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尿素日报:日产快速恢复,下游利好增多

2022-09-02裴紫叶、梁宗泰、康远宁、潘翔、陈莉华泰期货键***
尿素日报:日产快速恢复,下游利好增多

期货研究报告|尿素日报2022-09-2 日产快速恢复,下游利好增多 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 日均产量已经接近16万吨,后续仍会回升,但空间有限;农业及下游工业需求继续恢复,港口及厂库库存都有所下降,三聚氰胺及复合肥开工率持续向好,印度招标,国内淡储信息释放,利好信息增多;后续仍需关注动力煤价格波动、淡储信息、新疆疫情等,短期以震荡偏强观点对待,激进投资者可以择机试多。 核心观点 ■市场分析 期货市场:截止9.1日尿素主力收盘2280元/吨(-10);前二十位主力多头持仓:56728(-639),空头持仓:59566(-1461),净空持仓:2838(-1963)。 现货:截至9.1日山东临沂小颗粒报价:2360元/吨(+10);山东菏泽小颗粒报价:2360元/吨(0);江苏沐阳小颗粒报价:2380元/吨(0)。 原料:截止9.1日小块无烟煤1250元/吨(0),尿素成本1880元/吨(0),尿素�口窗口-37.5美元/吨(-10)。 生产:截止9.1日,煤制尿素周度产量81.25万吨(+14.29%),煤制周度产能利用率 70.27%(+8.79%),气制尿素周度产量24.77万吨(-0.48%),气制周度产能利用率 60.955%(-0.3%)。 库存:截止9.1日港口库存14.1万吨(-5.1),厂库库存55.32万吨(-2.72)。 观点:今日山东临沂市场2360元/吨,较昨天上调10元/吨,日均产量已经接近16万吨,后续仍会回升,但空间有限;农业及下游工业需求继续恢复,港口及厂库库存都有所下降,三聚氰胺及复合肥开工率持续向好,印度招标,国内淡储信息释放,利好信息增多;后续仍需关注需求恢复情况,动力煤价格波动、淡储信息、新疆疫情等,期货仍维持震荡偏强观点。 ■策略 谨慎偏多 ■风险 国内疫情、中澳关系、煤炭价格波动 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位:元/吨3 图3:基差丨单位:元/吨3 图4:尿素成本丨单位:元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位:%4 图8:气制尿素开工率丨单位:%4 图9:尿素�口盈亏丨单位:元/吨4 图10:上游库存丨单位:万吨4 图11:港口库存丨单位:万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位:天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%5 图14:复合肥开工率丨单位:%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%5 图16:期货仓单丨单位:张5 图17:尿素期货持仓量丨单位:手5 图18:尿素期货成交量丨单位:手5 2018 2021 2019 2022 2020 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位:元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位:元/吨图4:尿素成本丨单位:元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 202020212022 3000 2018 2021 2019 2022 2020 2500 2000 1500 1000 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7:煤制尿素开工率丨单位:%图8:气制尿素开工率丨单位:% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位:元/吨图10:上游库存丨单位:万吨 160 150 100 50 0 2018 2021 2019 2022 2020 -501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 150 200 250 2019 2020 2021 2022 140 120 100 80 -60 -40 -20 -0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:尿素待发订单天数丨单位:天 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 8014 7012 6010 50 8 40 6 30 204 102 00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%图14:复合肥开工率丨单位:% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 2021/062021/092021/122022/032022/06 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%图16:期货仓单丨单位:张 2018 2021 2019 2022 2020 2020 2021 2022 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 180050 160050 140050 120050 100050 80050 60050 40050 20050 50 图17:尿素期货持仓量丨单位:手图18:尿素期货成交量丨单位:手 2020 2021 2022 2020 2021 2022 500050 450050 400050 350050 300050 250050 200050 150050 100050 50050 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com