粗钢压减政策下煤焦供需平衡表推演

粗钢压减政策下煤焦供需平衡表推演 研究与投资咨询部 研究员：纪晓云 电话：010-56711796 投资咨询：Z0011402 摘要： 1、年初设定的粗钢压减政策目标：按照2022年10.18 亿吨平控。1-7月粗钢产量增速2.5%，生铁增速3.5%。 2、生铁：按粗钢平控政策目标，8-12月钢厂会出现较大规模减产和限产。与上半年相比生铁累计减量4550万吨， 与去年同期相比减量2065万吨。 3、焦煤：不考虑安全事故影响，以当前生产和进口环境推算，8-12月我国焦煤总供给小幅减量，总需求降幅较大。上半年焦煤供过于求242万吨，下半年供需矛盾恶化，供超 过求1652万吨。 4、焦炭：下半年产能加速淘汰，行业继续低利润。焦炭产量可能随生铁减量而减量，供需大致平衡。 统计局数据，2023年1-7月中国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%，增速比1-6月提高了1.2个百分点；中国生铁产量52892万吨，同比增长3.5%， 增速比1-6月提高了0.8个百分点。一、粗钢产量压减政策目标 年初将2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础 上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。 目前，云南省发改委印发已经关于粗钢产量压减的工作函。河北、山东、江苏、安徽等地多家钢厂亦接到相关平控的口头通知。江西省内仅个别钢厂有接到口头通知，尚未收到正式文件，多数钢厂表示暂未接到通知。 二、下半年生铁产量评估 按照2022年10.18亿吨平控，那么8-12月份还将生产粗钢3.91亿吨，平 均每月产量为7830万吨。和上半年相比，每月将减少1120万吨，累计减少5600 万吨。和2022年同期相比，每月减少230万吨，累计减少1100万吨。 按照上述粗钢平控政策，8-12月还将生产生铁3.32亿吨，平均每月产量为6640万吨。和上半年相比，每月将减少910万吨，累计减少4550万吨。和2022 年同期相比，每月减少413万吨，累计减少2065万吨。 如若按照2022年进行平控，和上半年生产规模相比，今年8-12月钢厂将出现较大规模的减产和限产。和去年同期相比有一定减少。 表18-12月粗钢和生铁产量估算单位：亿吨 粗钢 生铁 2022年8-12月 4.03 3.53 2023年1-7月 6.27 5.29 2023年8-12月 3.91 3.32 今年-去年 -0.12 -0.21 数据来源：WIND、格林大华期货 三、下半年焦煤供需平衡表推演 焦煤供需平衡表的推演，需要估算焦煤总需求、焦煤国内产量和进口量。焦煤总需求包括国内焦煤需求和出口两方面。因我国焦煤出口量非常低， 2021年焦煤出口量为0,2022年为25万吨，2023年1-7月份出口量13万吨，因此我们对焦煤出口量忽略不计。国内焦煤需求主要指钢厂高炉所消耗的焦煤量，按上述生铁产量测算，预计8-12月国内焦煤消耗量为22078万吨，月均消耗4416 万吨。月均比上半年减少459万吨，累计减少2295万吨。与去年同期相比，月 均减少238万吨，累计减少1190万吨。 预计下半年焦煤国内产量增速仍较低，大致1%左右。估算8-12月焦煤产量20750万吨，月均产量与上半年大致持平，比去年同期略高。 进口方面，今年1-7月，我国焦煤进口5234万吨，同比增加62.43%。其中 1-7月蒙煤进口2661万吨，同比大增69.6%。蒙煤进口主要通过甘其毛都、策克和满都拉口岸，其中甘其毛都是焦煤进口最主要的口岸。1-7月甘其毛都口岸过货量突破2000万吨，达到2025.15万吨，同比增加170.94%，创同期新高。全 年有望实现3000万吨过货量，远超年初设定的2300万吨的目标。甘其毛都口岸 通关产品中96%左右为煤炭。策克口岸2023年过货量目标2000万吨，但上半年仅完成30%左右，预估全年可能过货1700万吨。但策克口岸主要通关动力煤为主。据此推算，8-12月蒙煤进口量约1283万吨，可能低于去年同期的1535万 吨。俄煤方面，自2022年开始俄煤进口量猛增，今年1-7月进口1504万吨，高于去年同期约43%。因俄罗斯煤远东地区铁路运输基础设施较不发达，煤炭进口遇到瓶颈，预计8-12月进口量1075万吨。此外，澳煤进口政策放开，后期澳煤 仍有少量进口。综合判断，预估8-12月我国焦煤进口2980万吨左右，低于去年 同期的3165万吨。 表2焦煤供需平衡表单位：万吨 产量 进口量 总供给 消费量 出口量 总需求 供给-需求 2021年 48992 5470 54462 54542 0 54542 -80 2022年 49350 6383 55733 55619 25 55644 89 2022年8-12月 20526 3165 23691 23267 0 23267 424 2023年1-7月 29104 5274 34378 34123 13 34136 242 2023年8-12月 20750 2980 23730 22078 0 22078 1652 数据来源：WIND、格林大华期货 综合测算，按照粗钢平控政策要求，不考虑安全事故影响，以当前的生产、 进口环境推算，8-12月我国炼焦煤需求量减幅较大，供给小幅减少，供过于求现象更加严重。8-12月我国炼焦煤总供给量23730万吨，累计比上半年减少825 万吨，比去年同期月均多39万吨。8-12月炼焦煤总需求量为22078万吨，累计 比上半年减少2295万吨，与去年同期减少1190万吨。8-12月焦煤供需矛盾可能会进一步扩大，供过于求现象愈发明显。 当然，焦煤需求持续偏弱，价格下行，煤矿和洗煤厂盈利恶化，国内焦煤产量会减量，供需矛盾可能会好于数据估算，但供过于求的局面不会改变。 四、下半年焦炭供需平衡表推演 焦炭下半年产能加速淘汰，山西《关于推动焦化行业高质量发展的意见》要求在2023年底前全面实现干法熄焦的目标，内蒙文件要求炭化室高度小于6.0米顶装焦炉、炭化室高度小于5.5米捣固焦炉、100万吨/年以下焦化项目，原则上2023年底前全部退出，其中乌海地区2023年6月底之前关停383万吨，12 月底之前关停292万吨焦化；2024年之前关停482万吨焦化。粗略估算，8-12 月全国焦炭产能新增2269万吨，淘汰3260万吨，净淘汰991万吨。 图1独立焦化厂吨焦利润 数据来源：钢联终端、格林大华期货 近几年，焦炭产量进入低增速。2019-2021年焦炭产量连续负增长，2022年增速仅1.3%。今年1-7月份我国焦炭产量2.84亿吨，同比增加仅1.9%。与此 同时，焦化行业利润很低，吨焦利润在-200到200元之间，焦炭高利润时代已经过去。产能过剩与低利润，焦化厂往往会根据需求和利润调整产量。当需求较差、亏损时会主动减产，反之则提产。近一年多焦化厂产能利用率较低，平均74%（往年通常在80%以上），也可以说明焦化厂主动调整生产节奏。 图2我国生铁和焦炭产量增速对比 数据来源：钢联终端、格林大华期货 数据看，近几年我国焦炭产量增速与生铁较为一致（见图2）。2021年生铁产量增速-4.3%，焦炭产量增速-2.2%；2022年生铁与焦炭产量增速分别为-0.8%和1.3%；2023年1-7月份二者增速分别为3.5%和1.9%。 综合判断，预计8-12月我国焦炭产量会随生铁产量的减量而减少，焦炭供需大体平衡。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情 况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。