小鹏汽车-W(09868.HK)投资评级为“增持”,维持当前股价为65.100港元。报告中提到,小鹏汽车在G6新车周期爬坡顺利,商业模式升级释放盈利潜力,同时2024年有望实现软件订阅收入。然而,2023Q2毛利率低于预期,主要源自G3i存货采购承诺亏损及销售促销增加。此外,公司计划年内发布2款新车型及数款改款车型,重点关注软件落地及订阅情况。风险提示包括产品推出不如预期、产能及供应链风险、行业竞争加剧。
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