中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年8月21日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、上交所发布通知，自8月28日起调整、明确部分收费标准。一、取消证券发行环节发行认购经手费，涉及产品及业务包括：主板及科创板新股认购、优先股认购等。二、明确期权合约标的为交易所交易基金的，交易经手费按每张1.3元双向收取，同时暂免收取卖出开仓（含备兑开仓）的相应交易经手费。三、明确债券通用质押式回购为一天期质押式回购的，交易经手费按成交金额的0.00005%双向收取，其他期限的债券通用质押式回购按成交金额的0.00015%双向收取。单笔最高不超过100元。四、明确债券质押式协议回购为一天期协议回购的，交易经手费按成交金额的0.00005%双向收取，其他期限的协议回购按成交金额的0.00015%双向收取。单笔最高不超过200元。五、明确质押式报价回购为一天期回购的，交易经手费按成交金额的0.00005%向证券公司单向收取，其他期限的报价回购按成交金额的0.00015%向证券公司单向收取。单笔单向最高不超过200元。六、明确债券及资产支持证券的上市（挂牌）初费为上市（挂牌）总额的0.01%，最低收取5000元，最高不超过2万元。七、明确公募REITs扩募后不再重新收取上市初费。八、暂免收取资产管理计划份额转让经手费。2、中国恒大发布澄清公告称，公司目前正在正常按照计划推进境外债务重组。由于集团美元债券受纽约法管辖，根据美国法典第15章，向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛（BVI）法律体系下的境外债务重组协议安排，系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请。3、中央政治局会议日前对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近日，证监会有关负责人就贯彻落实情况接受媒体采访。证监会表示，下一步将推出以下措施：一是降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。二是进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。三是完善股份减持制度，加强对违规减持、“绕道式”减持监管，同时严惩违规减持行为。四是优化交易监管，增强交易便利性和畅通性，提升交易监管透明度。适时推出程序化交易报告制度。五是研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。近期市场对股票市场T+0交易制度讨论较多，证监会认为，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。4、证监会表示，将持续畅通企业境外上市渠道，推出更多符合条件的“绿灯”案例，包括市场较为关注的协议控制（VIE）架构企业和平台企业。同时，推动形成更加透明、高效、顺畅的境外上市监管协调机制，尊重企业依法合规自主选择境外上市地，支持符合条件的企业用好两个市场、两种资源实现规范健康发展。与此同时，近期市场对IPO节奏关注较多，也传闻将暂停再融资。证监会对此表示，始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。市场会感受到这种变化。5、央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。股指期货 8月18日A股市场早盘大盘短暂冲高之后再度回归弱势回调格局，深成指续创年内新低，盘面热点缺乏，两市近4100个股下跌，整体与之前一个交易日行情形成鲜明对比，北上资金呈现大幅净流出。截至收盘，上证指数下跌1.00%报收3131.95点，深证成指下跌1.75%报收10458.51点，创业板指下跌1.31%报收2118.92点，科创50指数下跌0.67%报收904.25点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中传媒、通信、计算机跌幅靠前而仅环保、银行两个行业小幅收涨。量能上，沪深两市日度成交总额达7456.9亿元，北上资金日度净流出85.22亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2507.58点、3784.00点、5777.80点和6117.11点，日度涨跌幅分别为-1.14%、-1.23%、-1.64%和-2.09%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2309）较现货指数分别升水0.14%、升水0.14%、升水0.16%和升水0.17%。上周五A股市场早盘短暂冲高之后持续弱势下行，部分指数续创年内新低，消息面恒大海外申请“破产保护”以及海外权益畏惧高利率普遍回调共同压制市场情绪。隔夜美股市场三大关键性股指整体呈现盘整走势，美债收益率不同期限多下行同时美元指数小幅回落，国际贵金属期货小幅走高而原油期货价格强势上行。短线来看，近期A股市场持续回调是受多重不确定性共振带来的风险偏好调降驱动，主要包括国内经济中高频经济数据仍然偏弱、地产以及信托信用风波再起、海外美债收益率持续上行以及中美关系边际趋紧等四个方面，在此背景下股指明显对央行超预期降息这一显性利多因素脱敏，但是客观来看持续下挫后部分指数已经存在一定程度超调，投资者无需过度悲观。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底仍然有效，增量稳增长预期大概率不会落空，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。股指期货策略方面，前期进场备兑持仓考虑逐步减仓，短线单边建议观望为主，长线投资者关注低多配置机会，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月18日以利率招标方式开展了980亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，净投放960亿元，上周央行公开市场全口径净投放7580亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行10.4bp报1.9460%，SHIBOR1W上行1.80bp报1.8860%，SHIBOR3M下行0.4bp报2.0260%。银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.5bp报2.6730%，本周下行6.45bp；10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.10bp报2.5620%，本周下行7.3bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.24%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。全周来看，30年期主力合约周涨1.2%，创上市以来最大周涨幅；10年期主力合约涨0.45%，5年期主力合约涨0.28%，均创逾两个月最大周涨幅；2年期主力合约涨0.09%。上周五国内股票市场大跌，A股大盘在短暂冲高后午后延续下降趋势，深成指跌破昨日低点再创年内新低。资金面方面，尽管税期已结束，但银行间市场资金面仍未脱偏紧局面，周五隔夜回购加权利率续升至1.90%上方，创近两个月新高，并与七天期倒挂。地方债发行进入高峰期，或继续对流动性形成扰动，市场也期盼降准尽早落地护航。央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告指出，坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策。南昌市出台15条房产新政：推行货币化和“房票”安置方式，二套房首付比例最低执行30%。上周宏 观数据方面，1-7月固定资产投资同比增3.4%，预期3.9%，前值3.8%。社会消费品零售总额同比增2.5%，预期5.3%，前值3.1%。规模以上工业增加值同比增3.7%，预期4.6%，前值4.4%。1-7月房地产开发投资同比下降8.5%；商品房销售额下降1.5%，其中住宅销售额增长0.7%。数据证实当前7月份国内经济压力偏大，特别是社融明显走弱可能推动了央行年内第二次降息，中间间隔仅为2个月。这次降息的可以预期本月21日LPR下调，不排除5年期调降超过15bp可能。短期空头情绪释放较为集中，但减仓并不明显。保持做平收益率曲线思路，单边策略可以考虑逢高做空短债。棉花上周五ICE美棉价格反弹承压回落，跌幅未进一步扩大，但周线录得4%以上跌幅，12月合约报收83.63美分/磅，日跌0.02%。承压于不佳的周度销售数据，USDA周四公布的出口数据显示，8月10日当周，美国当前年度棉花出口销售，净增18.63万包，较之前一周减少28%，较前四周均值增加151%，当周美国棉花出口装船20.24万包，较之前一周减少38%，较前四周均值减少15%。叠加美元走强制约棉花需求。不过需关注天气影响对美棉产量供应进一步下滑的忧虑。技术上美棉回落过程，关注40日均线支撑。国内棉花价格上周价格下滑，周内跌破60日均线后反复争夺中。基本面国储棉昨日竞拍依旧100%成交，成交价继续呈现下滑态势，因高价支撑不足。不过进口数据给市场带来利空影响，因棉花和棉纱进口环比均增加，供给紧张缓解，且进口棉利润丰厚，后续进口仍可能继续增加。而下游方面纺纱利润亏损的情况，下游订单忧虑仍存。当前上下游间的矛盾仍未解决是制约棉价的主要因素，技术上郑棉高位下滑跌破60日均线，短线仍承压于17000关口。逻辑与观点：国储棉供给陆续增加，需求端忧虑仍存，价格承压高位回落运行，中短线偏空运行。白糖上周五ICE原糖价格反弹承压回落，ICE10月合约报收23.8美分/磅，日跌幅0.67%，价格跌破所有日均线，技术面偏空。基本面来看，巴西市场供给增加制约了糖价，CONAB上调巴西2023/24年度糖及乙醇产量预估，预计该年度巴西糖产量达到4089万吨，较2022/23年度增加11%，此前预估为3877万吨。不过原糖价格仍在历史高价区域，新年度北半球产量仍不确定，机构预估2023/24年度全球供需将出现缺口。技术上60日均线仍承压。国内现货上周稳中有涨，市场成交不多。不过季节性的需求需要关注。当前全国食糖整体库存低位，海关公布的进口数据显示7月进口糖11万吨，同比减少17万吨，整体进口仍偏少，市场更关注和忧虑后期的到港。技术面郑糖突破后回踩反弹测试上方压力，高位偏强震荡态势。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少，季节性需求等支撑糖价，虽外盘下跌，但进口倒挂仍支撑内糖走势偏强。油脂油料上周油脂价格整体上涨，周初受国内相关经济政策提振影响，油脂盘面大幅上行；马币走软及马来出口预估向好，马棕价格上涨带动连盘棕榈油走高；短期天气炒作导致美豆价格大幅走强，并推动国内豆系品种上行，不过上涨驱动更多反应在豆粕上；上周四，油脂品种间轮动上行，菜油上涨并领涨油脂，不过在上周五价格于高位回落，加拿大农业及食品部即将公布的初步产量预估需加以关注。国内豆粕期现货价格走势亮眼，盘面价格持续创下新高。远期进口大豆买船比例不高以及巴西大豆延迟到港令短期供给偏紧格局持续，短期豆粕仍需以偏强思路对待。天气预报预 测美国中部至少在未来一周保持干燥，美豆价格走强；ProFarmer每年的作物之旅将于8月21日至24日举行，调查员将对伊利诺伊州、爱荷华州、内布拉斯加州、明尼苏达州、印第安纳州、俄亥俄州和南达科他州的1000多块玉米和大豆田进行实地调研，对此需重点关注。中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末鸡蛋价格整体稳定，弱于市场预期，截止8月20日粉蛋均价4.85元/斤，红蛋均价5.1元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。季节性旺季，消费端拉动蛋价持续恰是，不过目前已涨至较高位，下游消费终端