工业硅投资周报：现货继续涨价，期价小幅走低

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周工业硅期货价格窄幅震荡，主力收于13530元/吨。现货价格方面，现货价格继续小幅抬升，华东 开工及产量维持高位，下游需求整体仍维持低位，预计未来工业硅仍以震荡偏弱为主。 通氧553#价格13600元/吨，较上周上涨200元/吨。421#价格14500元/吨，较上周上涨200元/吨。421#较553#升水900元/吨，高-低品位价差大幅回落。当前期货升水（对标421#）1030元/吨，期货价格长期升水，421#成交活跃，期现商采购积极，新疆、西南可交割421#订单较满。（2）生产端看，本周工业硅周度产量7.19万吨，目前周度产量为历史新高。新疆地区大厂产能逐步释放。云南地区开工持续保持高位。四川地区前期因大运会停炉的硅厂已逐步恢复生产。 工业硅 （3）成本端看，近期电价、硅煤、电极价格有所下行，三季度成本重心下移，但硅厂目前利润较低。（4）库存方面，本周市场库存及行业库存继续回落吗，期货交割仓库小幅增加。 （5）需求端看，铝合金开工继续小幅回落，工业硅需求基本维持稳定。有机硅生产维稳，下周有部分单体厂产能恢复。金九银十为传统的消费旺季，预计有机硅的需求将有所增加，但目前来看单体厂采购并不积极，多为消耗前期库存。预计未来工业硅需求维持现状。多晶硅近期去库较好，叠加部分产能投产延迟及停车检修，多晶硅价格探涨。目前产能扩张仍再继续，消息称，近期合盛第一条10万吨多晶硅生产线投入试生产，预计9月初出料，预计工业硅需求小幅上行。 1、价格行情 本周工业硅期货价格窄幅震荡，主力收于13530元/吨。现货价格方面，现货价格继续小幅抬升，华东通氧553#价格13600元/吨，较上周上涨200元/吨。421#价格14500元/吨，较上周上涨200元/吨。421#较553#升水900元/吨，高-低品位价差大幅回落。当前期货升水（对标421#）1030元/吨，期货价格长期升水，421#成交活跃，期现商采购积极，新疆、西南可交割421#订单较满。 421#-通氧553#价差 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 22,000 2,100 1,900 20,000 1,700 18,000 1,500 1,300 16,000 1,100 14,000 900 700 12,000 500 10,000 300 2022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08 图表1：期货主力价格走势图表2：华东现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 本周工业硅周度产量7.19万吨，较上周继续抬升，目前周度产量为历史新高。 SMM数据显示，2023年7月，全国工业硅产量28.28万吨，较6月上涨6.68%。 百川数据口径，全国炉数718台，本周开炉350台，较上周增加5台，开炉率为48.75%。 2023年 2022年 2021年 2020年 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1591317212529333741454953 周数 中国金属硅月度产量（万吨，右）中国金属硅月度开工率（%） 80.0 35.0 70.0 30.0 60.0 25.0 50.0 20.0 40.0 15.0 30.0 20.0 10.0 10.0 5.0 0.0 0.0 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 图表3：工业硅月度产量及开工图表4：百川周度产量（吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 4 2、供给分析 新疆地区新增开炉1台，主要为北方大厂产能逐步释放。云南地区开炉维稳，开工持续保持高位。四川地区本周新增开炉5台，前期因大运会停炉的硅厂已逐步恢复生产。 图表5：工业硅分地区月度产量（吨）图表6：分地区开工率（%） 中国金属硅分省份月度产量：新疆中国金属硅分省份月度产量：云南中国金属硅分省份月度产量：内蒙古中国金属硅分省份月度产量：四川 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 中国金属硅分省份月度开工率：新疆中国金属硅分省份月度开工率：云南 中国金属硅分省份月度开工率：四川 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 5 2、供给分析 图表7：本周国内主产区开炉情况 地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率 安徽 2 0 0 0.00% 福建 35 6 6 17.14% 甘肃 18 11 11 61.11% 广西 17 2 2 11.76% 贵州 16 0 0 0.00% 河南 5 3 3 60.00% 黑龙江 22 8 8 36.36% 湖南 25 0 0 0.00% 吉林 8 1 1 12.50% 江西 6 0 0 0.00% 辽宁 3 0 0 0.00% 内蒙 41 20 20 48.78% 宁夏 7 4 4 57.14% 青海 17 2 2 11.76% 陕西 13 1 1 7.69% 四川 113 56 51 49.56% 新疆 212 123 122 58.02% 云南 136 104 104 76.47% 重庆 20 9 10 45.00% 湖北 2 0 0 0.00% 合计 718 350 345 48.75% 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 6 2、供给分析 库存方面，本周市场库存继续回落，昆明库存继续减少，持续向期货交割库转移。本周期货交割仓库小幅增加。 百川数据口径，行业库存为23.26万吨，继续高位回落明显。 总计黄埔港昆明天津港 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2019/05/032019/11/292020/06/192021/01/222021/08/202022/03/182022/10/142023/5/19 2020年2021年2022年2023年 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1 11 21 周数 31 41 51 图表8：市场库存（吨）图表9：行业总库存（吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 7 3、成本利润分析 百川数据显示，工业硅综合成本13452.81元/吨，较上周小幅上升。近期电价、硅煤、电极价格有所下行，三季度成本重心下移。 毛利为380.55元/吨，硅厂目前利润较低。 成本毛利 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 图表10：百川周度成本利润（元/吨）图表11：各地区成本（元/吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 8 3、成本利润分析 电价：8月西北地区电价维稳，新疆伊犁地区电价维持在0.3元/度左右，石河子电价0.22元/度左右。8月西南地区硅用电价低位维稳，怒江电价约0.35元/度。四川电价约为0.35元/度。 新疆伊犁新疆石河子云南怒江四川乐山 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 图表12主要产区电价成本（元/度） 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 数据来源：SMM，国贸期货研究院 9 3、成本利润分析 硅石：新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。 石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1560至1640元/吨，预计石油焦现货维持震荡。 新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价 江西硅石-平均价广西硅石-平均价 600 550 500 450 400 350 300 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 扬子焦-平均价茂名焦-平均价 广州焦-平均价塔河焦-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 图表13：硅石价格走势（元/吨）图表14：石油焦价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 10 3、成本利润分析 硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周小幅抬升，新疆精煤价格1700元/吨。 电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本较上周有所下降。国内市场石墨电极价格17500元/吨左 右。预计未来价格震荡偏弱。 新疆精煤-平均价宁夏精煤-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 炭电极-平均价石墨电极-平均价 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07 图表15：精煤价格走势（元/吨）图表16：电极价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 11 4、下游需求分析——铝合金 本周铝合金价格维持震荡。ADC12价格为19000元/吨。 原生铝合金开工率51.6%，再生铝合金开工率48.6%。铝合金开工继续下行。 乘联会消息，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比去年同期增长5%，较上月同期增长8%；今年以来累计零售1