化工投研日报

一、行情建议 化工 2023年8月22日星期二 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 品种 行情评述 操作建议 原油&燃料油 【原油：宏观不确定性仍存，油价维持调整节奏】国际油价小幅反弹。供给端方面，OPEC+收紧供应对油价带来的利好支撑增强，沙特维持每日单边减产100万桶的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度，同时俄罗斯也宣布其也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至每天30万桶，供给端的缩紧继续对油价带来支撑。需求端方面，目前海外经济衰退的阴云仍没有消散，欧元区7月制造业PMI终值为42.7，预期42.7，前值42.7，整体仍处于景气区间之下。此外，日前惠誉评将包括摩根大通等知名银行在内多家银行进行评级下调，数量或多达70多家，经济方面下行风险增加对油价带来拖累。宏观方面，美联储7月货币政策会议记录显示，大多数决策者继续将抗击通胀作为优先事项，这给市场增加了利率前景的不确定性。从盘面来看目前国际油价仍处于高位，油价波动幅度或加剧。【燃料油：原油高位波动，燃油暂时观望】新加坡企业发展局公布的数据显示，截至8月16日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存下滑38.5万桶，至四周低位2,008.1万桶。亚洲燃料油市场，高硫燃料油现货价差坚挺，预计8月份供应将紧张。欧佩克及其减产同盟国减产导致高硫燃料油产量下降，因为减少的主要是中高硫原油。低硫燃料油需求较之前走强，与高硫船用燃料油价差大幅缩窄，推动船东更多的使用低硫燃料油作为燃料，但鉴于当前为船运市场需求淡季，因而低硫燃料油需求并未大幅提升。低硫长期来看随着供应端的增加，整体供应压力增大。成本端方面，短期原油高位回调，波动幅度或加大。 原油：观望。燃料油：观望。 推荐星级 ★ 【收储消息扰动，沪胶小幅反弹】 操作策略：多NR空RU套利持有。 推荐星级 ★★ 现货市场：沪胶走高，天然橡胶市场主流价格上涨，下游对高价抵 橡胶 触，成交稳淡。上游原料：泰国主流市场原料收购价格上涨：生胶片43.27，涨0.21；烟胶片46.02，持稳；胶水42.1，涨0.10；杯胶37.85，持稳。（单 位：泰铢/公斤）。下游需求：厂家方面，目前轮胎厂家整体开工维持大稳小动运行，从了解来看，国内市场出货基本稳定，全钢轮胎出口订单近期听闻略有减少。从市场反馈来看，国内市场在厂家任务分配下多维持一定进货量，但是基于前期库存有一定储备，各地代理商刚需采购为主。短期来看，轮胎厂家开工调整相对不大，但是全钢产销压力仍存，半钢轮胎厂家表现尚可，开工运行仍延续高稳为主。主要观点：沪胶反弹上涨，从盘面来看RU2401表现强于RU2309合约，持仓大幅减少，行情波动或与新胶收储有关。目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，虽然国内外产区进入新胶增量阶段，但由于产区原料释放不及同期，短期收购价格持续高挺，成本端对胶价底部形成支撑；中游库存方面，截至2023年8月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量89.51万吨，较上期减少1.1万吨，环比减少1.22%，库存绝对水平仍处于高位。需求端，下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定，企业产能利用率难有明显波动，对整体开工影响有限。尽管短期市场再度受收储消息影响，然而随着RU2309合约交割日期的临近，沪胶行情表现或逐步回归至现货基本面，同时RU2309高期现价差也将施压盘面行情表现，盘面反弹上涨可持续性或有限。 ★ PX成交一般，调油和检修矛盾 乙二醇：东北亚和中国国内乙烯价格继续 聚酯 PTA：今日PTA市场上涨，盘中原油上涨，低加工费之下PTA检修预期较强，东北220万吨PTA装置计划检修。本周及下周主港货源报盘参考期货2309升水15自提，本周及下周主港货源递盘参考期货2309升水10-15自提。PTA主力供应商继续出售9-10月货源，报盘：09月全月货源：参考TA2309平水；09月15前货源：参考TA2309升水10;09月30前货源：参考TA2309贴水10;10月货源：参考TA2310贴水10。共计成交8000吨8月货源，主力供应商未公布具体成交数量。基差主流成交为：本周主港货和宁波货源参考期货2309升水10-15自提。 劈叉。价格受到报盘稀少及来自台湾买盘情绪高涨的提振。而中国国内乙烯受到国内现货市场供应增加的影响跌价。较低的国内价格扩大了对进口价格的贴水。随着人民币贬值，中国购 乙二醇：尾盘张家港乙二醇现货市场调整较小，基差商谈稳定。 本周现货贴水09合約10-15，报盘4005，递盘4000；8月下期货贴水09合約0-5，报盘4015，递盘4010；下下周升水09合約0-10，报盘4025，递盘4015；9月下期货升水09合約20-25，报盘4040，递盘4035。 买进口商品的兴趣进一步减弱。由于下游关闭，包括浙江卫星、浙江石化和盛虹石化在内的裂化装置继续 短纤：短纤主力期货涨104至7576。现货市场：涤纶短纤工厂价格上调，贸易商跟随上涨，下游及期现商有补货，场内成交尚可。华东地区1.56*38短纤主流价格在7380-7600现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7490-7650；福建地区短途送到价7600-7650。观点：辛烷和重整油价格保持弹性，随着原油价格持续上涨。重整利润强劲。苯、甲苯和混合二甲苯(BTX)的萃取利润仍为负值，预计到秋季之前都将保持负值。东南亚对汽油的即时需求继续强劲。亚洲汽油裂解价差目前面临压力。二甲苯生产仍然受到持续的甲苯歧化（TDP）和选择性TDP（STDP）中断的限制。美国和韩国之间的区域价差降至每吨289美元，纸面套利空间依然存在。PX与石脑油的价差一直呈下降趋势，本周初跌至每吨400美元以下，周四恢复至每吨414美元。PTA大厂当前没有检修的意愿，更多的策略是做多PX，做空PTA，将利润留在芳烃端，这使得PTA远月加工费就一直受到压缩。在我们的供需平衡表中，国内PX8月预计去库12万吨，9月累库5万吨,10月去库8万吨。近期的聚酯负已经达到93%。PTA8月PTA预计小幅累库15万吨，9月PTA预计累库25吨,10月PTA预计累库24万吨，市场后市累库压力显现。 出现乙烯过剩。中国MTO平均开工率为76%，在连续六周保持在66%的稳定后，大幅上升了10个百分点。乙二醇8月去库15万吨，9月累库2万吨，10月去库9万吨，乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。推荐星级★ 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 （注：外盘数据为当天15:00报价） 原油 期货 结算价 SC主力 Brent首行 （美元/桶） WTI首行（美元/桶） Nymex汽油 （美分/加仑） Nymex柴油（美分/加仑） ICE柴油 （美分/加仑） 现值 538.1 102.33 97.14 284.59 294.76 292.5 前值 526.8 96.94 92.81 272.96 281.8 279.04 涨跌 11.3 5.39 4.33 11.63 12.96 13.46 幅度 +2.15% +5.56% +4.67% +4.26% +4.60% +4.82% 价差 价差 SC2301-2302 （美元/吨） WTI首行-次行 （美元/桶） Brent首行-次行（美元/桶） Brent-WTI首行 （美元/桶） Nymex汽油裂解 （美元/桶） Nymex柴油裂解 （美元/桶） 现值 -8.6 1.88 3.29 5.19 29.38 26.91 前值 -8.9 1.46 3.05 5.04 29.54 27.05 涨跌 0.3 0.42 0.24 0.15 -0.162 -0.137 幅度 -3.37% +28.77% +7.87% +2.98% -0.55% -0.51% 基本面 美国数据 商业库存（万桶） 库欣库存（万桶） 汽油库存（万桶） 原油产量 （万桶/天） 活跃钻机数（台） 炼厂开工率（%） 现值 41602 2378 24648 1160 645 87.4 前值 41151 2583 24706 1160 635 85.3 涨跌 +451 -205 -58 0 +10 +2.1 燃料油 盘面 收盘价 FU2301（元/吨） FU2305（元/吨） LU2302（元/吨） LU2303（元/吨） 高硫近月纸货 （美元/吨） 高硫贴水（美元/吨） 现值 2600 2667 4040 4000 361.49 2.54 前值 2475 2625 4016 3972 343.48 1.96 涨跌 125 42 24.00 28.00 18.01 0.58 幅度 +5.05% +1.60% +0.60% +0.70% +5.24% +29.59% 价差 价差 FU2305-2301（元/吨） FU2309-2305 （元/吨） LU2303-2302（元/吨） LU2304-LU2303（元/吨） LU2302-FU2301（元/吨） LU2303-FU2301 （元/吨） 现值 67 18 -40 -78 1440 1400 前值 150 37 -44 -78 1541 1497 涨跌 -83 -19 4 0 -101 -97 幅度 -55.33% -51.35% -9.09% 0 -6.55% -6.48% 现货价格 现货（美元/吨） 新加坡高硫 阿拉伯湾高硫 新加坡低硫 日本低硫 南韩低硫 新加坡0.5%柴油 （美元/桶） 现值 366.00 322.99 598.00 607.00 656.50 108.81 前值 361.00 304.73 592.00 605.00 650.00 112.54 涨跌 5 18.26 6 2 6.5 -3.73 幅度 +1.37% +5.65% +1.00% +0.33% +0.99% -3.43% 库存运价 新加坡库存 （千桶） 轻质馏分油 中质馏分油 残渣燃料油 波罗的海BDI指数 原油运价指数 BDTI 成品油运价指数BCTI 现值 12872 11176 22566 1448 1,921 2,129 前值 13534 11051 22438 1425 1,951 2,124 涨跌 -662 125 128 23 -30 5 2、橡胶 表1：橡胶上下游数据 3、聚酯 现货价格变化 INE原油 PX PTA MEG PF 8月18日 638.7 1043 5885 3962 7500 8月21日 652.9 1057 5885 3985 7565 数据来源：CCF 国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 期市有风险，入市需谨慎