【能源】日报-2023-08-21

【动力煤】迎峰度夏保供稳价见成效动力煤价震荡下行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量成交的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加甘其毛都口岸累计进口煤炭2102.58万吨同比增长178.66%；迎峰度夏电煤跌了一个月，一个月的时间差不多跌了80元/吨。迎峰度夏过后伴随煤炭期货交易交割机制的完善动力煤期货市场将迎来浴火重生的机遇。 8月10日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数19.4天；截至8月18日沿海六大电厂合计库存1358万吨，日耗88.22万吨，可用天数 15.3天；截至7月19日全国铁路直供电厂存煤7763万吨，可用27.5天；7月20日内陆17省终端用户日耗煤394.8万吨，周环比下降2.5万吨/ 日，库存8557.20万吨，较上周下降166.1万吨，平均可用天数21.7天，周环比下降0.3天；截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天；截至6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%；国内迎峰度夏电力供应保障有力，截至7月26日全国统调电厂存煤达到1.98亿吨的历史新高，可用天数26天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。 二、期货行情回顾 截至8月21日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。 截至8月18日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为859元/吨、802元/吨、694元/吨和597元/吨，较8月 11日周报价相比分别下跌28元/吨、26元/吨、22元/吨和28元/吨。三、煤炭行业要闻 1.甘其毛都口岸累计进口煤炭2102.58万吨同比增长178.66% 8月21日煤炭市场网信息显示：今年前7个月，蒙古国向中国出口煤炭3371.11万吨，同比增241.51%，占蒙古国煤炭出口总量的99%。截止8月15日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量2173.33万吨，同比上涨165.13%。其中，进口煤炭2102.58万吨，同比上涨 178.66%。 2.迎峰度夏电煤跌了一个月 8月21日丰矿煤炭物流信息显示：据今日智库了解，目前，秦港5500的报价在800左右，秦港5000的报价在695左右，秦港4500的报价在595左右。一个月的时间，差不多跌了80元/吨，从7月下旬到8月下旬，迎峰度夏用煤高峰期，电煤价格一路下跌确实不多见。 究其原因，今日智库团队认为主要有三，一是整体需求不行，电煤需求还马马虎虎，但化工煤和水泥煤负增长；二是今年增加了不少长协供应量，电厂普遍有长协托底，相应减少了现货采购；三是进口煤大量涌入，特别是沿海电厂，进口煤挤占了不少现货煤市场。 【原油】科威特大幅削减原油出口 张明月 摘要： 根据Kpler统计数据显示，为满足新建大型炼油厂的需求，科威特1月至7月的原油出货量比2022年同期减少了约10%。四家贸易商和印度炼厂高管表示，由于价格高企和一些炼厂停工检修，俄罗斯原油的重要客户印度减少了购买量，9月船货的现货贴水开始扩大。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.科威特大幅削减原油出口 根据Kpler统计数据显示，为满足新建大型炼油厂的需求，科威特1月至7月的原油出货量比2022年同期减少了约10%，至每日161万桶，这推高了其他含硫原油的价格，并有可能大幅挤压亚洲炼油商的利润率，亚洲超过三分之二的原油进口依赖中东。沙特和阿联酋是弥补这一缺口最可能的执行者，但是由于沙特挺价意愿较强，目前沙特仍处于额外减产中，阿联酋虽有增产意愿但仍受限于OPEC的生产配额，预计这两个国家难以弥补科威特原油出口减少造成的缺口。 2.俄罗斯乌拉尔原油9月现货贴水开始扩大 四家贸易商和印度炼厂高管表示，由于价格高企和一些炼厂停工检修，俄罗斯原油的重要客户印度减少了购买量，9月船货的现货贴水开始扩大。贸易人士说，9月份俄罗斯指标乌拉尔原油在印度港口交货的现货贴水已从8月份的平均每桶5美元扩大到约6美元。然而三家国营炼厂的消息人士称，印度炼厂正在等待贴水扩大到至少每桶7美元。 三、观点总结 目前驱动国际原油价格走强的主要原因是原油供应收紧： 供需方面，OPEC+原油供应量下行明显，除沙特继续额外减产100万桶/日及俄罗斯宣布减少原油出口外，为满足新建炼厂的需求，科威特原油出口大幅下降，原油供应减少成为油价最重要的支撑力。 宏观方面，美国经济属于强于预期缓和了此前的担忧，但是随着能源价格的上行和劳动力市场的持续偏强，美国通胀依然存在较大的上行风险。此外，亚洲国家需求增长此前一直被认为是今年全球原油需求增长的最大推动力，但是随着经济数据不及预期，目前市场对亚洲市场的看好情绪有所缓和，叠加惠誉下调美国评级、穆迪下调10价美国银行评级，市场担忧情绪有抬头迹象，油价因此承压。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558