股指衍生品周报：指数上下空间均有限，以卖出宽跨为宜

专业研究·创造价值 2022年11月13日股指衍生品 指数上下空间均有限，以卖出宽跨为宜 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 股指期货： 本周股指震荡整理，周五在国内外消息面利好的影响下高冲高回落。近期股市持续反弹的主要动力来自于市场对于防疫政策调整带动宏观经济回暖的预期以及美国通胀数据弱于预期带来的美联储放缓加息的预期，带动市场情绪回暖。但是国内疫情防控政策的微调已经基本被此前的涨幅所消化，海外仍未见美联储加息拐点的信号，因此市场情绪带来的反弹持续性与高度仍有待观 察。当前国内外风险因素仍存：国内方面，多地疫情反复压制消 费复苏步伐，房地产周期仍未见拐点，叠加海外经济衰退预期下外需走弱，需求不足限制经济复苏步伐；海外方面，海外高通胀未见拐点，美联储激进加息预期仍强，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时对北上资金的风险偏好形成扰动。不过在托底性质的稳经济政策以及低估值的安全边际下，股指下方支撑仍存，考虑到近期市场情绪回暖，预计短期内股指以区间震荡为主，走势维持偏强震荡。 股指衍生品|周报 1/15请务必阅读文末免责条款 ETF期权与股指期权： 从隐含波动率的角度，近期期权标的资产价格持续反弹，隐含波动率也快速回升，处于偏高分位数水平。考虑到情绪回暖带来的反弹持续性与空间有限，本次反弹涨幅已基本消化消息面利 好，因此可以考虑逢高构建熊市价差策略或者布局卖出宽跨式策 略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指期货震荡整理5 1.2期权价格走势：认沽期权价格大跌6 1.3股指期货基差与月差8 2标的延续震荡，市场情绪回暖10 2.1PCR指标显示市场情绪回暖10 2.2隐含波动率逐渐回升11 3结论14 图表目录 图 1上证50指数价格走势..................................................... 5 图 2沪深300指数价格走势.................................................... 5 图 3中证500指数价格走势.................................................... 5 图 4中证1000指数价格走势................................................... 5 图 5IH基差价格走势......................................................... 8 图 6IF基差价格走势......................................................... 8 图 7IC基差价格走势......................................................... 8 图 8IM基差价格走势......................................................... 8 图 9IH跨期价差走势......................................................... 9 图 10IF跨期价差走势........................................................ 9 图 11IC跨期价差走势........................................................ 9 图 12IM跨期价差走势........................................................ 9 图 13上证50ETF期权持仓量PCR.............................................. 10 图 14上交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 15深交所300ETF期权持仓量PCR............................................ 10 图 16沪深300股指期权持仓量PCR............................................. 10 图 17中证1000股指期权持仓量PCR............................................ 11 图 18上交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 19深交所500ETF期权持仓量PCR............................................ 11 图 20创业板ETF期权持仓量PCR.............................................. 11 图 21上证50ETF期权波动率.................................................. 11 图 22上交所300ETF期权波动率............................................... 11 图 23深交所300ETF期权波动率............................................... 12 图 24沪深300股指期权波动率................................................ 12 图 25中证1000股指期权波动率............................................... 12 图 26上交所500ETF期权波动率............................................... 12 图 27深交所500ETF期权波动率............................................... 12 图28创业板ETF期权波动率12 表1现货价格变化情况5 表2各品种主力合约周度涨跌幅6 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2022-07-22 2022-07-27 2022-08-01 2022-08-04 2022-08-09 2022-08-12 2022-08-17 2022-08-22 2022-08-25 2022-08-30 2022-09-02 2022-09-07 2022-09-13 2022-09-16 2022-09-21 2022-09-26 2022-09-29 2022-10-11 2022-10-14 2022-10-19 2022-10-24 2022-10-27 2022-11-01 2022-11-04 2022-11-09 1市场回顾 1.1股指期货震荡整理 本周股指期货震荡整理的走势，市场对于防疫政策调整的预期升温，股市风险偏好普遍回暖，前期受影响较大的上证50指数超跌反弹明显。周五在海外美国通胀数据弱于预期的影响下，股指均大幅高开，不过全天呈现冲高回落的走势，国内外风险因素仍存，市场未达成一致性预期。 表1现货价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2518.049 3.19 2.02 沪深300指数 000300.SH 3788.439 2.79 0.56 中证500指数 000905.SH 6138.621 0.80 0.08 中证1000指数 000852.SH 6643.48 0.61 -0.99 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 上证50指数 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 中证500指数 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证1000指数 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势：认沽期权价格大跌 本周50ETF周涨幅为1.96%,收于2.555；300ETF(上交所)周涨幅为0.37%,收于3.848；300ETF(深交所)周涨幅为0.52%,收于3.855；沪深300指数周涨幅为0.56%收于3788.44；中证1000指数周跌幅为0.99%收于6643.48；500ETF(上交所)周跌幅为0.19%收于6.15；500ETF(深交所)周跌幅为0.02%收于6.25；创业板ETF周跌幅为2.22%收于2.33。 12.06 12.83 0.00 7 -14.5 9 -18.3 48 -18. 2.75 0.00 .28 18 .17 15 -11.54 4 -11.6 3 -16.5 9 -20.9 29 -24. 2.70 .83 17 .62 18 37 24. 0.00 4 -1