研究早观点

2023年8月21日星期一 研究早观点 市场走势 资料来源：最闻国内市场主要指数 上证指数 3,131.95 -1.00 深证成指 10,458.51 -1.75 沪深300 3,784.00 -1.23 中小板指 6,717.19 -1.70 创业板指 2,118.92 -1.31 科创50 904.25 -0.67 资料来源：最闻 指数收盘涨跌幅% 分析师：李召麒 执业登记编码：S0760521050001电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：Coherent&Lumentum发布财报，光通信领域需求仍然稳健 【山证煤炭】行业周报：成材即将向旺季切换，关注主焦煤补库需求 （20230814-20230820） 【山证有色】行业周报（20230814-20230818）-美联储维持偏鹰立场，终端需求主导金属价格 【山证农业】7月上市猪企经营数据跟踪-均价基本持平，出栏量整体环比略有增加 【山证通信】博创科技（300548.SH）：业绩增长放缓，高速硅光与CPO 赋能长期增长 【山证煤炭】广汇能源（600256.SH）公告点评：-煤、气产销同增营收规模扩大，增量项目推进未来成长可期 【公司评论】卡倍亿（300863.SZ）：业绩符合预期，车用线缆龙头持续高成长 【山证煤炭】平煤股份（601666.SH）公告点评：-H1炼焦煤价格下行影响业绩，关注优质主焦煤资产注入进展 【山证通信】移远通信（603236.SH）：上半年业绩短期承压，公司夯实研发静待下游复苏 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【今日要点】 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：Coherent&Lumentum发布财报，光通信领域需求仍然稳健 高宇洋gaoyuyang@sxzq.com 【投资要点】 市场整体：本周（2023.8.14-2023.8.20）市场整体下跌，上证指数跌1.8%，沪深300跌2.6%，创业板指数跌3.1%，深圳成指跌3.2%，申万通信指数跌3.6%。细分板块中，周跌幅最小的前三板块为卫星通信（-1.1%）、IDC（-1.7%）、光缆海缆（-1.9%）。从个股情况看，贝仕达克、博创科技、中国卫星、海格通信、永贵电器涨幅领先，涨幅分别为+0.41%、+0.04%、-0.15%、-1.18%、-1.30%。移远通信、金山办公、浪潮信息、广和通、新易盛跌幅居前，跌幅分别为-10.30%、-9.74%、-9.47%、-8.18%、-7.21%。 行业动向：光通信领域需求仍然稳健。Coherent与Lumentum接连发布财报，共同点在于宏观经济给公司带来较大压力，致使公司对24财年指引较为保守，相对低于市场预期，但数通市场增长趋势明确：在AI催化数通市场光模块速率和多种解决方案推出，800G/1.6T迭代将进一步加速，同时高速率要求下硅光方案优越性凸显，这与此前下游北美厂商给出的资本支出比例相对保守但倾向于算力的指引相符。我们认为尽管受制于宏观经济影响光通信厂商均出现一定程度业绩承压或不及预期，但细分来看，由于算力需求提升趋势明确，光通信领域需求仍然稳健，供应商在产能、供应及规划上亦将逐渐落地，板块增长逻辑不改，建议长期关注。 重要公告：【移远通信】8月14日发布半年度报告，公司上半年实现营业收入65.12亿元，同比-2.64%；归母净利润-1.15亿元，同比-141.70%；扣非净利润-1.55亿元，同比-160.64%。【科大讯飞】公司董事长刘庆峰于2023年8月14日通过深圳证券交易所大宗交易系统卖出公司股份3995.61万股，占总股本比例1.73%。【臻镭科技】8月15日发布2023年中期业绩报告，上半年营收为1.11亿，同比+6.08%；归母净利润0.34亿元，同比-33.47%。【中兴通讯】8月18日公布2023年半年度报告，营业收入607.05亿元，同比+1.48%；归母净利润54.72亿元，同比+19.85%；扣非净利润49.09亿元，同比+31.78%；EPS为1.15元。 风险提示 下游需求不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。 【山证煤炭】行业周报：成材即将向旺季切换，关注主焦煤补库需求（20230814-20230820） 刘贵军liuguijun@sxzq.com 【投资要点】 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：迎峰度夏过半，港口动力煤价低位震荡。本周，保供延续，煤炭供应基本正常；需求方面，湿热天气影响，居民用电较多，电厂日耗维持在较高位置，南方八省电煤日耗大约234万吨，维持度夏高峰水平；水电增发较多，火电整体压力不大。非电煤耗方面，夏季高温影响需求，虽然宏观经济利好政策出台，但具体影响仍未发挥，叠加地产负面消息发酵，本周大宗商品价格回调为主，非电煤炭需求有限。库存方面，迎峰度夏过半，下游采购动力不足，下游港口有所增长。综合影响下，国内动力煤价格有所下调。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；供应端则受安全生产形势趋紧常态化，国内产地产量的增长空间有限；同时海外煤价本周波动上涨，进口煤利差低位波动，后期进口煤增量预期仍存变数，预计8月下旬动力煤价格维持高位。截至8月18日，广州港山西优混Q5500库提价895元/吨，周变化-2.19%；8月秦皇岛动力煤长协价704元/吨，环比7月上涨3元/吨，本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD分别周变化-0.28%、-0.68%和-0.68%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-38元/吨，内外贸价差倒挂加剧。8月18日，广州港煤炭库存 292.9万吨，周变化+1.7%。需求方面，截至8月18日，沿海八省电厂日耗234万吨，周变化-4.4万吨或-2.01%。 冶金煤：需求预期改善，主焦煤以稳为主。本周安监、环保影响减弱，焦煤煤矿供应有所恢复。需求方面，大运会后四川钢厂复产，铁水产量维持高位，整体成材淡旺季切换，供需改善。根据金十期货，本周全国建材成交量日均15.48万吨，比上周均值变化+7.87%；焦化方面受利润恢复影响，开工维持高位；但受进口煤继续增加影响，本周国内主焦煤价格以稳为主，但配焦煤受动力煤带动有所下滑。库存方面，下游处于补库阶段，整体下游库存有所增加。后期，焦煤矿山安监形势严峻形式常态化，国内冶金煤供应增加有限，若稳经济政策逐步落地，下游需求或恢复增长；且随着美国加息节奏放缓，国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长，国内进口仍存变数，冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至8月18日，山西吕梁主焦煤车板价1880元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2150元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1710元/吨，周变化-5.52%；日照港喷吹煤1233元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价271.5美元/吨，周变化5.23%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差92元/吨，周变化8.24。截至8月18日，六港口炼焦煤库存170.9万吨，周变化2.27%；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化0.92%、1.43%；全国样本钢厂喷吹煤库存周变化0.59%。样本独立焦化厂焦炉开工率76.1%，周变化+0.4个百分点。 焦、钢产业链：供需双增，焦炭价格本周稳定。本周，四川钢厂复产，成材向旺季切换，铁水产量维持高位，样本钢厂开工率继续提高，焦炭需求增加，同时，焦化利润修复开工也小幅提高，但本周地产负面消息施压叠加粗钢压减预期走强，焦炭价格以稳为主；后期，随着经济恢复信心重启，钢材需 求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭4.3以下焦炉等影响供给，焦炭价格下跌空间预计有限。截至8月 18日，一级冶金焦天津港平仓价2340元/吨，周持平；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）619元/吨，周持平，焦化利润平稳。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别-0.39%、+1.42%；四港口焦炭总库存207.5万吨，周变化-5.42%；全国样本钢厂高炉开工率84.09%，周变化+0.29个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3777元/吨，周变化+0.4%；35城螺纹钢社会库存合计602.12万吨，周变化-1.40%； 螺纹钢生产企业库存204.28万吨，周变化-0.48%。 煤炭运输：下游补库叠加油价影响海运成本，煤炭运价探涨。电厂日耗维持高位，且高油价影响海运成本，部分船只止损停航，运力减少下，沿海煤炭运价上涨。截止8月18日，中国沿海煤炭运价综合指数484.68点，周变化+1.42%；长江煤炭运输综合运价649.48点，周变化-5.32%；鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.24元/吨公里，周变化4.35%，短途运输价格指数0.84元/吨公里，周持平；环渤海四港货船比14.8，周变化-49.14%。 煤炭板块行情回顾 本周煤炭板块随大盘回调，但跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化-1.63%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-1.26%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-3.97%。煤炭采选个股回调为主，淮河能源、山煤国际周涨幅为正；煤化工个股普遍回调，安泰集团、云煤能源跌幅较小。 本周观点及投资建议 国内市场方面，安监环保影响减弱，煤炭生产整体平稳增长；需求方面，湿热气温延续，电厂日耗维持高位，沿海八省电煤日耗234万吨左右；但随着雨水较好，水电出力有所恢复，火电压力不大；非电煤耗方面，政策利好落地，但具体措施仍待出台，叠加地产负面消息频出，本周大宗商品成交一般，非电煤炭消耗较弱。综合影响下，动力煤价格本周有所下调。库存方面，煤价下行下，动力煤交投一般，沿海港口库存稳中有增；同时，本周海外煤价继续上涨，进口煤价差维持低位。焦煤方面，供应平稳，四川钢厂复产，铁水产量维持高位，下游成材淡旺季切换，本周主焦煤价格稳定；焦炭方面，虽然下游开工增长，但焦化利润升高开工也有所上涨，叠加地产负面舆论及粗钢平控等影响下，本周价格也以稳为主。投资建议，三季度成材即将淡旺季切换，预计焦煤、焦炭需求将恢复增长；同时海外焦煤上涨，进口价差低位，预计后期进口焦煤增量空间有限，另外，后期山西加快关闭4.3米焦炉，这块产能约占整个行业的4-5%，预计焦炭市场面临供应偏紧和成本推动等情况，盈利能力将继续改善。同时，下游焦煤、焦炭库存偏低，需求恢复下或带来补库行情，预计8-9月双焦走势较动力煤更为强劲，继续关注8月中报超预期个股。建议关注几类：第一，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第二，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【开滦股份】、【潞安环能】、 【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第三，【广汇能源】马朗矿本周取得项目代码，产能释放持续推进。第四，动力煤价格旺季仍有支撑，建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、 【兖矿能源】。 风险提示 供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。 【山证有色】行业周报（20230814-20230818）-美联储维持偏鹰立场，终端需求主导金属价格 杨立宏yanglihong@sxzq.com 【投资要点】 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4443.68，周变化-2.05%，排名第27，跑输上证综指-1.25pct。 子板块表现：各子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：白银（-0.48%）、钴（-0.74%）、铝（-0.98%）；子板块市场表现后三位：稀土（-2.92%）、锡（-3.60%）、锂（-5.66%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8173美元/吨，周变动-2.75%；上期所阴极铜（活跃合约）报收67980元/吨，周变动-0.89%。LME铝报收2096美元/吨，周变动-2.73%；上期所铝（活跃合约）报收18465元/吨，周变动-0.22%。 贵