腾讯Q2游戏本土稳健,国际领跑,OpenAI收购“我的世界开源版” 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点: ——传媒行业周观点(08.14-08.20)2023年08月21日 行业相对沪深300指数表现 上周传媒行业(申万)下跌4.06%,居市场第29位,跑输沪深300指数。 腾讯Q2营收1492.1亿,同比增长11%,游戏板块本土市场表现稳健,国际市场业绩领跑。在游戏业务板块,腾讯Q2收入为445亿元,同比增长5%。其中国际游戏市场由国际业务品牌LevelInfinite拉动收入增 至127亿元,扣除汇率变动后同比增长12%。本土市场收入H1实现同比增长,Q2表现稳健。我们认为腾讯游戏将市场策略进一步融合全球视野,基本达成了“本土+国际”的双轮驱动发展,下半年《白荆回廊》、《全境封锁2》、《重生边缘》等高质量新品蓄势待发,有望继续提升在全球的市 场份额。OpenAI收购“我的世界开源版”。OpenAI官宣收购制作了开源 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 传媒沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 版《我的世界》的初创公司Globalillumination,据OpenAI披露,该公司整个团队已并入OpenAI,并且要参与ChatGPT的开发,这次收购对OpenAI打造AI智能体有重要的战略意义,为打造AGI奠定基础。 投资要点: 业绩报告:1)B站发布Q2财报,降本增效成果亮眼。财报显示,第 二季度B站总营收达53.04亿元人民币,同比增长8%;毛利润实现同比增长66%,调整后净亏损同比大幅收窄51%。 游戏:1)米哈游、鹰角等77家游戏厂商入选商务部名单。商务部 服贸司发布《关于公示2023-2024年度国家文化出口重点企业和重 点项目名单的通知》,其中,共77家游戏公司、13个游戏类项目入选名单。2)斗罗大陆MMO手游开启预约。3)《黑神话:悟空》首次实机试玩,已上线Steam。 互联网:1)贝恩公司研究显示:到2030年,元宇宙的价值可能达到9000亿美元。2)清华大学新闻与传播学院、央视市场研究股份有限公司(CTR)等�家机构联合发布《2023传媒蓝皮书》。报告显 示中国传媒业在过去20年内产值增长近20倍,今年传媒产业有望迎来恢复性增长。报告还指出AIGC将引领内容生产领域的消费端升级,以及数据引领的产业端提速,最后激发社会端革新。 投资建议:政策指引、事件驱动、消费复苏和AIGC技术赋能,推动行业发展。1)游戏:看好2023年游戏市场回暖以及电竞行业发展。2)影视院线:利好政策助力电影行业复苏,重点关注龙头院线个股;3)广告营销:梯媒仍为2023年核心赛道,重点关注梯媒个股,推荐关注影院广告等线下渠道复苏;4)AIGC:AIGC已在广告、影视、 游戏、娱乐等多个传媒互联网的细分领域进行广泛应用,从而提升内容生产效率,降低内容生产成本,助力行业变革,建议关注公司AIGC相关布局。 风险因素:政策环境变化;消费复苏不及预期;市场竞争加剧;创新 技术应用不及预期;商誉减值风险。 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 7月新游高品质兼具创新玩法,88款国产游戏版号稳定发放 世纪华通获取《传奇》IP国内完整独占权,工信部推进APP及小程序备案工作 广告市场H1复苏显著,梯媒保持高景气度 分析师:夏清莹 执业证书编号:S0270520050001 电话:075583223620 邮箱:xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话:17863087671 邮箱:lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线8 3行业新闻与公司公告9 3.1行业及公司要闻9 3.2公司重要动态及公告10 4投资建议12 5风险提示12 图表1:申万一级行业指数周涨跌幅(%)3 图表2:申万一级行业指数涨跌幅(%)(年初至今)3 图表3:传媒各子行业周涨跌情况(%)4 图表4:传媒各子行业涨跌情况(%)(年初至今)4 图表5:申万传媒行业估值情况(2014年至今)4 图表6:申万传媒行业周成交额情况5 图表7:申万传媒行业周涨跌前10(%)5 图表8:申万传媒行业年涨跌前10(%)6 图表9:重点跟踪个股行情6 图表10:中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11:游戏行业中重度游戏买量Top10排行(近一周)7 图表12:新游预约Top5排行(iOS、安卓)8 图表13:电影周票房及同比、环比增速变动情况8 图表14:上周票房榜单(含服务费)9 图表15:传媒行业大宗交易情况11 图表16:传媒行业限售解禁情况(未来三个月内)11 图表17:传媒行业股权质押情况11 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业(申万)下跌4.06%,居市场第29位,跑输沪深300指数。上周沪深300指数下跌2.58%,创业板指数下跌3.11%。传媒行业跑输沪深300指数1.48pct,跑输创业板指数0.95pct。 图表1:申万一级行业指数周涨跌幅(%) 资料来源:iFinD、万联证券研究所 年初至今,传媒行业(申万)跑赢指数。传媒行业(申万)累计涨幅23.79%,沪深300指数下跌2.26%,创业板指数下跌9.71%。传媒行业跑赢沪深300指数26.05pct,跑赢创业板指数33.50pct。 图表2:申万一级行业指数涨跌幅(%)(年初至今) 资料来源:iFinD、万联证券研究所 上周传媒子板块行情均下跌,年初至今所有子板块均呈上涨趋势。上周传媒六大板块均呈现下跌趋势,影视院线板块下跌最多,跌幅为4.75%,电视广播Ⅱ板块下跌最少,跌幅为2.49%。年初至今所有子板块均呈上涨趋势,游戏Ⅱ板块涨幅最大,上涨49.76%。 图表3:传媒各子行业周涨跌情况(%)图表4:传媒各子行业涨跌情况(%)(年初至今) 资料来源:iFinD、万联证券研究所资料来源:iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值低于6年均值水平。从估值情况来看,SW传媒行业PE(TTM)估值较上周有所下跌,微幅下跌至26.97X,低于6年均值水平28.28X,下跌幅度为4.64% 图表5:申万传媒行业估值情况(2014年至今) 资料来源:iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周下跌。5个交易日中,申万传媒行业总成1交74额7.为79亿元,平均每日成交额为349.56亿元,日均交易额较上个交易周下跌18.69%。 图表6:申万传媒行业周成交额情况 资料来源:iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块总体下行,下跌个股超9成。141只个股中,上涨个股数为10只,下跌个股数为127只,下跌个股比例为90.07%。 图表7:申万传媒行业周涨跌前10(%) 资料来源:iFinD、万联证券研究所 图表8:申万传媒行业年涨跌前10(%) 资料来源:iFinD、万联证券研究所 重点跟踪的6只股票均较上周下跌。吉比特下跌幅度最大,跌幅为12.27%,芒果超媒跌幅第二,跌幅为11.21%。 图表9:重点跟踪个股行情 证券代码 证券简称 总市值(亿元) 周涨跌幅(%) 收盘价(元) 002027.SZ 分众传媒 1032.62 -1.65 7.15 300251.SZ 光线传媒 249.36 -2.52 8.50 300770.SZ 新媒股份 89.84 -4.07 38.88 002624.SZ 完美世界 262.87 -5.84 13.55 300413.SZ 芒果超媒 546.62 -11.21 29.22 603444.SH 吉比特 280.96 -12.27 390.00 注:区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价,复权方式为前复权。资料来源:iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 腾讯《�者荣耀》蝉联榜首,腾讯《冒险岛》新游上线。从厂商来看,腾讯系游戏占据5席,网易游戏占据2席,米哈游、灵犀互娱、朝夕光年各占1席。 图表10:中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源:七麦数据、万联证券研究所注:截至2023年8月20日。 买量方面,《咸鱼之�》榜单第1。雷虎网络《凡人修仙传:人界篇》排名第9。图表11:游戏行业中重度游戏买量Top10排行(近一周) 资料来源:DataEye、万联证券研究所注:截至2023年8月20日。 新游预约方面,《PartyAnimals》、《斗罗大陆:史莱克学院》分别位居iOS端和Android 端预约榜第1位。 图表12:新游预约Top5排行(iOS、安卓) 资料来源:TapTap、万联证券研究所注:截至2023年8月20日。 2.2影视院线 票房数据:上周票房表现环比下降。据灯塔专业版数据,第33周(上周,8.14-8.20)票房为17.91亿元,同比增长136.92%,环比下降20.65%。 图表13:电影周票房及同比、环比增速变动情况 资料来源:灯塔专业版、万联证券研究所注:票房含服务费。 《孤注一掷》为上周票房第一,票房占比54.80%。《封神第一部》排名第二;《学爸》位居第三。 8.21-8.27主要有九部新片上映:截至8月21日,《念念相忘》累计想看人数达21.57 万人,《燃冬》累计想看人数达2.32万人,《最遗憾是错过你》累计想看人数达4.07 万人,《爱犬奇缘》累计想看人数达1.05万人,《湄公河巨兽》累计想看人数达0.54 万人,《婚前72小时》累计想看人数达0.39万人,《最后的真相》累计想看人数达 16.78万人,《绝地追击》累计想看人数达5.80万人,《忠爱无言2》累计想看人数达 排名 排片影片名 上周票房(万元) 票房占比 豆瓣评分 涉及上市公司 1 孤注一掷 98059.48 54.80% 6.9 中国电影、万达电影、保利影业、抖音文化、博纳影业 2 封神第一部 24530.12 13.70% 7.8 猫眼娱乐、腾讯控股、北京文化 3 学爸 17009.13 9.50% 7.2 中国电影 4 巨齿鲨2:深渊 11594.73 6.40% 5.5 华纳兄弟、中国电影、阿里影业、抖音文化 5 我经过风暴 5556.80 3.10% 7.4 猫眼娱乐、光线传媒、中国电影 6 热烈 5155.90 2.90% 7.2 横店影视、万达电影、中国电影、猫眼娱乐、阿里影业 5.86万人。图表14:上周票房榜单(含服务费) 7 暗杀风暴 5131.17 2.90% 6.5 阿里影业、金逸影视 8 长安三万里 4418.27 2.50% 8.3 阿里影业、猫眼娱乐、中国电影 9 八角笼中 1999.37 1.10% 7.5 猫眼娱乐 10 茶啊二中 1249.84 0.70% 7.7 光线传媒 资料来源:灯塔专业版、万联证券研究所注:截至2023年8月21日01:00。 3行业新闻与公司公告 3.1行业及公司要闻 【业绩报告】 行业动态: 腾讯Q2财报:营收1492.1亿,同比增长11%,游戏板块本土市场表现稳健,国际市场业绩领跑,广告业务表现亮眼。在游戏业务板块,腾讯今年二季度收入为445亿元,同比增长5%。其中国际市场游戏收入127亿元,是本土游戏市场收入的40%,扣除汇率变动后同比增长12%。国内市场游戏收入318亿元,环比下降9%,表现稳健,主要由于春节后游戏收入季度性下滑和期间暂时较少商业化内容发布。我们认为腾讯游戏板块的盈利能力依然强劲,H1商业化内容的暂时减少有利于长期游戏运营及提升日活量,为长期的盈利奠定基石,且腾讯预计今年Q3国内市场游戏收入会恢复同比增长。另一方面,网络广告业务实现营业收入250亿元,同比