德邦股份机构调研纪要

德邦股份机构调研报告 调研日期:2023-05-03 董事会秘书黄金龙 2023-05-05 2023-05-03 特定对象调研电话会议 中金公司 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 红杉资本 产业基金 - 其他49家机构 - - 摩根士丹利 投资公司 - 中信建投证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 星展证券 证券公司 - 花旗环球 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 第一环节:2022年及2023年一季度的业绩说明一、营业收入 2022年,全年实现营业收入313.92亿元,同比增长0.10%;分业务看,快递业务:营业收入为207.85亿元,同比增长5.3 3%;开单货物总重量同比增长6.84%,公斤单价同比下降1.42%;总票数7.49亿票,同比增长6.59%。快运业务:营业收入为96.01亿元,同比下降10.09%;开单货物重量同比下降14.78%,公斤单价同比增长5.51%。其他业务:其他业务主要为仓储与供应链业务,营业收入为10.06亿元,同比增长6.12%;2023年第一季度,总收入是74.17亿元,同比增长了5.66%;分业务来看,快递业务:收入是9.29亿,同比增长了6.9%,开 单货物总重量,同比增长了8.23%,公斤单价,同比下降了1.23%,开单票数是1.78亿票,同比增长6.51%;快运业务:收入是22.25亿,同比增长了1.64%,开单货物总重量,同比增长2.52%,公斤单价,同比下降0.86%;其他业务主要为仓储供应链业 务,收入是2.63亿,同比增长了19.72%。一季度总体来看,随着外部的经济环境在逐步复苏,公司的业务量、主营收入同比实现正增 长。 二、营业成本2022年,总营业成本是281.92亿元,同比是下降了0.97%,毛利率为10.19%,同比上升0.98%。其中主要成本变化情况 :①人工成本141.47亿元,同比下降1.92%,占收入比减少0.93个百分点,主要为公司持续推进末端网络变革,实现原传统门店 中文职人员的转型及优化,且公司通过精细化管理提升收派、分拣、运输各环节资源投放的精准性,带来各环节人效的稳步提升,报告期内 ,公司人工成本占收入比逐渐改善;②运输成本91.17亿元,同比增长0.73%,占收入比同比提升0.18个百分点,主要为油价上涨 的影响,同时,在全年油价同比平均上涨超30%的情况下,公司通过增加自有运力占比、路线优化、车辆利用率提升等举措有效控制了运输成本涨幅; 2023年第一季度,总营业成本是68.63亿元,同比是增长5.5%,毛利率为7.48%,同比增长了0.14%。其中主要成本变化情 况:①人工成本34.79亿元,同比增长1.01%,占收入比同比下降2.16个百分点。公司持续推动末端网络变革,门店文职人员不断 转型、优化,同时,公司通过精细化管理实现资源的精准投入,末端收派环节效率稳步提升,人工成本占收入比同比大幅下降;②运输成本22.11亿元,同比增长16.03%,占收入比同比上升2.67个百分点。一方面,为了更好提升客户体验,公司主动增加运输资源投入,提 升全程履约能力,同时,受市场运价影响,单位外请成本有所上升,造成运输成本同比增长;另一方面,通过持续推进线路优化、提升自有车辆利用率等精细化管理举措,有效控制运输成本的增幅。 三、期间费用2022年全年,公司期间费用27.65亿元,同比下降9.48%,期间费用占收入比下降0.93个百分点。其中,管理费用19.44亿 元,同比下降13.57%,占收入比同比下降0.98个百分点。2022年,基于扎实的人才基础及数智化系统支撑,公司持续推进组织结构优化、提升流程执行效率,实现了管理费用显著且有质量的下降;2023年第一季度公司产生期间费用5.41亿元,同比减少23.13%,占收入比同比下降2.73个百分点。其中,管理费用3.65 亿元,同比减少25.07%,占收入比下降2.02个百分点,主要为基于夯实的人才基础建设及数智化系统支撑,公司持续推进组织优化、 流程精简,管理费用显著且有质量下降;财务费用0.35亿元,同比减少47.07%,占收入比下降0.46个百分点,主要为随着经营改善及良好的现金管理,银行借款等有息债务在期规模同比减少,利息支出随之减少。 四、盈利情况 基于以上的收入、成本、费用情况:2022年,公司实现归属于上市公司股东的净利润为6.49亿元,同比增长339.08%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3.13亿元,同比增长250.60%;2023年第一季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润0.73亿元,同比增长191.26%;扣非后归母净利润0.04亿元,同比增长102.75%。 第二环节:问答环节 问题一:公司一季度收入实现正增长,而且同比增速改善,对后续市场需求的判断? 回答:从去年12月份开始外部经济环境整体呈现稳步复苏的趋势,公司专注于大件运输市场,客户主要为中小型制造企业与批发企业,业 务发展与宏观经济景气度协同度高,尤其快运业务与国内制造业发展联系更加紧密。所以,随着国内经济环境逐步复苏,公司业务量、主营 收入增速也得到了改善。展望后续市场需求,外部经济环节逐步改善的大方向应该不会变,但改善的节奏不会太快过程可能还会有波动,所以需求端整体应该也会呈现波动改善的趋势。 问题二:对于市场的竞争,公司是怎么规划应对的? 回答:公司作为直营制企业,核心业务是聚焦大件运输市场,过去大件市场也经历了激烈的价格战,行业竞争格局也发生了比较大的变化。现阶段行业价格战已逐步回归理性,大件运输市场已逐步从过去单纯的价格竞争转为服务品质的竞争,行业也进入到更高质量的发展阶段。公司发展规划是聚焦核心业务,持续强化核心业务的竞争力,基于公司更长远的发展,公司将在今年加大资源的投入来提升产品的核心竞争力,例如增加运输资源的投入提升履约能力、增加网络覆盖提升标准派送的范围等,助力公司收入健康、可持续的增长。 问题三:公司线上收入占比情况,针对电商平台有没有什么增收的举措? 回答:从公司收入结构看,电商平台订单收入占比不到1/3,公司主要的收入还是来源于线下。从增速变化看,目前线上电商平台的收入 增速是远高于线下的增速,所以公司也非常关注电商平台客户的发货体验,过去几年我们关注比较多的是菜鸟的指数排名,综合排名也从过 去比较靠后逐步提升至2022年的第二名。今年公司会加大对其他线上渠道客户发货体验的关注,例如:对抖音指数的关注,公司今年也通过增加资源的投入及加强各个环节的精细化管理,在抖音平台的综合得分有明显的改善,对应的综合排名也呈现稳步提升的趋势。问题四:公司的管理费用改善较为明显,未来还有多大的空间? 回答:从2021年开始,随着人才升级策略落地后,公司持续推进组织优化、流程精简,管理费用占收入比呈现稳步且有质量的下降。对 于未来的规划,公司还是期望后台职能人员在为前端业务提供更好支撑的同时,通过持续的流程优化、智能化系统的建设,进一步提升自身的效率。 问题五:公司与京东物流业务协同推进的节奏? 回答:公司与京东物流的业务协同在稳步的推进,公司在3月发布了《关于公司2023年度日常关联交易预计的公告》,公告中对2023年度日常关联交易进行了预估,其中预估2023年德邦股份为京东集团股份有限公司及其控制的企业提供劳务服务产生的关联交易金额约22.8亿元。