电力设备及新能源：政策推动氢能产业扩容，上中下游协同发展

电力设备及新能源 政策推动氢能产业扩容，上中下游协同发展 行情回顾：截至2023年8月18日，氢能源指数收盘1786.4点，本周涨跌幅为-0.69%，2023年初至今涨跌幅为2.7%。氢能行业周涨幅前五的公司 为ST迪威迅、东华能源、复洁环保、和顺电气、中材科技，涨幅分别为10.71%、9.27%、6.45%、5.08%、4.72%；氢能行业周跌幅前五的公司为昊华科技、金博股份、康盛股份、蜀道装备、永安药业，跌幅分别为-14.23%、-12.85%、-11.46%、-11.21%、-7.84%。 重点事件点评：中国石油首套1200标方碱性水电解制氢系统发布、起运；国内首台高压液氢泵及高压汽化器试验取得圆满成；陕西省内首台套氢燃料电池电堆产品发布国内首台大标方AEM离子膜电解槽发布；全球首座乙醇重整加氢站在巴西启动；ECL开发全球首个由氢气供电的离网数据中心；欧盟批准《替代燃料基础设施部署条例》成员国部署加氢站基础设施提供了基本框架；河南濮阳开启2023氢能专项资金申报；陕西西安市氢能产业发展规划公开征求意见；重塑能源官宣PEM+ALK双技术路线；风氢扬首台 256kW大功率燃料电池系统正式下线。 核心观点：政策推动氢能发展扩容，氢能全产业链发展迅速。上游电解槽制氢项目持续开展，电解氢渗透率将逐步提升，政策不断支持规模制氢的扩 容，建议关注布局电解槽及相关设备的氢能企业；中游地方政策扶持氢能产 证券研究报告|行业周报 2023年08月24日 强于大市（维持评级） 行业走势 电力设备及新能源沪深300 3% -2% -7% -11% -16% -21% -26% -31% 2022-082022-122023-042023-08 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 联系人王泽雷 执业证书编号：S1070121120022 邮箱：wangzelei@cgws.com 业发展，加氢站建设加速，推进氢能全产业链管理，发展储运氢关键技术， 建议关注加氢站建设及相关设备企业；下游燃料电池加速发展，FCV不断放量，核心零部件需求增加，加快推动氢燃料电池交通领域的推广应用，建议关注FCV及燃料电池等相关企业。 风险提示：需求不及预期；技术落地不及预期；下游产业发展不及预期；产业政策落地不及预期；供应链存在瓶颈等。 相关研究 1、《退役风电设备循环利用指导意见印发，打开老旧风电场改造升级空间—风电周报（8.14-8.20）》2023- 08-22 2、《从高压快充看碳化硅在电力设备中的运用》2023- 08-22 3、《【长城公用&电新】8.14-8.18研究汇总和数据跟踪》2023-08-21 内容目录 1.氢能行业市场表现3 1.1行业表现3 1.2相关个股标的涨跌情况3 2.氢能行业数据回顾5 2.1电解槽数据回顾5 2.2FCV相关数据回顾5 3.行业动态及公司动态7 3.1行业动态7 3.1.1国内行业动态7 3.1.2国外行业动态7 3.1.3政策与公告7 3.2氢企动态8 4.核心观点9 风险提示9 图表目录 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势3 图表2：本周氢能源行业指数排名493 图表3：氢能源指数最新TTM市盈率为19.79倍，MBQ市净率为1.59倍（截至2023.08.18）3 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元/Nm2）3 图表5：本周涨幅前5个股（2023.08.14-2023.08.20）4 图表6：本周跌幅前5个股（2023.08.14-2023.08.20）4 图表7：7月已公示电解槽中标项目5 图表8：电解槽新增中标数据5 图表9：电解槽分类别中标量（MW）5 图表10：燃料电池车新增产量、销量6 图表11：燃料电池车累计产量、销量6 图表12：燃料电池专用车新增装机量6 图表13：燃料电池乘用车新增装机量6 图表14：燃料电池客车新增装机量6 图表15：截至2023年7月三类燃料电池累计装机量（MWh）6 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数波动下降，行业指数波动较小。截至2023年8月18日，氢能源指数收盘 1786.4点，本周涨跌幅为-0.69%，2023年初至今涨跌幅为2.7%。本周氢能源 （885823.TI）申万二级行业排名第49，相较于沪深300指数，氢能源涨跌幅波动较小。 2500 2000 1500 1000 500 0 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势图表2：本周氢能源行业指数排名49 沪深300 氢能源 8.00% 5.00% 2.00% -1.00% -4.00% -7.00% -10.00% 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 氢能源指数市盈率、市净率波动较小，示范区域高纯氢市场价格仍保持稳定。截止 2023年8月18日，TTM市盈率为19.79倍，MBQ市净率为1.59倍。示范区域4N级以上高纯氢气价格维持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.9元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.3元/标准立方米，广东为3.5元/标准立方米。整体来看，广东省高纯氢价格走势自2023年起稳重有降，上海市价格始终保持稳定，北京的高纯氢价格在2023年1月份经历大幅下降后保持稳定且与河北省市场价格持平，河南省市场价格处于低位，近期略有增长。 图表3：氢能源指数最新TTM市盈率为19.79倍，MBQ市净率为1.59倍（截至2023.08.18） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元/Nm2） 上海市场 北京市场河南市场 广东市场河北市场 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 PB-MRQ PE-TTM 1.85 1.8 1.75 1.7 1.65 1.6 1.55 1.5 1.45 1.4 1.35 25 20 15 10 5 0 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为ST迪威迅、东华能源、复洁环保、和顺电气、中材科技，涨幅分别为10.71%、9.27%、6.45%、5.08%、4.72%；氢能行业周跌幅前五的公司为昊华科技、金博股份、康盛股份、蜀道装备、永安药业，跌幅分别为-14.23%、-12.85%、-11.46%、-11.21%、-7.84%。 图表5：本周涨幅前5个股（2023.08.14-2023.08.20） 涨幅排名 代码 名称 股价 涨跌幅 （%） PE EPS 1 300167.SZ ST迪威迅 3.10 10.71 -3.77 -0.82 2 002221.SZ 东华能源 10.49 9.27 -1337.83 -0.01 3 688335.SH 复洁环保 21.79 6.45 16.93 1.29 4 300141.SZ 和顺电气 9.73 5.08 -247.28 -0.04 5 002080.SZ 中材科技 22.42 4.72 12.47 1.8 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 图表6：本周跌幅前5个股（2023.08.14-2023.08.20） 跌幅排名 代码 名称 股价 涨跌幅 （%） PE EPS 1 600378.SH 昊华科技 34.29 -14.23 26.71 1.28 2 688598.SH 金博股份 91.68 -12.85 27.38 3.35 3 002418.SZ 康盛股份 2.86 -11.46 91.25 0.03 4 300540.SZ 蜀道装备 22.41 -11.21 -178.68 -0.13 5 002365.SZ 永安药业 9.64 -7.84 27.12 0.36 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 2023年6月电解槽新增招/中标约291.5MW，同比上涨103.85%，均为碱性电解槽。截至2023年6月底，2023年电解槽累计招/中标共约848MW，其中碱性电解槽734MW，占比86.56%；SOEC电解槽63MW，占比7.43%；PEM电解槽51MW，占比 6.01%。 电解槽核心技术快速发展趋于成熟，产业放量迅速。电解槽2023上半年招标量较2022年有明显增长，2022年电解水制氢设备出货量仅722MW，吉电股份氢基绿能再扩容，5个氢基绿色能源项目合计2350MW，预计下半年电解槽招标仍保持高速增长，产业应用加速拓展。 图表7：7月已公示电解槽中标项目 序号 1 项目名称 清华大学深圳国际研究生院碱性水电解制氢 招标单位 清华大学深圳国际研究生院 电解槽类型碱性 制氢规模 （MW） 0.4 中标企业 深圳凯豪达 中标单价（万元） 79.5 时间2023/7/17 五车间制氢电解槽更新改造项目 国富氢能 976 2 400M3制氢电解槽设备装置采 / 碱性 6 苏氢科技 998.5 2023/7/20 购项目 天津大陆 1105 3 华中科技大学5Nm3/hPEM水电 解制氢装置采购项目 华中科技大学 PEM / 赛克赛斯 96 2023/7/18 资料来源：招标网、北极星氢能网、长城证券产业金融研究院 图表8：电解槽新增中标数据图表9：电解槽分类别中标量（MW） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 碱性 PEM SOEC 一月二月三月四月五月六月 电解槽中标量（MW） 400 300 200 100 0 资料来源：索比氢能网、长城证券产业金融研究院资料来源：索比氢能网、长城证券产业金融研究院 2.2FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，燃料电池车7月产量新增242辆，同比下降17.2%， 与6月份产量670辆相比，环比下降63.88%；销量新增277辆，同比增长13.1%， 与6月份销量955辆相比，环比下降了70.99%。截至2023年7月，燃料电池车累计产量达2738辆，同比增长30.75%；累计销量达2688辆，同比增长64.61%。FCV不断放量将带动下游燃料电池系统及核心零部件的快速发展，推动燃料电池企业市场化进 程，同时伴随国内加氢站基础设施建设的不断完善，各省氢能规划及相关政策的提出，未来预期FCV增长潜能大。 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 FCV新增销量（辆） FCV新增产量（辆） FCV累计销量（辆） FCV累计产量（辆） 图表10：燃料电池车新增产量、销量图表11：燃料电池车累计产量、销量 Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23 May-23 Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23 May-23 资料来源：中国汽车工业协会、长城证券产业金融研究院资料来源：中国汽车工业协会、长城证券产业金融研究院 根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，2023年7月燃料电池专用车新增装机量为15.80MWh，环比下降75.30%，于三类燃料电池车新增装机量中占比为79.80%；燃料电池乘用车新增装机量为0.80MWh，环比下降52.70%，占比为4.04%，燃料电池客车新增装机量为3.20MWh，环比下降45.90%，占比为16.16%。截至7月末，燃料电池专用车累计装机量196.30MWh，在三类中占比约79.89%；燃料电池乘