汽车行业周报：7月新能源汽车销量同比增长32%，智能驾驶持续进展

月度产销：根据中汽协数据，7月汽车产销完成240.1万辆和238.7万辆，环比下降6.2%和9%，同比下降2.2%和1.4%。7月乘用车产销完成211.5万辆和210万辆，环比下降4.7%和7.4%，同比下降4.3%和3.4%。7月商用车产销完成28.6万辆和28.7万辆，环比下降16.4%和19%;同比增长17%和16.8%。7月新能源汽车产销完成80.5万辆和78万辆，同比增长30.6%和31.6%，市场占有率达32.7%。根据乘联会数据，7月全国乘用车厂商批发206.5万辆，同比下降3.2%，环比下降7.6%。 周度数据：据上险数据，8月7日-8月13日，国内乘用车上牌37.4万辆，同比+1.23%，环比-7.38%；其中新能源乘用车上牌14万辆，同比+46.57%，环比-1.96%。 本周行情：本周（20230814-20230820）CS汽车下跌4.97%，CS乘用车下跌6.11%，CS商用车下跌4.56%，CS汽车零部件下跌4.34%，CS汽车销售与服务下跌5.67%，CS摩托车及其他下跌3.94%，电动车下跌4.42%，智能车下跌5.74%，同期的沪深300指数下跌3.03%，上证综合指数下跌2.63%。CS汽车弱于沪深300指数1.94pct，弱于上证综合指数2.34pct。 成本跟踪：截至2023年8月11日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期-7.6%/-6.2%，分别环比上月同期+1.4%/+0.3%；截至2023年8月10日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+19.7%/+0.5%/-14.3%，分别环比上月同期+4.9%/+0.7%/+3.2%。 市场关注：1）智能驾驶进展（特斯拉HW4.0、FSDV12版、FSD入华进展，新势力车企城市NGP覆盖速度、国内外政策等）。2）机器人进展（2023年世界人工智能大会、AIday、各品牌机器人产品进展等）；3)中报业绩有望超预期的品种。 核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。 一年期维度，价格战背景下，具高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源周期的宇通客车是板块阿尔法品种。 投资建议：推荐1）国产化降本主线（座椅、车灯等产业链）：继峰股份、星宇股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等）：玲珑轮胎；3）特斯拉及比亚迪产业链：拓普集团、三花智控、新泉股份、旭升集团、爱柯迪等；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达、均胜电子等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着5G技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来20年维持2%年化复合增速，2022年新能源汽车销量689万辆，同比增长93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：上一轮汽车景气度高点在2015-2017年（受益于购置税政策），2018年起行业进入下行，2020年疫情、2021年缺芯导致当前库存降至3年低位，全年受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量2701万辆（同比+3%），低于年初销量预期，2022年在芯片缓解、购置税刺激，国内汽车销量实现2686万辆（同比+2%），新能源汽车继续维持较高增速（2021年销量为333万辆，2022年销量689万辆）。 我们预计2023年国内乘用车销量增速区间在（-3%，4%）内（假设2023年燃油车购置税延续今年5%的优惠政策，预计2023年乘用车销量+4%；假设2023年燃油车购置税优惠政策不延续，预计2023年乘用车销量-3%）。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来5-10维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021年起销量快速爬升，2022年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经OBC到1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 重要行业新闻与上市车型 重要行业新闻 1、行业动态 小鹏汽车宣布预计将于年底前在50个城市开放XNGP 8月14日，小鹏汽车微博宣布预计到2023年年底XNGP落地50座城市，目前XNGP仅适用于北京、上海、广州、深圳、佛山5个城市以及全国告诉。此外，XNGP的无图区域能力也正在开发中。 马斯克宣布下周进行FSD V12直播 8月16日，马斯克回复X平台用户消息称将于下周直播FSDV12版本，根据此前消息，FSD V12将引入特斯拉新一版端到端大模型，实现输入图像到直接输出转向、刹车等汽车操控指令，或将引领自动驾驶行业进入全新时代。 小鹏汽车：有信心在2024年年底实现整体成本降低25%的目标 8月18日，小鹏汽车在2023年第二季度业绩电话会议上表示，公司非常有信心在2024年年底实现整体成本降低25%的目标，并且在多个单项领域要超过这个目标，这些降本措施在大幅度提升产品竞争力的同时，将会让毛利率在2024年有非常显著的改善。 比亚迪发布DMO技术，方程豹亮相多款车型 8月16日，“豹力全开共赴山海”方程豹品牌暨技术发布会在深圳比亚迪全球总部举行。比亚迪发布了全球专业个性化品牌方程豹及其核心专属技术DMO超级混动越野平台。 越南电动汽车制造商VinFast在纳斯达克上市 8月15日，越南电动汽车制造商VinFast在美国纳斯达克正式上市，开盘价为22美元，开盘首日股价一路飙升，最高至38.78美元，市值至650亿美元，最终收盘价为37.06美元，涨幅高达254.64%。目前，VinFast在产能30万辆，同时向美国市场运送约3000辆电动汽车，并于美国新建工厂。 特斯拉Model Y降至29.99万起售 8月14日，特斯拉微博宣布2023年8月14日至2023年9月30日，ModelY长续航版起售价从31.39万元调整为29.99万元，下调1.4万元；ModelY高性能版从36.39万元调整为34.99万元，下调1.4万元。与此同时，特斯拉上线Model 3现车8000元限时保险补贴等活动。 2、政府新闻 郑州第二批2000万汽车消费券开始校验 8月17日，郑州市第二批2000万元汽车消费券于今日（8月17日）10时在“郑好办”APP开启资格校验通道，9月14日上午10时开启消费券抢领通道。第二批发放新能源车消费券2300份，共计1200万元。其中4000元电子消费券发放900份，6000元电子消费券发放1400份。补贴标准为按照购车发票价税合计金额，购车裸车开票价在7万元（含）以上至15万元（不含）以下的新能源车，可抢领4000元电子消费券；购车裸车开票价15万元（含）以上的新能源车，可抢领6000元电子消费券。第二批发放燃油车消费券1920份，共计800万元，其中3000元电子消费券发放800份，5000元电子消费券发放1120份。补贴标准为按照购车发票价税合计金额，购车裸车开票价在7万元（含）以上至15万元（不含）以下的燃油车，可抢领3000元电子消费券；购车裸车开票价15万元（含）以上的燃油车，可抢领5000元电子消费券。 8月上市车型梳理 2023年8月部分上市新车、改款见下表。核心关注腾势N8、哈弗H5、哪吒AYA、腾势N8、传祺E9新车上市，以及问界M5、VGV U70 PRO、理想L9、小麒麟、腾势D9改款。 表5：2023年8月部分上市车型梳理 汽车行业中报公告时间表 我们整理了汽车行业中报预计披露日历，汽车行业中报普遍集中于8月15日之后，推荐关注星宇股份、宇通客车、拓普集团、万里扬、骆驼股份、多利科技、爱柯迪、银轮股份、中国汽研、东箭科技、精锻科技、广东鸿图、伯特利、比亚迪、保隆科技、旭升集团、玲珑轮胎、广汽集团、双环传动、三花智控、长安汽车、长城汽车、新泉股份等优质公司。 图1：汽车行业中报公告时间表 目前汽车板块如科博达、福耀玻璃、华阳集团、春风动力等优质公司已发布中报。 表6：板块中报业绩预告和中报业绩情况汇总 新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期 汽车行业作为国民经济的支柱性产业之一（GDP占比7.6%），是国家宏观调控的重中之重，也是宏观经济的重要“晴雨表”，兼具消费与周期属性。2022年5月，第三轮购置税减征政策超预期落地，购置税减征作为历史上国家提振汽车消费高效举措，叠加今年中旬复工、复产带来的供应环节修复，有望开启新一轮2-3年的中短期景气向上的周期。 政策刺激是国内汽车销量增长的重要驱动力。复盘中国汽车行业若干次连续月度销量下跌时间段总结发