鼎阳科技点评：
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公司业绩点评：公司23年中报实现营业收入2.35亿元，同比+43.27%；归母净利润0.83亿元，同比+47.54%。业绩超市场预期。分季度看，23Q2营收1.33亿元，同比+38.17%，环比+29.85%；归母净利润0.48亿元，同比+30.29%，环比+32.51%。业绩持续增长主要得益于：公司持续加强新产品开发和市场开拓，产品认可度以及品牌形象持续提升，产品高端化进程明显，新产品导入速度不断加快。四大主力产品均进入高端领域，高端产品放量拉动业绩增长。
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公司是国内极少数具有行业四大主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器企业。22年公司先后发布26.5GHz矢量网络分析仪和4GHz数字示波器产品，自此，公司四大主力产品（示波器、频谱分析仪、射频微波信号发生器、网络分析仪）均进入高端领域（以国际标准划分），这一独特优势使得公司具备更强的整体配套供应能力，23H1高端产品快速放量，同比+101.33%，拉动业绩增长，其中射频微波产品境内营收同比增长126.45%；高分辨率数字示波器境内营收同比增长110.49%。
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盈利能力同比提升。23H1毛利率为61.0%，同比+4.68pct。其中23Q2毛利率为62.3%，同比+5.5pct，环比+3.2pct。毛利率同比、环比提升主要得益于：1）公司产品结构优化，高端产品占比提升。高端产品平均毛利率为75.15%，处于高位水平，其中射频微波类产品平均毛利率水平相较于示波器高10%，具有更强的盈利能力。2）四大主力产品平均单价大幅提升。销售单价5W以上产品同比增加221.35%，销售单价3W以上产品同比增加133.82%，拉动整体单价水平大幅提升。
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盈利预测：考虑到通用电子测试仪器国产替代率较低叠加国产替代政策催化，预计23-25年净利润分别为1.94、2.61、3.53亿元，维持“增持”评级。
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风险提示：知识产权纠纷；产品迭代升级进度及客户导入进度不及预期等。
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