有色金属行业周报：美通胀风险仍在，金属板块承压

证美通胀风险仍在，金属板块承压 研 券——有色金属行业周报（2023.8.14-2023.8.18） 究增持（维持）行情回顾 报 告过去一周申万有色金属行业报4,352.81点，下跌4.06%，表现未跑赢 行业:有色金属 大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第28位。分细分板块来看，其他 日期: 2023年08月24日 金属新材料较上周下跌2.24%，其他小金属板块表现偏弱，较上周下降4.10%。 分析师:王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail:wangyaqi@shzq.com SAC编号:S0870523060007 最近一年行业指数与沪深300比较 4% 1% -2%08/22 -5% 10/22 01/2303/2306/2308/23 -8% 11% 14% 17% 20% 有色金属沪深300 - - 行- 业- 周 报 相关报告： 《美国7月CPI不及预期，关注贵金属板块》 ——2023年08月18日 《7月非农略弱于预期，钼精矿价格持续上涨》 ——2023年08月09日 《7月议息会议落地，房地产政策加快调整优化》 ——2023年08月02日 核心观点&数据跟踪 本周热点：美联储7月议息会议纪要警告通胀上行风险 美联储7月议息会议纪要警告通胀上行风险：当地时间8月16日，美 联储公布7月货币政策会议纪要，显示美联储多数官员认为通胀仍有上行风险，将继续对美国经济产生负面影响，未来可能需要进一步加息，以使通胀率在一段时间内恢复到2%的目标水平。我们认为11月议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点。 贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于103.4419，较上周+0.56%；COMEX 金价为1,887.20美元/盎司，较上周-1.30%。 观点：美联储7月议息会议纪要警告通胀上行风险，11月议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点。同时，我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧可能持续存在，美联储加息周期末期，预计美债收益率和美元指数上限空间相对有限，随着后期加息周期中止，金价压力可能进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.8%、-1.8%、+0.8%、-4.9%、-0.3%、-2.5%；SHEF铜、铝、 铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.3%、-0.1%、+0.8%、-3.7%、 +1.1%、-4.5%。 观点：受7月经济数据影响暂时承压，等待房地产市场企稳。8月15 日发布的经济数据显示中国1至7月全国房地产开发投资同比增速为-8.5%，预期值为-8.1%；中国7月规模以上工业增加值同比为3.7%，预期为4.3%，受到部分宏观经济数据不及预期影响，大部分工业金属本周承压。但是我们认为政策驱动或助力经济企稳回升，8月4日，国家发展改革委、财政部、人民银行、税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观经济组合拳，推动经济高质量发展”，其中支持房地产健康发展是目标之一。我们认为8月开始或将成为宏观利好政策集中释放期，受宏观利好情绪的鼓舞，铜铝等工业金属价格有望得到需求端的支撑。 能源金属 数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为25.65万元/吨，较上周-1.35%；电池级氢氧化锂价格为24.50万吨，较上周-1.21%；长江现货 行业周报 钴价26.6万元/吨，较上周-2.21%；电解镍价格为17.11万元/吨，较上周+1.85%。 观点： 锂：本周锂盐价格小幅下跌，但当前碳酸锂市场普遍看空后市，因此实际采买较为谨慎。目前由于现货快速下跌，进口矿生产的碳酸锂已处于亏损状态，减产挺价意愿上升，部分锂矿持货商亦选择挺价，尤其是在期货出现见底迹象后，现货端挺价情绪预计将进一步上升，短期内价格可能维稳运行，但长期锂价的下行走势可能延续。 建议关注：华友钴业。 风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情5 2行业数据跟踪6 2.1基本金属6 2.2能源金属9 2.3贵金属10 2.4其他小金属及金属材料11 3行业要闻及公司公告13 3.1行业重点新闻13 3.2重点公司公告13 4风险提示15 图 图1：本周市场表现（%）5 图2：中信三级有色细分板块表现（%）5 图3：申万一级行业表现（有色）（%）5 图4：周涨幅前10个股标的（%）6 图5：周跌幅前10个股标的（%）6 图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）7 图7：LME铜库存变化（吨）7 图8：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）7 图9：铜精废价差（元/吨）7 图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）8 图11：电解铝行业利润（元/吨）8 图12：国内铝锭社会库存变化（万吨）8 图13：LME铝库存变化（吨）8 图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨）8 图15：预焙阳极价格（元/吨）8 图16：铝型材开工率月度数据9 图17：铝板带箔开工率月度数据9 图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）10 图19：锂盐价格走势（万元/吨）10 图20：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）11 图21：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）11 图22：金银比11 图23：COMEX白银（美元/盎司）11 图24：SPDR黄金持仓量（吨）11 图25：SLV白银持仓量（吨）11 表 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年8月18 日）6 表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年8月18 日）7 表3：本周能源金属价格跟踪（收盘价为2023年8月18 日）9 表4：本周贵金属价格跟踪（收盘价为2023年8月18日） ......................................................................................10 表5：本周其他小金属价格跟踪（收盘价为2023年8月18 日）12 表6：本周稀土及磁材价格跟踪（收盘价为2023年8月18 日）12 表7：行业重点新闻13 表8：重点公司公告一览14 1行情回顾 1.1板块行情 过去一周（2023.8.14-2023.8.18），申万有色金属行业收盘价4,352.81点，下跌4.06%，表现未跑赢大盘，有色金属在所有一级行业中涨跌幅排名第28。同期沪深300指数下跌2.58%，上证综合指数下跌1.80%，深证成指下跌3.24%，创业板指数下跌3.11%，有色行业下跌4.06%；板块整体表现跑输上证综合指数2.26pct。 分细分板块来看，过去一周其他金属新材料板块表现居前，较上周下跌2.24%；其他小金属板块表现偏弱，较上周下降4.10%。 图1：本周市场表现（%）图2：中信三级有色细分板块表现（%） 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：申万一级行业表现（有色）（%） 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 环纺轻国建公钢交机银建美综非家煤石房食基商医农社汽通电有传计电保织工防筑用铁通械行筑容合银用炭油地品础贸药林会车信力色媒算子 服制军材事 运设 装护 金电 石产饮化零生牧服 设金 机 饰造工料业 输备 饰理 融器 化料工售物渔务 备属 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2个股行情 过去一周涨幅排名前5的个股标的分别是：有研粉材+3.86%、豪美新材+2.97%、云南锗业+2.89%、隆达股份+2.35%、电工合金+2.23%；跌幅排名前5的个股标的分别是：赣锋锂业-10.87%、江特电机-10.02%、博迁新材-8.71%、西藏矿业-8.36%、西藏珠峰-8.21%。 图4：周涨幅前10个股标的（%）图5：周跌幅前10个股标的（%） 50 4-2 3-4 2-6 -8 1 -10 0 -12 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1基本金属 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年8月18日） 品种 交易所 单位 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 铜 LME 美元/吨 8,211.0 -0.8% -3.0% -2.3% 4.3% SHFE 万元/吨 6.8 -0.3% -1.1% 2.6% 10.6% 铝 LME 美元/吨 2,139.0 -1.8% -4.7% -10.6% -10.3% SHFE 万元/吨 1.8 -0.1% 1.0% -1.6% 2.2% 铅 LME 美元/吨 2,140.0 0.8% 2.2% -6.2% -1.1% SHFE 万元/吨 1.6 0.8% 2.0% 0.9% 7.2% 锌 LME 美元/吨 2,282.0 -4.9% -4.2% -23.7% -35.4% SHFE 万元/吨 2.0 -3.7% -1.5% -16.3% -19.0% 镍 LME 美元/吨 20,200.0 -0.3% -3.9% -33.9% -7.8% SHFE 万元/吨 16.7 1.1% 1.3% -27.9% -4.0% 锡 LME 美元/吨 25,250.0 -2.5% -11.1% 1.4% 3.9% SHFE 万元/吨 21.2 -4.5% -8.1% -0.1% 6.9% 资料来源：iFind，上海证券研究所 表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年8月18日） 品种 交易所 单位 库存 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 铜 LME 千吨 92.2 8.6% 11.5% 4.1% -27.10% SHFE 39.2 -25.9% -52.6% -43.4% -6.18% 铝 LME 千吨 483.6 -2.1% -6.0% 8.1% 76.14% SHFE 96.6 -8.2% -10.4% 0.7% -45.98% 锌 LME 千吨 146.0 59.0% 60.7% 379.0% 94.76% SHFE 53.9 -14.5% 3.8% 163.7% -38.14% 铅 LME 千吨 56.5 1.0% 12.1% 124.5% 45.12% SHFE 53.8 8.2% 53.1% 52.8% -24.19% 镍 LME 千吨 37.0 0.0% -1.4% -33.1% -33.87% SHFE 3.0 -17.1% 7.0% 19.4% -24.29% 锡 LME 千吨 6.1 5.4% 32.1% 103.3% 46.04% SHFE 8.4 -8.4% -9.3% 53.4% 166.09% 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.1.1铜行业 图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）图7：LME铜库存变化（吨） 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 LME铜SHEF铜（右） 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 201820192020 202120222023 10,000 Jan/17Jun/17Nov/17Apr/18Sep/18Feb/19Jul/19Dec/19May/20Oct/20Mar/21Aug/21Jan/22Jun/22Nov/22Apr/23 0 50,000 1/Jan 1/Feb