剑桥科技机构调研纪要

剑桥科技机构调研报告 调研日期:2023-08-21 上海剑桥科技股份有限公司是一家立足于中国,服务于全球ICT行业的新型企业。公司总部位于上海,在美国和日本的子公司设有研发和市场销售中心。该公司凭借完备而雄厚的研发能力和先进的智能制造能力双引擎,已成为一家集杰出研发能力、大规模生产制造和良好品牌形象于一体的高新技术企业 。主要从事家庭、企业及工业应用类ICT终端设备、高速光组件和高速光模块、5G网络设备三大领域产品的研发、生产和销售。公司产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、Wi-FiMesh终端、数据交换机、工业物联网基础硬件、高速光组件和高速光模块、4G/5G无线网络小基站等八大品类。公司产品已广泛应用到世界各国主流电信运营商的网络。 2023-08-21 公司董事长、总经理GeraldGWong,董事副总经理、董事会秘书谢冲,独立董事姚明龙,副总经理、财务负责人侯文超 2023-08-212023-08-21 价值在线(网址:https://es 业绩说明会 eb.cn/171vTo90RCE) 投资者-- 本次说明会中投资者提出的主要问题及回复整理如下:1、建议公司加大中期分红力度和送股增加流动性。谢谢! 答:谢谢您的建议,公司重视投资者回报,未来会视业务发展情况和资金使用计划合理安排利润分配事宜。2、公司称在手订单充足,二季度销售额环比怎么下降这么多,是什么原因导致? 答:二季度销售额环比下降主要系公司战略收缩了毛利率较低的JDM业务。 3、公司800G光模块在手订单多吗,都有哪些客户?是否已经大批量出货? 答:公司800G高速光模块的客户主要集中在北美地区。目前,公司800G光模块的发货数量在千只到万只量级。4、公司之前提及的7月800GLPO首发,想了解一下目前客户的LPO技术导入测试和互联互通进展 答:400G和800GLPO光模块已经送样,正在多个客户处测试。5、高端光模块业务上,能讲讲大客户微软和亚马逊的800G放量节奏吗 答:恕公司不便预测。6、领导您好,请问业界有800G的51.2T交换机出来吗?谢谢 答:当然。公司正在与数家大的交换机厂商做800G(含LPO和DSP-Retimed)的互联互通测试。7、请问领导,今年PON市场的增速能与去年持平,保持高增速吗? 答:预计全球PON市场明年总体会持续增长。 8、请问公司的800G光模块在北美大厂的验证何时能够通过,今年的800G出货量预计能有多少? 答:公司800G光模块产品在北美大厂的验证进度各不相同,预计可在今年下半年和明年上半年取得结果。9、华工科技拿到Arista的订单,微软扶持应用光电,是否对公司的高速光模块业务前景形成很大压制 答:公司与Arista也有深度合作。对公司的高速光模块业务发展前景没有压制。10、公司二季度剔除汇兑收益后,净利润大幅下降,是因为华为的砍单吗?未来传统主营业务这块是否会持续下滑? 答:不是因为华为的砍单。公司二季度净利润环比下滑主要系部分海外客户推迟了无线网络与小基站订单的发货。11、公司业务发展,董事长个人作用极大。后续有无人才培养和遴选机制,保证公司平稳快速发展? 答:有。12、请问黄总剑桥目前LPO光模块验证进展如何?预计什么时候可以投入量产?答:公司400G和800G的LPO光模块研发进展顺利,已经送样在多个客户处测试。 13、请问公司认为下半年和明年800G光模块市场需求如何?LPO光模块市场前景怎么样? 答:LPO对于800G来说是一个特别适用且可以实现的解决方案。公司看好LPO,该技术在降低成本、功耗以及延迟等方面存在优势。公司正与几家关键的超大规模数据中心客户深入探讨,他们对LPO非常感兴趣。但由于这是一项相对新的技术,公司预计从今年下半年到明年上半年,将会与客户开展更多的评估和测试。客户可能逐渐会有小规模的试用,批量采购可能在明年下半年进行。 14、请问LPO光模块相对于传统光模块是否契合Ai的算力需求?答:契合AI的算力需求。 15、行业内200GEML芯片的量产情况,4x200G封装方案是否有模块厂有突破?剑桥如何考虑? 答:200GEML芯片还处于少量样品阶段,当前能出货的厂家约2~3家。4×200G封装方案的光模块和1.6T光模块的进度大体相同 ,这和客户设备端的技术要求息息相关,譬如交换机、路由器等是否支持4×200G光模块。公司的单波200G一直和EML厂家合作顺利 ,光模块和EML芯片的研发进度大体一致。 16、领导您好,请问武汉子公司过往年份盈利稳定,去年全年8亿营收贡献了6000多万的利润,为何今年上半年4亿营收,净利润为负值,想问下主要的原因是什么呢?谢谢 答:报告期内,各类产品对最终客户售价无明显变化。公司专注于高端产品研发、生产,持续改善运营效率,2023年集团整体销售毛利 率较去年同期显著提升。公司内部定价符合行业逻辑,并外聘会计师出具同业报告。各生产基地排产情况每年度会有所不同。公司的产品多元化,各类别产品毛利率存在一定差异,子公司利润表现会受到一定程度的影响。作为剑桥科技的全资子公司,武汉剑桥的关联交易在集团合并层面全额抵销,子公司利润情况不能代表集团的运营情况。请关注合并报表数据。 17、领导您好,今年下半年到明年800G光模块需求剧增,请问公司产能是否充足?扩产计划?谢谢 答:针对800G光模块的需求,公司已经制定了产能提升计划,预计今年第四季度初完成第一阶段的扩产计划。公司将持续根据市场需求进行产能准备,以满足客户订单需求。 18、领导您好,请问当前800G光模块需求突然放量的情况下,是否会选择将嘉善新基地提前动工以扩大产能呢,毕竟上海没有太多场地 来扩产了。 答:嘉善新生产基地目前处于厂房设计阶段,动工还需要一段时间。19、请问公司光模块有给谷歌和英伟达送样测试吗? 答:没有。20、初期的LPO相对于传统模块成本降幅能达到多少? 答:预计可以降低30%左右。21、LPO的标准大概多久能够制定完? 答:相关标准还在讨论中,尚未有时间表,但多个客户已开始测试。22、领导您好,半年报提到已经完成了嘉善新生产基地的生产规划,请问公司嘉善生产基地已经开始光模块生产了吗,谢谢答:嘉善新生产基地目前处于厂房设计阶段,计划2026年初投产。 23、领导您好,JDM事业部收入和毛利持续偏低,在光电子事业部大发展的背景下,是否考虑裁撤相关部门,集中优势来全力做大光电子事业部呢?谢谢 答:谢谢您的建议。24、公司如何看待800G光模块的周期?1.6T起量大概什么时候? 答:光模块的速率更新换代规律一般是3.5~5年之间。1.6T的批量需求预计在2~3年之后。25、年降方面,光模块厂商会不会因为抢订单而提前降价? 答:光模块的售价是逐年降价的,降价年幅度一般在10%~25%之间,这个降价幅度是和光模块的物料供应、生产良率、周转效率及客户场景应用等有直接关系的。当然,抢订单可能导致降价,具体事件需具体讨论。 26、领导您好,LPO光模块因为与周边设备强耦合,基本上每家都不一样,如果后续规模量产,定制化产品是否会给大规模制造带来困难?谢谢。 答:在目前阶段确实存在LPO光模块与设备强耦合,但大部分问题都可以在产品开发和适配测试中解决,少部分需要在生产中完成定制化配置。多年以来,公司的生产体系已经充分适应了“大批量,多品种”生产的要求,所以这个问题不会给大规模制造带来任何困难。 27、1.6T的产品我们是否已经有研发布局?进度如何? 答:1.6T一直是公司重点关注和重点投入的项目之一,目前处于研发阶段。在2023年美国OFC展会期间,公司现场演示了1.6T光模 块研发样机以及基于每通道200GpbsEML的高质量光发射眼图,这对于1.6T的模块开发来说是一项重要的实力展示。预计客户测试版本将在今年年底提供。 28、400G的产品目前公司出货情况如何? 答:400G光模块的出货一直符合公司的预期,2023年处于持续增长的态势。 29、展望明年数通业务有望爆发,整体收入占比能到达什么水平?传统宽带业务明年增长趋势如何? 答:公司数通光模块的发货占比超过总出货量的50%,增长速度超过其它类光模块。预计明年公司光模块业务的营收在公司整体营收中 的比重将继续提升。传统宽带业务明年预计还将稳步增长,主要是因为市场逐步从相对低速的GPON业务转向相对高速的10GPON业务,将会有益于增加营收和利润。 30、领导好,公司LPO测试进度和性能超预期,请问放量的进度是否会提前到今年底或者明年初,谢谢。答:是否放量,主要取决于客户的实际应用时间表,明年初,小批量试用是有可能的。 31、领导您好,科技领域每一轮的技术变革都为后来者提供了弯道超车的机会,公司最近几年大力投入研发的硅光/800G/1.6T/LPO等前沿技术一定会借助AI产业革命的东风实现弯道超车,剑桥加油! 答:谢谢!32、领导您好,公司近年来活跃在各个通信标准组织,作为先发者,请问公司会参与LPO光模块的标准制定吗?谢谢答:会的。谢谢! 33、传统方案的800G中我们主要以单模还是多模为主?对应EML和VCSEL的光芯片是否有看到紧缺情况? 答:以单模为主。EML芯片的供应也有些紧张,公司已经采取措施提前备料。34、LPO国外除了Meta,有没有其他的潜在客户? 答:有多个潜在客户。 35、领导您好,400G时代客户比较倾向选择EML,现在的800G时代,请问大家对硅光的接受度怎么样?公司在硅光800G上投入了较多的开发资源。谢谢 答:客户是否选择EML或者硅光,是充分考虑了光模块制造商在研发同类型光模块过程中两者的技术难度、方案成熟度、总体成本、供应链能力以及光模块生产良率等综合因素,你提到的客户对硅光在400G和800G光模块上的不同接受度,是以上因素的综合考虑所致。EML 和硅光,作为高速光模块两种不同的关键技术方案,公司一直都非常重视。36、领导您好,请问贵公司与finisar有没有战略合作?谢谢 答:没有战略合作,但有常规的产品购销合作。37、800G等高速率光模块产能布局情况如何?明年对应准备多少产能?海外马来西亚工厂如何? 答:800G产能准备计划分多个阶段实施。高速光模块的生产设备大部分是可以共用的。800G产能准备计划分多个阶段实施。目前第一阶段的产能准备正在进行中,在采购新设备的同时,公司正在将部分设备升级为800G产能,预计第一阶段的产能准备在今年第四季度初完成,届时800G将达到每月1~1.5万只的产能。公司已经制定了2024年的扩产计划,将根据市场进展实施。马来西亚工厂目前已 经可以生产100G光模块,并开始向部分客户发货,其他客户的工厂稽核在进行中;400G和800G光模块生产正在导入到马来西亚工厂。 38、谢董您好,股权激励原则上不能超过总股本的10%,公司上市以来经过多次成功的股权激励,都收到了非标好的效果,请问接下来是否还有空间来做股权激励?除此之外,公司接下来几年面临高速发展,有哪些方法来激励和凝聚人才?谢谢 答:目前,公司仍在存续期内的股权激励方案占公司当前股份总数的比例约为3.5%,尚有充足的空间实施新的股权激励计划。公司的人 力资源部门也在积极研究包括但不限于股权激励的各种举措,旨在通过构建全方位、多维度的人才机制更有效地吸引人才、凝聚人才和发挥人才的作用。 39、明年1000万支的800G的出货预期,请问激光芯片和DSP芯片产能情况是否能跟上.?公司了解到的EML芯片厂商目前扩产的态度和节奏? 答:光模块的核心物料像激光器和DSP等暂时有短缺的情况,但预计很快会得到缓解。芯片的整体产能可以满足业界需求。40、明年全行业800G放量的话,其中SR、DR、FR分别占比能有多少? 答:根据LightCounting预测,2024年,800GSR、DR、FR发货数量比例约为1:2:2,估计不同客户的比例会有很大差异。41、目前公司800G方案验证进度如何?800G的LPO方案是否已有成熟产品?客户上