业绩超预期，期待高端护理品业务放量

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科思股份发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入11.90亿元，同比增长45.09%，归母净利润3.51亿元，同比增长138.69%，扣非后归母净利润3.44亿元，同比增长145.60%。公司持续加大新品市场推广力度，推动化妆品活性成分及其原料销量的稳步提升，从而拉动整体毛利率提升。2023H1化妆品活性成分及其原料实现营收10.45亿元，同比增长60.33%，毛利率为53.35%；合成香料业务实现营收1.37亿元，同比增长-6.82%，毛利率为21.88%。此外，公司研发投入持续加码，2023H1研发费用率为5.06%达到近几年内最高水平，已形成从实验室到工业化生产的研发和转化体系。分产品看，化妆品活性成分及其原料实现营收10.45亿元，同比增长60.33%，毛利率为53.35%；合成香料业务实现营收1.37亿元，同比增长-6.82%，毛利率为21.88%。公司深度绑定核心客户，重启海外布展，2023H1公司积极响应客户需求，与客户保持长期稳定的合作关系。公司量价齐升驱动业绩超预期增长，中长期公司产能扩张叠加品类拓展业绩有望实现可持续高增。预计公司2023-2025年营收分别23.72、31.42、39.91亿元。