这份研报探讨了为什么商品和股市的表现不一致。研报指出,过去商品和股市有三个长期严重的背离区间,近十年背离时间显著缩短。最近的背离路径包括股票下跌、商品上涨、延续背离概率低、商品低位股商同涨、商品高位股涨商跌等。当前宏观环境下,股票上涨向商品收敛的概率较高,股票下跌商品上涨的样本中,匹配四个宏观条件,当前更像12年11月、19年5月。研报还分析了当前商品上涨的驱动因素,包括供给压力下降、需求政策预期和旺季尚无法证伪。最后,研报建议保持乐观、适时布局,并重点关注大金融、PPI预期触底、中美地产链共振和数据要素等领域。
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