一、行情建议 化工 2023年8月22日星期二 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 品种 行情评述 操作建议 原油&燃料油 【原油:宏观不确定性仍存,油价维持调整节奏】国际油价小幅反弹。供给端方面,OPEC+收紧供应对油价带来的利好支撑增强,沙特维持每日单边减产100万桶的计划延长至9月份,并有可能在9月份之后加深减产幅度,同时俄罗斯也宣布其也将在9月继续限制出口,但会略微缩减至每天30万桶,供给端的缩紧继续对油价带来支撑。需求端方面,目前海外经济衰退的阴云仍没有消散,欧元区7月制造业PMI终值为42.7,预期42.7,前值42.7,整体仍处于景气区间之下。此外,日前惠誉评将包括摩根大通等知名银行在内多家银行进行评级下调,数量或多达70多家,经济方面下行风险增加对油价带来拖累。宏观方面,美联储7月货币政策会议记录显示,大多数决策者继续将抗击通胀作为优先事项,这给市场增加了利率前景的不确定性。从盘面来看目前国际油价仍处于高位,油价波动幅度或加剧。【燃料油:原油高位波动,燃油暂时观望】新加坡企业发展局公布的数据显示,截至8月16日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存下滑38.5万桶,至四周低位2,008.1万桶。亚洲燃料油市场,高硫燃料油现货价差坚挺,预计8月份供应将紧张。欧佩克及其减产同盟国减产导致高硫燃料油产量下降,因为减少的主要是中高硫原油。低硫燃料油需求较之前走强,与高硫船用燃料油价差大幅缩窄,推动船东更多的使用低硫燃料油作为燃料,但鉴于当前为船运市场需求淡季,因而低硫燃料油需求并未大幅提升。低硫长期来看随着供应端的增加,整体供应压力增大。成本端方面,短期原油高位回调,波动幅度或加大。 原油:观望。燃料油:观望。 推荐星级 ★ 【收储消息扰动,沪胶小幅反弹】 操作策略:多NR空RU套利持有。 推荐星级 ★★ 现货市场:沪胶走高,天然橡胶市场主流价格上涨,下游对高价抵 橡胶 触,成交稳淡。上游原料:泰国主流市场原料收购价格上涨:生胶片43.27,涨0.21;烟胶片46.02,持稳;胶水42.1,涨0.10;杯胶37.85,持稳。(单 位:泰铢/公斤)。下游需求:厂家方面,目前轮胎厂家整体开工维持大稳小动运行,从了解来看,国内市场出货基本稳定,全钢轮胎出口订单近期听闻略有减少。从市场反馈来看,国内市场在厂家任务分配下多维持一定进货量,但是基于前期库存有一定储备,各地代理商刚需采购为主。短期来看,轮胎厂家开工调整相对不大,但是全钢产销压力仍存,半钢轮胎厂家表现尚可,开工运行仍延续高稳为主。主要观点:沪胶反弹上涨,从盘面来看RU2401表现强于RU2309合约,持仓大幅减少,行情波动或与新胶收储有关。目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端,虽然国内外产区进入新胶增量阶段,但由于产区原料释放不及同期,短期收购价格持续高挺,成本端对胶价底部形成支撑;中游库存方面,截至2023年8月20日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量89.51万吨,较上期减少1.1万吨,环比减少1.22%,库存绝对水平仍处于高位。需求端,下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定,企业产能利用率难有明显波动,对整体开工影响有限。尽管短期市场再度受收储消息影响,然而随着RU2309合约交割日期的临近,沪胶行情表现或逐步回归至现货基本面,同时RU2309高期现价差也将施压盘面行情表现,盘面反弹上涨可持续性或有限。 ★ PX成交一般,调油和检修矛盾 乙二醇:东北亚和中国国内乙烯价格继续 聚酯 PTA:今日PTA市场上涨,盘中原油上涨,低加工费之下PTA检修预期较强,东北220万吨PTA装置计划检修。本周及下周主港货源报盘参考期货2309升水15自提,本周及下周主港货源递盘参考期货2309升水10-15自提。PTA主力供应商继续出售9-10月货源,报盘:09月全月货源:参考TA2309平水;09月15前货源:参考TA2309升水10;09月30前货源:参考TA2309贴水10;10月货源:参考TA2310贴水10。共计成交8000吨8月货源,主力供应商未公布具体成交数量。基差主流成交为:本周主港货和宁波货源参考期货2309升水10-15自提。 劈叉。价格受到报盘稀少及来自台湾买盘情绪高涨的提振。而中国国内乙烯受到国内现货市场供应增加的影响跌价。较低的国内价格扩大了对进口价格的贴水。随着人民币贬值,中国购 乙二醇:尾盘张家港乙二醇现货市场调整较小,基差商谈稳定。 本周现货贴水09合約10-15,报盘4005,递盘4000;8月下期货贴水09合約0-5,报盘4015,递盘4010;下下周升水09合約0-10,报盘4025,递盘4015;9月下期货升水09合約20-25,报盘4040,递盘4035。 买进口商品的兴趣进一步减弱。由于下游关闭,包括浙江卫星、浙江石化和盛虹石化在内的裂化装置继续 短纤:短纤主力期货涨104至7576。现货市场:涤纶短纤工厂价格上调,贸易商跟随上涨,下游及期现商有补货,场内成交尚可。华东地区1.56*38短纤主流价格在7380-7600现款出厂;华北地区涤纶短纤市场送到价7490-7650;福建地区短途送到价7600-7650。观点:辛烷和重整油价格保持弹性,随着原油价格持续上涨。重整利润强劲。苯、甲苯和混合二甲苯(BTX)的萃取利润仍为负值,预计到秋季之前都将保持负值。东南亚对汽油的即时需求继续强劲。亚洲汽油裂解价差目前面临压力。二甲苯生产仍然受到持续的甲苯歧化(TDP)和选择性TDP(STDP)中断的限制。美国和韩国之间的区域价差降至每吨289美元,纸面套利空间依然存在。PX与石脑油的价差一直呈下降趋势,本周初跌至每吨400美元以下,周四恢复至每吨414美元。PTA大厂当前没有检修的意愿,更多的策略是做多PX,做空PTA,将利润留在芳烃端,这使得PTA远月加工费就一直受到压缩。在我们的供需平衡表中,国内PX8月预计去库12万吨,9月累库5万吨,10月去库8万吨。近期的聚酯负已经达到93%。PTA8月PTA预计小幅累库15万吨,9月PTA预计累库25吨,10月PTA预计累库24万吨,市场后市累库压力显现。 出现乙烯过剩。中国MTO平均开工率为76%,在连续六周保持在66%的稳定后,大幅上升了10个百分点。乙二醇8月去库15万吨,9月累库2万吨,10月去库9万吨,乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后,乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况,乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。推荐星级★ 备注:本表格中,涨跌幅均采用15:00收盘价数据;隔月价差采用10:30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1:原油&燃料油数据 (注:外盘数据为当天15:00报价) 原油 期货 结算价 SC主力 Brent首行 (美元/桶) WTI首行(美元/桶) Nymex汽油 (美分/加仑) Nymex柴油(美分/加仑) ICE柴油 (美分/加仑) 现值 538.1 102.33 97.14 284.59 294.76 292.5 前值 526.8 96.94 92.81 272.96 281.8 279.04 涨跌 11.3 5.39 4.33 11.63 12.96 13.46 幅度 +2.15% +5.56% +4.67% +4.26% +4.60% +4.82% 价差 价差 SC2301-2302 (美元/吨) WTI首行-次行 (美元/桶) Brent首行-次行(美元/桶) Brent-WTI首行 (美元/桶) Nymex汽油裂解 (美元/桶) Nymex柴油裂解 (美元/桶) 现值 -8.6 1.88 3.29 5.19 29.38 26.91 前值 -8.9 1.46 3.05 5.04 29.54 27.05 涨跌 0.3 0.42 0.24 0.15 -0.162 -0.137 幅度 -3.37% +28.77% +7.87% +2.98% -0.55% -0.51% 基本面 美国数据 商业库存(万桶) 库欣库存(万桶) 汽油库存(万桶) 原油产量 (万桶/天) 活跃钻机数(台) 炼厂开工率(%) 现值 41602 2378 24648 1160 645 87.4 前值 41151 2583 24706 1160 635 85.3 涨跌 +451 -205 -58 0 +10 +2.1 燃料油 盘面 收盘价 FU2301(元/吨) FU2305(元/吨) LU2302(元/吨) LU2303(元/吨) 高硫近月纸货 (美元/吨) 高硫贴水(美元/吨) 现值 2600 2667 4040 4000 361.49 2.54 前值 2475 2625 4016 3972 343.48 1.96 涨跌 125 42 24.00 28.00 18.01 0.58 幅度 +5.05% +1.60% +0.60% +0.70% +5.24% +29.59% 价差 价差 FU2305-2301(元/吨) FU2309-2305 (元/吨) LU2303-2302(元/吨) LU2304-LU2303(元/吨) LU2302-FU2301(元/吨) LU2303-FU2301 (元/吨) 现值 67 18 -40 -78 1440 1400 前值 150 37 -44 -78 1541 1497 涨跌 -83 -19 4 0 -101 -97 幅度 -55.33% -51.35% -9.09% 0 -6.55% -6.48% 现货价格 现货(美元/吨) 新加坡高硫 阿拉伯湾高硫 新加坡低硫 日本低硫 南韩低硫 新加坡0.5%柴油 (美元/桶) 现值 366.00 322.99 598.00 607.00 656.50 108.81 前值 361.00 304.73 592.00 605.00 650.00 112.54 涨跌 5 18.26 6 2 6.5 -3.73 幅度 +1.37% +5.65% +1.00% +0.33% +0.99% -3.43% 库存运价 新加坡库存 (千桶) 轻质馏分油 中质馏分油 残渣燃料油 波罗的海BDI指数 原油运价指数 BDTI 成品油运价指数BCTI 现值 12872 11176 22566 1448 1,921 2,129 前值 13534 11051 22438 1425 1,951 2,124 涨跌 -662 125 128 23 -30 5 2、橡胶 表1:橡胶上下游数据 3、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 8月18日 638.7 1043 5885 3962 7500 8月21日 652.9 1057 5885 3985 7565 数据来源:CCF 国贸期货研究员:李泽钜期货从业证号:F0251925投资咨询证号:Z0000116国贸期货研究员:陈胜期货从业证号:F3066728投资咨询证号:Z0017251国贸期货研究员:叶海文期货从业证号:F3071622投资咨询证号:Z0014205国贸期货研究员:陈一凡期货从业证号:F3054270投资咨询证号:Z0015946 个人观点,仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★:核心推荐★★★★:重点推荐★★★:中性推荐★★:弱推荐★:不推荐 期市有风险,入市需谨慎