德邦股份机构调研纪要

德邦股份机构调研报告 调研日期:2023-08-17 德邦物流股份有限公司自1996年成立,2018年在上海证券交易所挂牌上市。作为“大件快递的领导者”,德邦快递与无数商业伙伴并肩作战,共同成长。如今,德邦快递已是一家联动快递、物流、跨境、仓储与供应链的综合性物流供应商。多年来,德邦快递在“大件行家”的定位下,致力于提供卓越的大件快递服务,并通过加强包装、送货上楼、亲手交付、官方直营等服务环节,以臻于细节的用心,为客户创造可感知的高品质服务的承诺,陪伴客户为创造美好生活不断奋斗。此外,德邦快递还作为“新华社民族品牌工程乡村振兴行动”的合作企业之一,通过新华优品大力推动“快递进村”,构建与乡村振兴服务相匹配的高效物流服务体系,推动快递包装绿色转型,彰显德邦快递的企业使命与担当,为推进乡村振兴贡献行业力量。 2023-08-18 董事会秘书黄金龙,证券事务代表韩爽 2023-08-17 特定对象调研电话会议 长江证券 证券公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 首创证券 证券公司 - 中银证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 南方基金 基金管理公司 - 第一环节:2023年二季度及2023年半年度的业绩说明一、营业收入 2023年上半年实现营业收入156.93亿元,同比增长6.03%;主营业务公斤单价同比下降1.74%,其中一季度同比上升0.5 9%,二季度同比下降3.82%。分业务看,快递业务:营业收入为100.21亿元,同比增长2.62%;总票数3.78亿票,同比增长 7.72%。快运业务:营业收入为51.22亿元,同比增长11.09%;随着快运产品服务升级,公司加大营销力度,零担产品收入实现正增长,整车产品收入增长迅猛。其他业务:其他业务主要为仓储与供应链业务,营业收入为5.50亿元,同比增长29.24%。 23年二季度,收入82.76亿,同比增长6.36%;分季度看,公司主营业务整体公斤单价二季度同比下降3.82%。分业务看,快递 业务:二季度收入50.92亿,同比下降1.20%,二季度大件快递业务收入同比下滑主要受两方面影响,一方面去年二季度有快递业务 增值税免征政策的影响,另一方面,二季度大件快递市场的需求尤其是线下专业市场的需求表现比较差。快运业务:二季度收入28.97亿,同比增长19.63%。随着末端网点升级的落地及公司增加在传统业务资源的投入,例如:提升收派及时率、取消快运超远派送费、 单票150kg以上免费送木托等措施,使得快运产品竞争力有了进一步的提升,二季度快运业务收入实现较好的增长。其他业务主要为仓储和供应链业务:二季度收入2.87亿,同比增长39.40%; 二、营业成本 2023年上半年,公司营业成本为143.21亿元,同比增长5.34%,毛利率为8.75,同比上升0.60%。其中主要成本变化情况 :①人工成本71.39亿元,同比增长2.26%,占收入比同比下降1.67个百分点,其中二季度占收入比同比下降1.23个百分点。 主要为公司通过科技赋能、流程优化,持续推进门店、后勤等部门文职人员转型、优化;同时,随着更趋精准化的人员投放、提升自动化设备占比等精益管理举措的推进,收派、分拣等环节操作效率持续提升,人工成本占收入比同比改善。②运输成本48.65亿元,同比增长16.71%,占收入比同比上升2.84个百分点,其中二季度占收入比同比上升2.98个百分点。主要为业务结构变化,以运输成本为主的 整车业务收入占比提升,外购运力需求增长,外请运输成本显著增加。但通过“小车换大柜”、提升车辆利用率、线路优化、干线运力集采等举措的推进,公司在运输质量、时效提升的同时,有效控制运输成本增幅。报告期内,全链路时长同比下降4.15个小时,剔除整车等业 务结构影响后,运输成本占收入比相对稳定。三、期间费用 2023年上半年,公司期间费用11.69亿元,同比减少11.90%,期间费用占收入比下降1.52个百分点。其中,管理费用7.73 亿元,同比减少15.88%,占收入比同比下降1.28个百分点。公司持续推进科技赋能、流程优化,利用科技提升管理数智化水平,通过流程优化提高流程执行效率,促进管理效率不断提升,职能组织持续优化,实现管理费用显著且有质量的下降。 四、盈利情况 报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元,同比增长196.52%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元,同比增长284.63%。 第二环节:问答环节 问题一:说明一下公司与京东网络融合目前运行情况 回答:今年公司和京东物流在推进快运业务中转、运输环节的网络融合,京东物流快运业务的中转与运输环节全都交予德邦来做。网络融合的推进是分两个阶段,第一个阶段是德邦对京东物流快运业务的83个转运中心全面接管,保障接管后的平稳过渡。这个阶段是以客户交互体验为核心,梳理双方交互流程、优化信息化系统、做好双方基础数据沉淀,这个阶段对德邦主要带来货量、收入提升,对成本效率的提升偏中性。第二阶段,逐步推进资源的整合,进一步优化提升整个中转、运输运营网络的能力,这个阶段持续会较长时间。随着网络融合的推进,成本、效率提升的效果将慢慢体现,同时随着更多运输线路的拉直,运输时效将会有明显提升及中转次数的减少,破损率也将进一步改善。 问题二:简述公司今年上半年的经营情况,以及未来的经营规划 回答:公司上半年还是在进一步巩固自身在大件市场的核心竞争力,上半年通过资源投入及精细化管理,在全链路时长、运输时效兑现率,收派及时率等指标上都有比较大的改善,从外部电商平台(菜鸟、抖音)的指数排名看,均排在前列。 展望未来,从公司中长期发展的角度,公司还是会继续提升产品的核心竞争力,为客户提供更具性价比的大件运输服务。基于现阶段经济环境表现较为一般,短期公司会更关注现金流,关注有质量的收入增长。 问题三:2023年公司资本化支出计划是什么? 回答:2019至2021年,为提升核心竞争力,公司在收转运派各环节加大资源投入,包括购置自营车辆、改造升级中转场自动化设备 等,资本开支力度显著提升。22年以来,长期资产布局基本完成,投入高峰已过,资本性开支开始缩减,主要以维稳性支出为主。问题四:怎么看未来行业的竞争? 回答:目前,行业的竞争逐步恢复理性,驱动行业价格战逐步恢复理性的核心原因,第一,大件市场的是规模效益相对较弱;第二、从客户需求角度来看,在中高端市场,基于客户品牌及高货值等因素,客户核心诉求是收派服务、运输品质、时效的稳定性及一些个性化服务,未来, 随着产业升级,高端制造等国家发展战略的推进,中高端的市场的客户对服务品质的要求会变得越来越高,没有服务品质,即使价格再低也不一定是客户最优的选择;第三、中高端全网型企业此前有明显的价格竞争,主要是因为新进入者进来,想要靠低价快速起量,获得规模效益 ,并排挤竞争对手,但现在竞争格局发生变化以后,开展价格战的意义也大幅减小,回归产品竞争才是最优选择。所以,随着行业高质量发展及不断整合,竞争格局会变的更好;基于行业弱规模效益特点及客户需求(服务品质),行业的竞争将逐步从价格战转为服务品质的竞争,尤 其是中高端市场大方向应该是服务品质提升带来溢价。 问题五、公司目前客户结构及未来发展规划,大客户利润率如何? 回答:公司客户群体所在行业分布较广,从客户结构来看对比同行,差异在于我司都是中小型客户居多,所以今年在客户开发层面,做了一些布局,增加了更多销售资源聚焦中大型客户的开发。大客户需求以及相应配套产品与中小客户有所不同,需要针对不同的客户提供一些制定服务,大客户如果流程稳定下来,利润率不会低于中小型客户,并且可以通过一些非标准化的个性化服务增加客户的粘性。