尿素产量 11.84万吨（-1.52）；开工率方面：尿素企业产能利用率77.92%（-1.91%），其中煤制尿素：77.91%（-2.39%），气制尿素：77.93%（-0.49%）。 库存：截止8月24日，国内尿素样本企业库存量为27.94万吨（+1.5）；尿素港口样 本库存量为60.4万吨（+17.15）。 观点：昨日国内尿素市场在情绪推动下，成交有所好转，厂家订单尚可，挺价意愿较强，短期报价或仍会有所上涨。 ■策略 中性：山西限产与印标新闻继续发酵，现货成交好转。本周产业数据显示产能利用率继续下降，且下周仍有检修，日产呈持续下降趋势；港口库存因集港兑现导致库存增加明显，或会有港口拥堵的隐忧；下游复合肥开工率继续回升。在消息的带动下，期货或延续基差修复行情，01合约历史基差区间在0-150元/吨，目前基差在305元/吨。 ■风险 新产能投放、山西限产、库存变动、内贸需求跟进缓慢、市场交投情绪变化、国际市场扰动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨3 图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨3 图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨3 图5:煤制尿素开工率丨单位：%3 图6:气制尿素开工率丨单位：%3 图7:尿素待发订单天数丨单位：天4 图8:复合肥开工率丨单位：%4 图9:三聚氰胺开工率丨单位：%4 图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:上游库存丨单位：万吨4 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨5 图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨5 图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨5 图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨5 图17:尿素�口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨5 图18:尿素�口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨5 图19:尿素成本丨单位：元/吨6 图20:山东现货利润丨单位：元/吨6 图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨6 图22:期货仓单丨单位：张6 图23:尿素期货持仓量丨单位：手6 图24:尿素期货成交量丨单位：手6 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源：隆众资讯郑商所华泰期货研究院 图5:煤制尿素开工率丨单位：%图6:气制尿素开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图7:尿素待发订单天数丨单位：天图8:复合肥开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:三聚氰胺开工率丨单位：%图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：wind华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:上游库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:尿素成本丨单位：元/吨图20:山东现货利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：郑商所华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com