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此报告关注中集安瑞科公司的燃气业务。该公司在2023年上半年实现了超过预期29.4%的净利润增长,主要得益于海外订单和国内需求的复苏。其中,氢能业务上半年实现翻倍增长。公司手订单同比增长18.8%,主要来自水上运输相关的订单。在化肥板块方面,虽然需求开始回落,但公司依然认为有几个新项目的机会。整体增长趋势在清洁能源方面略好于预期。公司2023-25年的增长轨道保持清晰,维持买入评级。